Puntos clave
- Las acciones de Corteva subieron un 11% después de que JPMorgan mejorara su calificación a Sobreponderado con un precio objetivo de $19.
- La venta masiva tras la escisión del negocio de semillas de la semana pasada parece exagerada, y JPMorgan considera que el negocio de agroquímicos que queda está infravalorado.
- JPMorgan estima que el valor razonable de una empresa de agroquímicos de alta calidad es de unos $21 por acción, pero esa cifra excluye las responsabilidades medioambientales, que son el principal riesgo.
- El primer informe de resultados de Corteva desde la separación llega el 11 de noviembre.
Corteva (CTVA) subió un 11% hoy después de que JPMorgan argumentara que la parte de la empresa que quedó tras la escisión de la semana pasada es la ganga.
Corteva completó la escisión de su negocio de semillas y genética, ahora Vylor, el jueves. Ese día, la propia acción de Corteva se reajustó casi un 85% a la baja, ya que la mayor parte de su valor se había ido con las semillas.
Lo que queda es una empresa de agroquímicos valorada en unos $9 mil millones.
La mejora de calificación
Antes de la apertura de hoy, el analista de JPMorgan Jeffrey Zekauskas elevó la calificación de Corteva a Sobreponderado desde Neutral, con un precio objetivo de $19. Esta es su tesis en una línea:
"Corteva es el residuo: y creemos que está infravalorada al precio actual."
JPMorgan cree que una empresa de agroquímicos de "alta calidad" vale unos $21 por acción, antes de las responsabilidades medioambientales. Incluso después del salto de hoy, el objetivo de $19 implica un [casi 40%] de potencial alcista.
Las acciones subían alrededor de un 3% antes de la apertura. A media mañana, Barron's se había sumado con un artículo titulado "La acción de Corteva puede ganar un 50% tras la confusión posterior a la escisión", y la acción siguió subiendo.
Por qué el residuo puede ser la ganga
Las escisiones a menudo dejan a una parte huérfana. Muchos inversores probablemente poseían Corteva por sus semillas. Parte de la venta de la semana pasada probablemente provino de ellos.
JPMorgan tampoco está solo. El lunes, Oppenheimer recortó su objetivo para Corteva a $17 desde $95 para reflejar la separación, y mantuvo su calificación de Outperform (Supera al mercado).
El principal riesgo es lo que la valoración de $21 de JPMorgan deja fuera: las responsabilidades medioambientales. Es la mayor incógnita en la acción.
Corteva reportará su tercer trimestre el miércoles 11 de noviembre, después del cierre. Será el primer informe de la empresa desde la separación.
La semana pasada el mercado valoró a Corteva como una idea de último momento, y dos analistas ahora tienen objetivos muy por encima de donde cotiza.
Por supuesto, Corteva ha sido una empresa de agroquímicos independiente por menos de una semana, por lo que las cifras de noviembre serán la primera prueba real.
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