Conclusiones Clave
- El volumen de negociación de criptomonedas de Robinhood en octubre cayó un 48% respecto al año anterior, hasta $17.0 mil millones, extendiendo la caída que perjudicó el beneficio del tercer trimestre.
- Los depósitos netos alcanzaron $15.1 mil millones en octubre, impulsados por unos $6 mil millones de la contribución de la familia Dell a las Cuentas Trump.
- Los ingresos del tercer trimestre aumentaron un 12% hasta un récord de $1.42 mil millones, pero los gastos operativos crecieron un 16% y el EPS diluido cayó un 16% a $0.51.
- Los datos operativos de noviembre, que probablemente se publiquen a mediados de diciembre, mostrarán si la actividad de criptomonedas se ha estabilizado antes del informe del cuarto trimestre.
Robinhood Markets (HOOD) acaba de incluir dos historias muy diferentes en un solo informe mensual. Los datos de octubre publicados el 12 de noviembre mostraron que el volumen de negociación de criptomonedas cayó un 48% respecto al año anterior, hasta $17.0 mil millones.
Sin embargo, el dinero siguió llegando. Los depósitos netos alcanzaron $15.1 mil millones en el mes, una tasa de crecimiento anualizada del 46% respecto a los activos de la plataforma en septiembre.
Esa división define a Robinhood en este momento. Los clientes siguen entregando activos, pero negocian mucho menos con criptomonedas. Hace un año, las criptomonedas generaban más del doble de ingresos.
El tercer trimestre contó una historia similar. Robinhood publicó ingresos récord el 27 de octubre, pero el beneficio no cumplió con las estimaciones de Wall Street y las acciones cayeron un 7% en la negociación extrabursátil.
Las criptomonedas siguen enfriándose en octubre
Las criptomonedas fueron el punto débil en un octubre por lo demás estable:
- El volumen de criptomonedas de la aplicación Robinhood cayó un 51% interanual a $6.8 mil millones, mientras que Bitstamp cayó un 45%.
- Los contratos de eventos negociados aumentaron un 136% respecto al año anterior, hasta 5.9 mil millones.
- Los saldos de margen aumentaron un 39% interanual a $22.9 mil millones.
El volumen de acciones aumentó solo un 2% respecto al año anterior, y los contratos de opciones subieron un 8%. Los activos totales de la plataforma cayeron un 3% desde septiembre, hasta $383 mil millones.
Alrededor de $6 mil millones de los depósitos de octubre provinieron de la contribución de la familia Dell a las Cuentas Trump. Por lo tanto, la cifra de depósitos orgánicos fue cercana a los $9 mil millones.
La línea de ingresos trimestrales muestra cómo la empresa ha absorbido hasta ahora esa presión de las criptomonedas.
Los ingresos del tercer trimestre aún alcanzaron un récord de $1.42 mil millones, un 12% más que el año anterior.
Los mercados de predicción ahora generan más que las criptomonedas
El cambio en la composición es real. Los ingresos por contratos de eventos se multiplicaron por más de seis hasta $173 millones en el tercer trimestre, mientras que los ingresos por criptomonedas cayeron un 55% a $120 millones.
Los ingresos por opciones aumentaron un 31% a $399 millones, y los ingresos por acciones crecieron un 41% a $121 millones. Mientras tanto, otros ingresos saltaron un 61% a $142 millones debido a las tarifas de servicio de las Cuentas Trump y las suscripciones Gold. Los miembros Gold aumentaron un 34% hasta 5.2 millones.
El CFO Shiv Verma lo calificó como el "trimestre más alto de la historia en ingresos" de la empresa en el comunicado de resultados.
Pero una línea importante se está moviendo en la dirección equivocada. ¿Qué sucede cuando las tasas más bajas y un préstamo de valores más débil afectan al libro de intereses?
Los ingresos netos por intereses cayeron un 9% a $415 millones en el tercer trimestre. Octubre no ayudó, ya que los ingresos por préstamo de valores cayeron un 43% interanual a $34 millones.
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El gasto supera el crecimiento de los ingresos
Los gastos operativos totales aumentaron un 16% a $739 millones en el tercer trimestre. Las provisiones por pérdidas de tarjetas de crédito, las Cuentas Trump y el marketing impulsaron la mayor parte del aumento.
Como resultado, el ingreso neto cayó un 14% a $476 millones y el EPS diluido se redujo un 16% a $0.51. Esto incluyó una pérdida no realizada de $67 millones en el Robinhood Ventures Fund I, equivalente a $0.07 por acción.
La dirección sí recortó su perspectiva para 2026 de gastos operativos ajustados y compensación basada en acciones. El extremo superior cayó en $25 millones, dejando un rango de $2.675 mil millones a $2.75 mil millones. Aún así, los márgenes han estado deslizándose...
El margen operativo se situó alrededor del 48%, frente a aproximadamente el 50% de hace un año.
Mi opinión: El motor de depósitos parece saludable, y los mercados de predicción se han ganado un lugar real en la composición de ingresos. Sin embargo, la actividad de criptomonedas volvió a caer en octubre, y los costos siguen creciendo más rápido que los ingresos. Me gustaría ver que el recorte de gastos se refleje en los márgenes antes de llamar a la caída una ganga.
El próximo punto de control son los datos operativos de noviembre, que deberían llegar a mediados de diciembre. Mostrarán si los volúmenes de criptomonedas han encontrado un suelo antes del informe del cuarto trimestre previsto para febrero.
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