Conclusiones clave
- Las acciones de SoundHound AI cayeron un 8% tras registrar unos ingresos récord en el tercer trimestre de 62,4 millones de dólares, mientras la empresa pasa de acuerdos de licencia por adelantado a contratos alojados.
- El cambio reduce los ingresos reportados ahora, pero vincula los ingresos a lo que pagan los clientes, una compensación que vale la pena.
- El rango de ingresos para 2027 se sitúa por debajo de lo que esperaban los analistas, y la empresa sigue quemando caja.
- La acción ahora depende de 120 millones de dólares en recortes de costes, y su rival NiCE podría captar a los clientes que SoundHound abandone.
SoundHound AI (SOUN) reportó ingresos récord, y aun así la acción cayó un 8%.
Los ingresos del tercer trimestre aumentaron un 48,5%. Pero SoundHound también está trasladando a los clientes fuera de los acuerdos de licencia por adelantado y abandonando contratos no rentables, lo que, según el CFO John Collins, significa "mejorar nuestra calidad de los beneficios". Esta limpieza podría ser relevante para NiCE (NICE), un rival por los mismos presupuestos de atención al cliente.
Menos ingresos ahora, ingresos más estables después
Una licencia por adelantado contabiliza gran parte de los ingresos de un contrato plurianual en el momento de la firma, aunque el cliente pague a lo largo del tiempo. SoundHound tenía 47,9 millones de dólares de ingresos contabilizados pero no vencidos para ser facturados en el plazo de un año al 30 de septiembre, frente a los 29,9 millones de dólares al cierre de 2025.
Corregirlo tiene un coste en crecimiento. Los ingresos del tercer trimestre apenas superaron los 61,9 millones de dólares del segundo trimestre, incluso con aproximadamente cuatro semanas de LivePerson incluida. Yo atribuiría la mayor parte de ese estancamiento al cambio de modelo de licencias.
SoundHound dio previsiones de ingresos para 2026 de entre 250 y 260 millones de dólares, por encima de los 238 millones que esperaban los analistas. Pero su rango para 2027, de 350 a 400 millones de dólares, se sitúa por debajo de sus 390 millones:
Esperaría que esas estimaciones para 2027 se revisen a la baja.
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Los recortes de costes tienen que materializarse
Este informe tenía que mostrar que las pérdidas de SoundHound se estaban reduciendo. En cambio, su pérdida ajustada de EBITDA se amplió a 20,7 millones de dólares, desde los 14,5 millones de dólares de un año antes, y sigue quemando caja cada trimestre:
Con 207,6 millones de dólares en caja al 30 de septiembre, SoundHound cuenta con 120 millones de dólares de ahorros de costes anuales, más de 80 millones de ellos implementados antes del 1 de enero, para volver el EBITDA ajustado positivo de forma permanente en la segunda mitad de 2027.
Los clientes a los que renuncia necesitarán ir a algún sitio, y NiCE es una opción obvia. Los ingresos en la nube de NiCE aumentaron un 10,6% en su tercer trimestre, y su ARR de IA subió un 46% hasta los 392 millones de dólares. ¿Mencionará su próxima conferencia de resultados a algún cliente descartado por SoundHound?
Cotizada para la desaceleración
SoundHound cotiza a 5,8 veces las ventas futuras según la última lectura de TIKR. Es su nivel más bajo en tres años y muy por debajo de su promedio de 20,3 veces:
Al precio actual, es incluso más bajo.
Desde mi punto de vista, el mercado está castigando a SoundHound por hacer sus ingresos más honestos, y con este múltiplo, ya se ha descontado mucha mala noticia. Pero si los primeros 80 millones de dólares en recortes no se materializan en los resultados del cuarto trimestre, no me sorprendería ver más ventas de acciones.
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