Puntos clave
- Las acciones de Robinhood subieron un 5% hoy después de que un ejecutivo dijera que el pasado jueves fue su día de negociación de acciones más activo de la historia.
- Sus clientes siguen comprando en las caídas, una señal de que el negocio es más saludable de lo que sugiere la caída de la acción.
- Los clientes de Interactive Brokers y Charles Schwab también están más activos, mientras que se espera que los ingresos de Coinbase caigan este año.
- Los analistas esperan que el BPA normalizado de Robinhood casi se duplique entre 2025 y 2028.
Las acciones de Robinhood Markets (HOOD) subieron un 5% hoy después de que un ejecutivo dijera que sus clientes acaban de tener su día de negociación más activo de la historia.
Interactive Brokers (IBKR) y Charles Schwab (SCHW) atienden a los mismos inversores, y Coinbase (COIN) depende del trading de criptomonedas, el punto débil de Robinhood.
Compra en las caídas a un ritmo récord
Steve Quirk, director de operaciones de corretaje de Robinhood, dijo en el Simposio de Riqueza de Wolfe Research esta mañana que el pasado jueves superó incluso sus máximos de negociación de 2020 y 2021. Preguntado sobre los inversores minoristas, dijo:
"Son cautelosamente agresivos, y lo que quiero decir con eso es que compran en las caídas."
Quirk añadió que Robinhood está cerca de su objetivo de crecimiento de depósitos netos del 20% este año. Los analistas tienen el BPA normalizado subiendo desde $2.34 en 2025 hasta $4.30 en 2028:
Nada de lo que dijo Quirk sugiere que esas cifras deberían caer.
Actividad en todas partes excepto en cripto
Interactive Brokers, que subió un 7% hoy, dijo que las operaciones diarias promedio de ingresos del tercer trimestre aumentaron un 18% y las cuentas de clientes un 35% interanual. El volumen de negociación diario promedio de Schwab aumentó un 44% en el tercer trimestre, pero sus activos netos nuevos principales crecieron a una tasa anualizada del 5.8%, muy por debajo del ritmo de Robinhood. Y Quirk dice que Robinhood gana más transferencias de cuentas de las que pierde frente a cualquier otro corredor, por lo que parece que está ganando cuota de mercado.
Las criptomonedas son otra historia. Los ingresos por criptomonedas de Robinhood cayeron un 55% en el tercer trimestre. Coinbase, que subió un 4% hoy, está atrapada en la misma desaceleración: los analistas esperan que sus ingresos caigan un 28% este año, con una pérdida normalizada de $0.35 por acción. Coinbase aún tiene que demostrar que su propio trading se está recuperando.
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La acción no se ha puesto al día
El PER forward de Robinhood está muy lejos de su máximo:
Se situaba en 26x al último cierre, frente a 76x en octubre de 2025 y un promedio de 36x en los últimos tres años. Al precio de hoy, es un poco más alto.
Los costos siguen siendo una preocupación: los gastos operativos aumentaron un 16% en el tercer trimestre, más rápido que los ingresos. Aun así, un récord de negociación y un crecimiento de depósitos cercano al 20% no cuadran con una acción valorada muy por debajo de su múltiplo habitual. Creo que la venta masiva fue demasiado lejos.
Por supuesto, Quirk no puede predecir cómo actuarían los clientes si una caída no se recupera, y las cifras de noviembre mostrarán si la compra duró.
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