Puntos Clave
- Las acciones de Shopify cayeron un 8,7% el 3 de noviembre después de que el volumen de mercancías y el beneficio bruto por suscripciones no cumplieran con las estimaciones, a pesar de que los ingresos aumentaron un 32%.
- Los ingresos por soluciones para comerciantes crecieron un 35% hasta $2.910 millones, mientras que los ingresos por soluciones de suscripción crecieron un 20% más lento hasta $836 millones.
- El beneficio bruto creció un 28%, cuatro puntos más lento que los ingresos, y las previsiones para el cuarto trimestre mantienen esa brecha.
- El informe del cuarto trimestre, previsto para febrero, mostrará si el volumen navideño se reaceleró y si el crecimiento de los ingresos se mantuvo en el rango bajo de los 30 puntos.
Shopify (SHOP) aumentó sus ingresos un 32% en el tercer trimestre. Aun así, los inversores vendieron la acción, que cayó un 8,7% el 3 de noviembre.
El problema radicó en dos líneas pequeñas. El volumen bruto de mercancías alcanzó los $119.150 millones frente a una estimación de StreetAccount de $120.030 millones. El beneficio bruto por suscripciones de $661 millones también se quedó corto en unos $19 millones.
Son desviaciones mínimas para una empresa que crece tan rápido. En comparación, Amazon (AMZN) aumentó sus ventas netas un 12% en el tercer trimestre, y su segmento de Norteamérica creció solo un 6%.
Shopify también apuesta su próxima fase de crecimiento a los agentes de IA. En septiembre, se asoció con Meta Platforms (META) para integrar la pasarela de pago Shop Pay dentro de Muse, el agente de IA personal de Meta, en todas las tiendas de Shopify.
Trimestre sólido, dos pequeñas desviaciones
El BPA ajustado de $0,49 superó la estimación de LSEG de 46 centavos. Los ingresos, sin embargo, quedaron ligeramente por debajo del consenso, y Bloomberg señaló que fue la primera vez que Shopify no cumplió con las estimaciones de ingresos desde 2022.
Las cifras principales aún parecían saludables:
- Los ingresos aumentaron un 32% hasta $3.740 millones, desde $2.840 millones hace un año.
- El resultado operativo se disparó un 66% hasta $568 millones.
- El margen de flujo de caja libre alcanzó el 22%, frente al 18% del año anterior.
La línea superior de Shopify apenas ha vacilado en dos años…
El crecimiento se ha mantenido entre el 31% y el 34% durante seis trimestres consecutivos. Esa estabilidad es exactamente la razón por la que una pequeña desviación dolió, ya que la acción estaba valorada para superaciones limpias de las estimaciones.
TIKR sigue a 54 analistas en Shopify. ¿Cuántos dicen "Comprar"?
Consulta el desglose completo de las calificaciones de Compra, Mantenimiento y Venta sobre Shopify, junto con las estimaciones de ingresos y beneficios de Wall Street, todo en un solo lugar. Más de 500.000 inversores utilizan TIKR para investigar acciones como esta. Consulta las Calificaciones de los Analistas de Shopify
Los pagos están haciendo el trabajo pesado
Las soluciones para comerciantes, que son principalmente pagos, llevan el crecimiento de Shopify. Sus ingresos aumentaron un 35% hasta $2.910 millones. Las soluciones de suscripción crecieron un 20% hasta $836 millones, y es en esta línea más lenta donde los analistas encontraron su desviación.
Esa mezcla importa. Las soluciones para comerciantes ahora generan más de tres cuartas partes de los ingresos, y es donde se conectan los agentes de IA.
En la conferencia de resultados, el presidente Harley Finkelstein dijo que el T3 "fue la primera vez que vimos a compradores experimentando con compras delegadas a través de agentes personales". Añadió que los pedidos procedentes de canales de IA aumentaron 3,3 veces respecto al año anterior.
El acuerdo con Meta amplía ese canal. El CEO Tobi Lütke anunció la asociación con Muse el 21 de septiembre, y las compras realizadas por agentes a través de Shop Pay funcionan en la propia infraestructura de pagos de Shopify a las tarifas habituales de los comerciantes.
El motor de pagos también genera mucho efectivo.
Ese efectivo paga el desarrollo de los agentes mientras los márgenes de flujo de caja libre siguen ampliándose.
Aun así, Shopify no ha puesto una cifra en dólares a las ventas a través de agentes. Hasta que lo haga, el canal no puede compensar un déficit de volumen de $885 millones en los ojos de los inversores.
El beneficio bruto se queda por detrás de los ingresos
El beneficio bruto aumentó un 28% hasta $1.780 millones, cuatro puntos más lento que los ingresos. Los pagos tienen márgenes más delgados que las suscripciones, por lo que una mezcla más pesada de pagos pesa sobre la ratio.
El apalancamiento operativo oculta gran parte de ese arrastre. Los gastos cayeron al 32% de los ingresos desde el 37% del año anterior. El margen bruto, por otro lado, se ha mantenido lateral…
Se mantuvo en el 47,6% en el tercer trimestre, sin cambios respecto al segundo.
Las previsiones para el cuarto trimestre mantienen la misma brecha. Shopify espera un crecimiento de los ingresos en el rango bajo de los 30 puntos y un crecimiento del beneficio bruto en el rango alto de los 20 puntos. También prevé que los gastos operativos representen entre el 29% y el 30% de los ingresos, mientras que el margen de flujo de caja libre debería igualar el del cuarto trimestre de 2025.
Mi opinión: El negocio cumplió, y la venta masiva dice más sobre el precio que sobre el trimestre. Incluso después de la caída, Shopify cotiza con un múltiplo premium respecto a Amazon y la mayoría de sus pares del sector del software. Yo mantendría en lugar de perseguir, porque la acción necesita que el crecimiento del volumen vuelva a estar por encima del 30% y una cifra real de ventas a través de agentes para merecer esa prima.
La próxima prueba es el informe del cuarto trimestre, previsto para febrero. Mostrará si el volumen navideño se reaceleró y si el crecimiento de los ingresos se mantiene en el rango bajo de los 30 puntos por séptimo trimestre consecutivo.
Entonces, ¿cuál es el valor real de la acción de Shopify?
TIKR te permite pronosticar el precio futuro de cualquier acción en menos de un minuto. Solo tienes que introducir algunas suposiciones en el modelo de valoración de TIKR y ver cuánto podría valer Shopify. Comienza desde las estimaciones de consenso de Wall Street, o ajusta los insumos para reflejar tu propia visión del negocio. Es gratis de usar.
Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos en TIKR no pretenden servir como consejo de inversión o financiero de TIKR o nuestro equipo de contenido, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión del Terminal TIKR y las estimaciones de los analistas. Nuestro análisis podría no incluir noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posición en ninguna de las acciones mencionadas. ¡Gracias por leer y feliz inversión!
