Puntos Clave
- Las acciones de Service Corporation International cayeron un 13% después de que la empresa pronosticara un BPA ajustado del cuarto trimestre de $1.10-$1.20, por debajo de los $1.33 que esperaban los analistas.
- Recortó su perspectiva para el año completo a $3.94-$4.04 desde $4.10-$4.30, citando volúmenes de funerales más bajos, mayores costos de atención médica y un mayor gasto en ventas de servicios precontratados.
- El BPA ajustado del tercer trimestre aún creció un 11%, y SCI mantuvo sus previsiones de flujo de caja para el año completo.
- El informe del 4 de noviembre de Carriage Services mostrará si los volúmenes de funerales más bajos son un problema de la industria.
Las acciones de Service Corporation International (SCI) caen un 13% hoy después de que un pronóstico débil opacó un trimestre decente.
Después del cierre del miércoles, la empresa pronosticó un BPA ajustado del cuarto trimestre de $1.10-$1.20. El punto medio de ese rango está aproximadamente un 14% por debajo de los $1.33 que esperaban los analistas. SCI también recortó su perspectiva para el año completo a $3.94-$4.04 desde los $4.10-$4.30 que dio en julio, cuando confirmó el punto medio de $4.20. El nuevo punto medio es $0.21 más bajo.
El Trimestre en Sí se Sostuvo
Los ingresos del tercer trimestre crecieron un 5% a $1.11 mil millones, y el BPA ajustado aumentó un 11% a $0.97. La producción de ventas de servicios precontratados (funerales y propiedades de cementerio pagadas por adelantado) aumentó un 6% en las funerarias comparables y un 5% en los cementerios comparables.
El CEO Tom Ryan señaló "volúmenes estables de servicios funerarios", y los servicios funerarios comparables realizados apenas cayeron un 0.1% respecto al año anterior. Los volúmenes se han estabilizado, pero SCI dijo que su perspectiva ahora refleja "volúmenes de funerales más bajos de lo que originalmente anticipábamos", además de mayores costos de atención médica y más gasto en salarios de ventas y publicidad.
Eso sitúa a 2026 por debajo de la trayectoria que los analistas habían trazado:
El nuevo punto medio de $3.99 aún supera los $3.85 de 2025, pero está muy por debajo de los $4.19 que los analistas tenían para 2026.
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SCI Está Gastando Ahora para el Futuro
Ryan dijo que "nuestras inversiones en la producción de ventas de servicios precontratados impulsarán el crecimiento de ingresos y ganancias a medida que las ventas se reconozcan en el futuro".
Parte de esto es una cuestión de tiempo. Las ventas de servicios precontratados se convierten en ingresos solo cuando se realiza el servicio, pero los costos de venta impactan ahora. SCI aumentó los salarios por hora garantizados para su personal de ventas, por lo que más costos de venta se están contabilizando ahora en lugar de diferirse, lo que según la empresa reducirá ese gasto en períodos posteriores. Junto con una publicidad más intensa y mayores costos de seguro de salud, eso redujo el margen bruto comparable de los cementerios al 33.2% desde el 34.3%.
El margen operativo fue más bajo interanual en los dos primeros trimestres de 2026, aunque se recuperó en el tercero:
Y el cuarto trimestre suele ser el mejor de SCI, con alrededor del 25% los dos últimos años, por lo que una presión de costos allí duele.
El lado del flujo de caja se ve mejor. SCI mantuvo su previsión de flujo de caja operativo ajustado para el año completo en un punto medio de $1.09 mil millones, para unos $750 millones de flujo de caja libre ajustado. El mismo impulso de ventas precontratadas que cuesta ganancias hoy está generando flujo de caja ahora.
Carriage Mostrará si es Toda la Industria
Carriage Services (CSV) vio lo mismo a principios de año. Sus contratos de funerales comparables cayeron aproximadamente un 3.5% en el segundo trimestre, lo que el CEO Carlos Quezada atribuyó a "tendencias de mortalidad nacional más bajas que surgieron a principios de este año". Informa el 4 de noviembre. Si sus volúmenes siguen bajando, la deficiencia de SCI es del mercado, no de la empresa.
El Precio de Service Corp. Acaba de Mejorar
SCI cotizaba a 19x las ganancias futuras al cierre del miércoles, por debajo de su promedio de cinco años de 20x:
La caída de hoy la lleva a aproximadamente 16x sobre estimaciones que aún no han sido recortadas. Una vez que los analistas recorten 2026 para igualar la nueva guía, está más cerca de 17x, aún más cerca del mínimo de cinco años de 15x que del promedio.
Los volúmenes de funerales son el único insumo en el que SCI no puede gastar para influir, y si se mantienen bajos, el pago de los servicios precontratados tarda más. Pero esto reinicia las expectativas a corto plazo en un negocio cuya perspectiva de flujo de caja no se movió, y los inversionistas pacientes obtienen un mejor precio por ello. El informe del cuarto trimestre a principios del próximo año mostrará si los volúmenes se mantienen y si los mayores costos de venta comienzan a dar frutos.
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