Conclusiones clave
- Las acciones de Snap cayeron un 8% después de que los ingresos del tercer trimestre y los usuarios activos diarios quedaran ligeramente por debajo de las estimaciones.
- Snap obtuvo un beneficio de $56 millones, pero sus ingresos por publicidad crecieron solo un 4% debido a la caída del gasto en publicidad de marca.
- Meta Platforms está creciendo mucho más rápido, mientras que Pinterest dio previsiones de un crecimiento más lento.
- Snap parece barata, y es probable que siga así hasta que su negocio publicitario crezca más rápido.
La acción de Snap (SNAP) cayó un 8% hoy. Los ingresos y usuarios del tercer trimestre quedaron ligeramente por debajo de las cifras de Wall Street, y el CEO Evan Spiegel admitió que el crecimiento de los ingresos publicitarios "sigue estando por debajo de nuestras ambiciones".
Hace dos semanas, Meta Platforms (META) creció un 26%. Pinterest (PINS), que vende a muchos de los mismos anunciantes de marca que Snap, dio previsiones de un crecimiento más lento la semana pasada.
Una ligera decepción y un gran beneficio
Los ingresos aumentaron un 14% hasta $1.72 mil millones, apenas por debajo de los $1.73 mil millones que esperaban los analistas, según LSEG. Los usuarios activos diarios alcanzaron los 495 millones, por debajo de los 499 millones que esperaba StreetAccount.
Pero los costos crecieron solo un 1%, por lo que aproximadamente el 93% de los ingresos adicionales se convirtió en EBITDA ajustado. Este se más que duplicó, alcanzando los $383 millones, muy por encima de los $337 millones que esperaban los analistas. Snap obtuvo un beneficio de $56 millones, tras una pérdida de $104 millones el año anterior.
La guía del cuarto trimestre de $1.95 mil millones a $1.985 mil millones sitúa el 2026 justo alrededor de los $6.81 mil millones que los analistas esperaban inicialmente. Ya esperaban que el crecimiento se desacelerara a partir de aquí:
La publicidad creció solo un 4%
Los ingresos por publicidad crecieron solo un 4%, frente al 9% del segundo trimestre, mientras que otros ingresos, principalmente suscripciones, aumentaron un 84%. Las campañas de compras dentro de la aplicación crecieron más del 54%, pero la publicidad de marca cayó. El director comercial Ronan Harris culpó a las empresas de bienes de consumo envasados por recortar debido a "presiones macroeconómicas en EE. UU. y también en Oriente Medio".
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A dónde va el dinero de la publicidad
AppLovin (APP) reportó la misma noche, y sus ingresos aumentaron un 55% hasta $2.18 mil millones. Los anuncios de compras dentro de la aplicación de Snap compiten por los mismos presupuestos de aplicaciones móviles. Con ambos creciendo tan rápido, el mercado parece lo suficientemente grande para alimentar a Snap sin dejar a AppLovin sin recursos.
El precio por anuncio de Meta aumentó un 14%, y dio previsiones de ingresos del cuarto trimestre de $73 mil millones a $76 mil millones. Las marcas que buscan alcance están pagando más a Meta por ello.
Pinterest dio previsiones de crecimiento de ingresos del cuarto trimestre del 8% al 12%, tras un 12% en el tercer trimestre. Snap no está sola: los presupuestos de marca parecen ajustados para las plataformas más pequeñas.
Barata y probable que siga así
Snap cotizaba a 7.5x los beneficios futuros en el último cierre, muy por debajo de su promedio de un año de 12x, y la caída de hoy la lleva aún más abajo. Pero esos beneficios excluyen alrededor de $1.05 mil millones en compensación basada en acciones este año, por lo que es menos barata de lo que parece.
Yo me mantendría al margen. Los beneficios son reales, pero la publicidad sigue siendo la mayor parte de los ingresos de Snap, y solo creció un 4%. Hasta que el gasto en publicidad de marca no se recupere, no veo mucho que pueda elevar el múltiplo.
Por supuesto, el cuarto trimestre es la temporada publicitaria más grande de Snap, y el informe a principios de febrero mostrará si cumplió con su guía.
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