[CRÉDITO DE LA IMAGEN: cyano66 de Getty Images y Karola G de Pexels vía Canva]
Puntos Clave
- Robinhood reportará los resultados del tercer trimestre después del cierre del martes 27 de octubre, con 13 líneas de negocio que ahora generan $100 millones o más de ingresos anualizados.
- El informe mostrará si la expansión sigue ampliando los márgenes operativos, después de que los costos crecieran más rápido que los ingresos en la primera mitad de 2026.
- El margen operativo GAAP de Robinhood aumentó al 47% en 2025 desde el 36% en 2024, para luego caer al 44% en el segundo trimestre de 2026.
- Los analistas esperan que el EPS normalizado salte un 34% en 2027, lo que solo funcionará si este gasto comienza a convertirse en ganancias.
Robinhood (HOOD) ha pasado los últimos dos años añadiendo negocios tan rápido como puede lanzarlos o comprarlos. Su informe del tercer trimestre se publicará después del cierre del martes 27 de octubre, y mostrará si esos negocios siguen siendo rentables.
Trece líneas y contando
En sus resultados del segundo trimestre, Robinhood dijo que 13 de sus líneas de negocio estaban generando $100 millones o más de ingresos anualizados. (Eso es los ingresos de un trimestre multiplicados por cuatro, por lo que no son 13 negocios maduros de $100 millones). La negociación de opciones y criptomonedas se sitúa junto a los contratos por eventos, los préstamos con margen, las suscripciones Gold y la tarjeta de crédito. Las apuestas más nuevas, como el exchange Rothera, WonderFi y Trump Accounts, vienen después.
Toda esa amplitud se ha reflejado en los ingresos. Pasaron de $1.87 mil millones en 2023 a $4.47 mil millones en 2025, incluyendo un salto del 52% el año pasado.
El margen era la recompensa
Durante un tiempo, la mayor parte de cada nuevo dólar iba directamente al beneficio operativo. Después de pérdidas operativas en 2021 y 2022, el margen operativo GAAP de Robinhood alcanzó el 46.8% en 2025, frente al 35.7% en 2024…
2026 ha sido más difícil. En la primera mitad, los gastos operativos GAAP aumentaron un 26% mientras que los ingresos crecieron un 24%. Aproximadamente 38 centavos de cada dólar extra de ingresos llegaron al beneficio operativo, frente a unos 68 centavos en 2025.
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Los nuevos negocios explican parte de eso. También lo hacen las provisiones por pérdidas crediticias, que se duplicaron a $56 millones en el segundo trimestre, y los $23 millones de cargos por reestructuración del recorte del 10% de personal en junio. El margen operativo del segundo trimestre cayó al 43.9%, desde el 44.4% del año anterior.
Lo que el 27 de octubre tiene que mostrar
En julio, Robinhood recortó su rango para 2026 de gastos operativos ajustados más compensación basada en acciones a $2.675 mil millones a $2.775 mil millones. Gastó $1.25 mil millones en la primera mitad, lo que deja aproximadamente $715 millones a $765 millones por trimestre para el resto del año.
Un buen informe tendría el gasto en el extremo inferior de ese rango o por debajo, y los ingresos en o por encima de los $1.43 mil millones que esperan los analistas. El margen operativo también volvería a subir por encima del 43.9%. El tercer trimestre del año pasado estableció una barra aún más alta, con un margen del 49.8%.
Observa también la línea de costos
La negociación sigue impulsando el trimestre. Los ingresos por transacciones representaron el 59% de los ingresos del segundo trimestre, frente al 55% del año anterior, y la mezcla dentro de ellos oscila mucho. Los ingresos por criptomonedas cayeron un 38% a $100 millones, mientras que los contratos por eventos saltaron a $156 millones desde $10 millones.
Un trimestre fuerte para opciones y contratos por eventos podría elevar el margen sin ayuda del control de costos, y uno frío podría hundirlo. Eso hace que el gasto frente a las previsiones sea la lectura más clara de si la expansión es rentable.
Wall Street ya está contando con ello
Los analistas esperan que el EPS normalizado aumente un 9% este año a $2.54, luego un 34% a $3.42 en 2027 y hasta $4.39 en 2028.
Ese salto en 2027 asume que los gastos vuelven a crecer muy por debajo de los ingresos, que los analistas esperan que aumenten un 29% ese año. (Solo siete analistas hacen las estimaciones de EPS para 2026 y 2027).
Mi opinión: la expansión de Robinhood ha sido rentable hasta ahora. Pero en la primera mitad de 2026 sus costos crecieron más rápido que sus ventas, y las estimaciones para 2027 dejan poco margen para que eso continúe. Si el gasto del tercer trimestre se sitúa en el extremo inferior de las previsiones y el margen vuelve a superar el 44%, la expansión vuelve a ser rentable. Si el gasto alcanza el extremo superior del rango mientras el margen cae aún más, esas estimaciones parecen demasiado altas.
Por supuesto, un trimestre no lo resolverá. La perspectiva de gastos para 2027, probablemente publicada con los resultados del cuarto trimestre a principios del próximo año, es la prueba más importante.
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