Conclusiones Clave
- Los ingresos netos ajustados de SoFi aumentaron un 44% hasta un récord de $1.4 mil millones, y el BPA de $0.18 superó el consenso de $0.17.
- La empresa elevó sus previsiones de ingresos para 2026 a $5.04 mil millones y proyectó un BPA de $0.90 para 2027, aproximadamente un 48% por encima de los $0.61 de este año.
- Las acciones aún cotizan cerca de $16, aproximadamente un 41% por debajo del precio de $27.50 de la venta de acciones de $1.5 mil millones del pasado diciembre.
- El crecimiento de SoFi Plus no cumplió con los planes internos, y el informe del cuarto trimestre, previsto para alrededor del 25 de enero, mostrará si el crecimiento de miembros se mantiene.
SoFi Technologies (SOFI) acaba de tener el mejor trimestre de su historia. Su acción aún cotiza como si nadie se hubiera dado cuenta.
Las acciones cerraron a $16 el viernes, con una caída del 10% en los últimos tres meses. Esto a pesar de que el informe del 27 de octubre las envió hacia su mejor día desde abril de 2025.
También deja a SoFi un 41% por debajo del precio de $27.50 al que vendió $1.5 mil millones de acciones el pasado diciembre.
El CEO Anthony Noto claramente esperaba más crédito. "Tuvimos resultados excepcionales en el T3 en cualquier entorno, pero son aún más notables dado cómo se ha desarrollado 2026", dijo en el comunicado de resultados.
Récords en casi todas las líneas
Las cifras principales fueron claras:
- Los ingresos netos ajustados aumentaron un 44% hasta un récord de $1.4 mil millones.
- El EBITDA en base ajustada saltó un 70% a $470 millones, un margen del 34%.
- El ingreso neto GAAP alcanzó $241 millones, o $0.18 por acción, superando el consenso de $0.17.
Las previsiones se movieron aún más. SoFi elevó su pronóstico de ingresos para 2026 a $5.04 mil millones desde un rango previo de $4.75 mil millones a $4.85 mil millones. También ajustó al alza el BPA a $0.61, por delante del consenso de $0.59.
Luego llegó la primera visión de 2027: aproximadamente $6.4 mil millones de ingresos, $1.28 mil millones de ingreso neto y $0.90 de BPA, todos muy por delante de las estimaciones de los analistas…
Esos $0.90 se sitúan aproximadamente un 48% por encima de la previsión de este año. Y provienen de un equipo directivo que acaba de elevar cada línea de 2026 que reporta.
Más productos por miembro
SoFi añadió un récord de 1.2 millones de miembros en el trimestre, llevando el total a 17.1 millones, un aumento del 35%. Los productos crecieron más rápido, un 44% hasta 26.7 millones.
Esa brecha es toda la estrategia. Los productos por miembro subieron a 1.56 desde 1.47, y el 51% de los nuevos productos provino de miembros existentes.
Noto ahora quiere que los inversores sigan tres números. "Estamos añadiendo más miembros, que usan más productos, y generando más ingresos por producto", dijo.
Los depósitos crecieron $5.8 mil millones en el trimestre hasta $51.3 mil millones, dando al banco más financiación para su cartera de préstamos. Los ingresos basados en comisiones alcanzaron $570.6 millones, o el 42% del total, por lo que el negocio depende menos de los ingresos por intereses que antes.
¿De dónde viene realmente el dinero?
Los préstamos siguen siendo el motor más grande, lo que mantiene al crédito como el factor clave incluso mientras crecen los ingresos por comisiones.
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Demasiado barata para la previsión
A $16, SoFi cotiza a aproximadamente 18x su propia previsión de BPA para 2027. Los prestamistas bancarios como Ally Financial se sitúan en dígitos simples sobre las ganancias futuras, pero ninguno de ellos está creciendo los ingresos a un 40%.
En valor contable, el valor contable tangible aumentó un 25% a $7.48 por acción. Por lo tanto, la acción cotiza aproximadamente a 2.2x el valor contable tangible.
El múltiplo ya ha cedido mucho:
Aún así, las dudas son fáciles de encontrar. El crecimiento de SoFi Plus no cumplió con los planes internos después de que la empresa cambiara sus procesos para bloquear lo que Noto llamó "actores nefastos". Cualquier prestamista que crezca tan rápido también es sometido a pruebas de estrés por parte de los bajistas sobre el crédito antes de que el ciclo lo haga por ellos.
Mi opinión: El mercado está valorando a SoFi como un prestamista que se dirige hacia un problema crediticio, mientras que la empresa sigue reportando como una plataforma con apalancamiento operativo. Creo que la previsión para 2027 es creíble, porque la dirección ahora ha elevado las previsiones tras un trimestre que superó todas las líneas principales. Pero esta acción ha ignorado las buenas noticias todo el año, así que esperaría que la volatilidad se mantenga.
La próxima prueba es el informe del cuarto trimestre, que los analistas esperan alrededor del 25 de enero. Mostrará si el ritmo de miembros se mantiene hacia las fiestas y si el crecimiento de SoFi Plus se ha recuperado.
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