Puntos Clave
- La acción de SpaceX ha subido un 17% en la última semana, con sólidas ganancias ayer después de que Adam Jonas de Morgan Stanley reiterara su precio objetivo de $300.
- Los analistas esperan que los ingresos de SpaceX crezcan desde $45 mil millones en 2026 hasta $201 mil millones en 2028.
- Las próximas pruebas son los vuelos de prueba del Starship y los resultados del tercer trimestre de SpaceX a finales de octubre.
SpaceX (SPCX) acaba de recibir otro voto de confianza de uno de los mayores toros de Wall Street.
Adam Jonas de Morgan Stanley reiteró su precio objetivo de $300 en una nota titulada "SPCX $159: Barato y cada vez más barato". Su argumento:
"Creemos que en las próximas semanas (antes del Vuelo 15 del Starship), los inversores pueden aprovechar una oportunidad única para comprar acciones que parecen inusualmente baratas".
La acción cerró con una subida de más del 7% el lunes a $171.09, su cierre más alto desde junio. Incluso después de ese salto, el objetivo se sitúa aproximadamente un 75% más alto.
Shaun Maguire, socio de Sequoia Capital, cuya firma es un respaldo de larga data de SpaceX, señaló el lunes: "Estamos viendo el comienzo mismo de que los inversores empiezan a entender SpaceX".
Por qué tan pocos la poseen
Jonas dice que apenas ninguno de sus clientes posee la acción en las presentaciones a las que asiste, y culpa a lo difícil que es juzgar el negocio:
"Solo un puñado selecto de personas en el mundo entiende los desafíos de ingeniería con el escudo térmico del Starship o el funcionamiento interno de un motor de cohete de combustión por etapas de flujo completo para juzgar adecuadamente el camino de las pruebas. Menos aún pueden decir hacia dónde se dirige el precio de la computación a medida que crece la demanda de tokens agentes".
Está trabajando a partir de un análisis de suma de las partes, lo que significa que valora cada negocio por separado y los suma. En su opinión, los inversores valoran completamente Espacio y Conectividad (lanzamientos y Starlink) pero dan poco crédito a la IA: los acuerdos de computación, fabricación de chips y el resto. Musk está presionando fuertemente en la dirección opuesta. El domingo publicó que "SpaceX es una empresa de superinteligencia".
He aquí por qué importa el número de propiedad: si la mayoría de los grandes inversores aún no poseen SpaceX, cada uno que cambie de opinión tiene que comprar acciones. La velocidad a la que eso sucede es pura especulación de mi parte. Pero ya hemos visto que el flujo fue en la otra dirección. La acción cayó más del 30% desde su cierre récord del 16 de junio de $201.80 en el período previo a su primer desbloqueo posterior a la OPV, la fecha en la que los primeros tenedores pudieron vender por primera vez. Se ha recuperado aproximadamente un 58% desde su mínimo de principios de agosto.
El crecimiento es el argumento alcista
El objetivo de Jonas se basa en el crecimiento. Los analistas esperan ingresos de $45 mil millones este año, $114 mil millones en 2027 y $201 mil millones en 2028…
Dicho de otra manera, los ingresos más que se duplican el próximo año, luego crecen aproximadamente otro 75% en 2028. Eso es aproximadamente 4.5 veces la cifra de este año en dos años.
Un PT reiterado por Morgan Stanley no cambia esas estimaciones. Lo que podría cambiarlas son las cosas que Jonas está observando: el progreso del Starship, nuevos productos de IA, y más "contratos de neocloud" a precios premium.
Próximamente: el Starship todavía tiene que atrapar su etapa superior en un próximo vuelo de prueba. Morgan Stanley lo llama "el mayor catalizador positivo desde la OPV", y un fallo le daría a los escépticos un nuevo argumento.
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