Conclusiones clave
- Las acciones de Shopify cayeron un 15% después de que el GMV y los ingresos por suscripción del tercer trimestre no alcanzaran las estimaciones, aunque los ingresos crecieron un 32%.
- El negocio tuvo un trimestre sólido, y la acción cayó porque el crecimiento de ingresos se situó dentro de las previsiones por una vez.
- El trimestre de PayPal no muestra ninguna grieta en el gasto online, y el informe del jueves de Affirm mostrará cómo se mantuvo Shop Pay Installments.
- Las previsiones para el cuarto trimestre indican que la utilidad bruta volverá a crecer más lentamente que los ingresos.
Shopify (SHOP) se hundió un 15% hoy después de que su GMV e ingresos por suscripción del tercer trimestre quedaran por debajo de las estimaciones de Wall Street. Esto también será relevante para Affirm (AFRM), que impulsa Shop Pay Installments, y PayPal (PYPL), que depende del mismo gasto online.
El presidente Harley Finkelstein dijo en el comunicado que Shopify es "inusualmente bueno operando en dos realidades al mismo tiempo".
Los inversores se preocuparon por una realidad hoy: una acción que había subido un 35% este año necesitaba superar las expectativas.
Los fallos fueron pequeños
- Los ingresos crecieron un 32% hasta $3.74 mil millones, igualando el consenso.
- El GMV aumentó un 29% hasta $119.1 mil millones, frente a los $120.1 mil millones que esperaban los analistas.
- Los ingresos por suscripción crecieron un 20% hasta $836 millones, por debajo de la estimación de $850 millones.
Ambos fallos fueron inferiores al 2%, y el ingreso operativo saltó un 66% hasta $568 millones. El cambio más grande: Shopify había guiado a un crecimiento de ingresos en el rango bajo de los treinta y entregó un 32%, después de superar su rango en cada uno de los tres trimestres anteriores.
Los analistas esperan que los ingresos más que se dupliquen desde 2025 hasta 2028.
Sus $15.3 mil millones para 2026 representan un crecimiento del 32%, en línea con este trimestre y la guía del cuarto trimestre, así que no veo mucho aquí que pueda mover esas estimaciones.
La utilidad bruta vuelve a rezagarse frente a los ingresos
La utilidad bruta creció un 28%, ya que los ingresos por soluciones para comerciantes (un 35% más) superaron el crecimiento de las suscripciones. Su margen bruto cayó del 51.7% al 47.7% durante los ocho trimestres hasta junio.
Fue del 47.6% en el tercer trimestre, frente al 48.9% del año anterior, y la guía del cuarto trimestre prevé que la utilidad bruta crezca en el rango alto de los veinte frente al rango bajo de los treinta de los ingresos. El gasto cubre la brecha: los gastos operativos cayeron al 32% de los ingresos desde el 37% del año anterior.
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No hay señales de que el gasto online se haya resquebrajado
El volumen de pagos de PayPal creció un 6% en el tercer trimestre, y la empresa elevó su guía para todo el año. El GMV de Shopify creció casi cinco veces más rápido, así que el fallo tiene que ver con la barra que Wall Street estableció para Shopify.
Affirm reporta el jueves, después de un crecimiento del GMV del 37% en su año fiscal hasta el 30 de junio. Con el GMV de Shopify aún creciendo un 29%, esperaría que el volumen de Shop Pay Installments se mantuviera firme.
Una acción más barata, el mismo negocio
Shopify cotizaba a 74 veces las ganancias futuras al cierre del lunes, cerca de su promedio desde finales de 2023, para un negocio que todavía no había crecido hasta su múltiplo. La caída de hoy la lleva a unas 63 veces, cerca de su mínimo del 30 de junio de 60 veces.
A ese precio, Shopify solo tiene que cumplir su guía, y esa configuración me gusta mucho más que la de ayer.
Por supuesto, si el informe de febrero solo iguala nuevamente una guía en el rango bajo de los treinta, el múltiplo podría caer aún más.
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