Puntos clave
- La acción de MercadoLibre (MELI) cayó aproximadamente un 20% entre el 5 de octubre y el 10 de noviembre, cerrando en $1,490.24 después de alcanzar un nuevo mínimo de 52 semanas el 5 de noviembre.
- Los ingresos e ingresos financieros de MercadoLibre del tercer trimestre aumentaron un 45% hasta $10.75 mil millones, pero el margen operativo cayó al 6.3% ya que las inversiones en envíos, logística y marketing presionaron la rentabilidad.
- Sea Limited (SE) reportó un crecimiento de ingresos del 41.3% en Shopee en el tercer trimestre, mientras que Nu Holdings (NU) proporciona otra perspectiva sobre las condiciones del crédito al consumo en Brasil.
- MercadoLibre parece potencialmente infravalorada tras la venta masiva, aunque márgenes más fuertes y continuas ganancias de cuota de mercado serán importantes para una recuperación sostenida.
¿Qué sucedió?
La acción de MercadoLibre (MELI) cayó aproximadamente un 20% desde su precio de cierre del 5 de octubre de $1,860.61 hasta $1,490.24 el 10 de noviembre, después de alcanzar un nuevo mínimo de 52 semanas el 5 de noviembre.
La caída refleja dos preocupaciones: la incertidumbre política en Brasil y una rentabilidad más débil de lo esperado a pesar del fuerte crecimiento de ingresos.
La segunda vuelta presidencial de Brasil el 25 de octubre entregó un nuevo mandato a Luiz Inácio Lula da Silva, quien derrotó a Flávio Bolsonaro después de quedar por detrás en la primera vuelta.
Las acciones de MercadoLibre cayeron aproximadamente un 8% el 26 de octubre mientras los inversores reevaluaban las perspectivas económicas de Brasil, los riesgos cambiarios y las condiciones de gasto de los consumidores.
Brasil generó aproximadamente $15.2 mil millones de los $28.9 mil millones en ingresos de MercadoLibre en 2025, convirtiéndolo en el mercado más grande de la empresa.
Sin embargo, el informe de resultados del tercer trimestre de la empresa generó una preocupación más inmediata.
Según los resultados financieros del tercer trimestre de MercadoLibre, los ingresos e ingresos financieros aumentaron un 45% interanual hasta $10.75 mil millones, pero las ganancias reportadas de $8.83 por acción no alcanzaron el consenso de $9.27 citado en el resumen de investigación inicial.
El margen operativo cayó al 6.3% desde aproximadamente el 9.8% del año anterior, reflejando mayores gastos de envío, capacidad logística expandida y mayor gasto en marketing en Brasil.
En su carta a los accionistas del tercer trimestre, la dirección describió la presión sobre los márgenes de envío como "el precio del hábito que nos propusimos crear".
La estrategia está dando resultados. Los artículos vendidos en Brasil aumentaron más del 40% interanual por quinto trimestre consecutivo, mientras que MercadoLibre ganó cuota de mercado en sus tres mercados más grandes.
Su umbral más bajo para envío gratuito también fomentó compras más pequeñas, presionando inicialmente la economía de los envíos.
Para septiembre, los pedidos brasileños valorados entre R$19 y R$79 que calificaban para entrega gratuita o más lenta se volvieron positivos en contribución variable por primera vez, sugiriendo que los mayores volúmenes de pedidos están comenzando a mejorar la economía de los envíos.
La competencia sigue siendo significativa.
Los resultados del tercer trimestre de Sea Limited mostraron que los ingresos de Shopee aumentaron un 41.3% hasta aproximadamente $6.1 mil millones, destacando el crecimiento continuo de un importante rival del comercio electrónico.
La expansión de Shopee aumenta la importancia de que MercadoLibre retenga clientes y mejore la eficiencia logística en Brasil.
Mientras tanto, Nu Holdings reportó un ratio de préstamos morosos en etapa temprana del 4.8% en el segundo trimestre, proporcionando otro indicador de las condiciones del crédito al consumo a medida que aumenta la incertidumbre económica brasileña.
El ratio de préstamos morosos de 15 a 90 días de MercadoLibre se mantuvo alrededor del 7.0% en el tercer trimestre, básicamente estable respecto al trimestre anterior y al año anterior.
Para los inversores a largo plazo, la pregunta central es si una mayor frecuencia de compra y volúmenes de envío crecientes pueden eventualmente compensar la presión sobre los márgenes a corto plazo.
¿Está la acción de MercadoLibre infravalorada o sobrevalorada?
MercadoLibre parece potencialmente infravalorada tras su reciente caída, aunque su recuperación de ganancias sigue siendo incierta.
Según la instantánea de consenso del 2 de noviembre de TIKR, se proyectaba que las ganancias por acción normalizadas aumentaran desde $38.26 en 2026 hasta $55.89 en 2027, representando un crecimiento de aproximadamente el 46%.
Estos pronósticos precedieron al último informe de resultados, lo que significa que los analistas podrían revisar las expectativas si las inversiones en envíos y logística siguen pesando sobre la rentabilidad.
MercadoLibre cotizaba aproximadamente a 41x las ganancias futuras el 2 de noviembre, en comparación con su promedio de cinco años de aproximadamente 63x.
Sin embargo, el promedio de cinco años incluye valoraciones inusualmente altas durante 2021, lo que lo convierte en un punto de referencia imperfecto para evaluar el valor razonable hoy.
Durante los próximos 12 meses, la tesis de inversión de MercadoLibre dependerá de mejorar la utilización logística, reducir los costos de envío por pedido, sostener el crecimiento del comercio electrónico y mantener una calidad crediticia estable.
Mayores volúmenes de envío podrían ayudar a distribuir los gastos logísticos entre más pedidos, permitiendo que el crecimiento de ingresos se traduzca en márgenes operativos más fuertes.
Si estas mejoras se materializan, MercadoLibre podría ofrecer un crecimiento significativo de ganancias y justificar una valoración más alta.
Por el contrario, una presión persistente sobre los márgenes, una competencia intensificada de Shopee o un gasto de consumo brasileño más débil podrían desencadenar recortes adicionales en las estimaciones de ganancias.
En general, la reciente venta masiva parece potencialmente exagerada dado el fuerte crecimiento de ingresos de MercadoLibre y sus continuas ganancias de cuota de mercado. Sin embargo, una subida sostenida probablemente requerirá evidencia de que sus inversiones se están traduciendo en una rentabilidad más fuerte.
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