Conclusiones clave
- Las acciones de Qualcomm subieron un 5% hoy tras la participación de casi $548 millones de Alphabet.
- La inversión respalda el impulso de Qualcomm en centros de datos, que sigue apuntando a $5 mil millones de ingresos en el año fiscal 2027.
- Arm e Intel también tienen mucho en juego en ese impulso.
- Qualcomm cotiza por encima de su PER forward promedio de cinco años mientras los beneficios se reducen, por lo que los ingresos de centros de datos tienen que materializarse.
Qualcomm (QCOM) subió un 5% hoy después de que Alphabet (GOOGL) revelara una participación de casi $548 millones, un voto de confianza para su incursión en centros de datos. Esto ocurre un día después de que cayera un 12% por una caída del 26% en los ingresos por chips para móviles.
Dos fabricantes de chips tienen mucho en juego en ese impulso: Arm Holdings (ARM), que licencia los diseños sobre los que funcionan las CPU de Qualcomm, e Intel (INTC), cuyos chips para servidores Qualcomm quiere competir.
Un segundo hyperscaler se suma
El 13F de Alphabet muestra aproximadamente 3 millones de acciones de Qualcomm a finales de septiembre.
El miércoles, el CEO Cristiano Amon mantuvo el objetivo de $5 mil millones en centros de datos para el año fiscal 2027, provenientes principalmente de dos hyperscalers, uno de ellos Amazon. Amazon ya posee un warrant por hasta 25 millones de acciones de Qualcomm. Ahora otro gigante de la nube posee las acciones.
Escasez de todo
Preguntado hoy por Yahoo Finance sobre la venta masiva en IA, Amon señaló una industria "con escasez de obleas". Cree que "puede haber una desconexión entre lo que el mercado probablemente espera en cuanto al ritmo de desarrollo y el ritmo real de desarrollo".
Intel, que subió un 7% hoy, tiene el mismo problema. Sus ingresos por centros de datos e IA aumentaron un 78% en el trimestre de septiembre, y la prioridad del CEO Lip-Bu Tan es desbloquear el suministro "para satisfacer la demanda extraordinaria de nuestra familia Xeon". Eso es una oportunidad para Qualcomm.
Si Qualcomm gana ese negocio, Arm, que subió un 3%, obtiene una parte. Sus regalías por centros de datos se más que duplicaron interanual en cada uno de los cuatro trimestres hasta junio. Pero los teléfonos aún representaban alrededor del 43% de sus regalías en el año hasta marzo de 2026, por lo que la debilidad de Qualcomm en móviles también perjudica a Arm.
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Los números aún tienen que alcanzar
Antes del informe del miércoles, los analistas esperaban que los beneficios de Qualcomm volvieran a caer en el año fiscal 2027:
Y la acción no es barata en comparación con su propia historia:
Al último cierre, cotizaba a aproximadamente 18x beneficios forward, por encima de su promedio de cinco años de 14x, y el salto de hoy la lleva aún más alto.
El voto de Alphabet es bienvenido. Pero con ese múltiplo, y con los beneficios reduciéndose, yo querría ver ingresos por centros de datos antes de comprar este rebote técnico.
Sabremos más a principios del próximo año, cuando Qualcomm reporte su primer trimestre de ingresos por chips personalizados para dos hyperscalers.
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