Puntos Clave
- MSCI eliminará a Strategy de su Índice MSCI USA al cierre del 30 de noviembre.
- JPMorgan estimó el año pasado que una salida de MSCI podría significar unas ventas de fondos indexados por unos $2.800 millones.
- El riesgo mayor es para la financiación de Strategy, ya que la acción cotiza por debajo de su valor contable.
Strategy (MSTR) está a punto de perder un grupo de accionistas que nunca tuvieron opción de poseerla: los fondos indexados.
MSCI anunció el 11 de noviembre que eliminará a Strategy de su Índice MSCI USA al cierre del 30 de noviembre, bajo nuevas reglas para empresas no operativas. La acción cayó un 6,5% al día siguiente, a $114.
Strategy Lo Vio Venir
Esta revisión es la primera en utilizar el filtro que MSCI adoptó el 15 de octubre. Marcó a seis empresas para eliminación, y según el recuento de Unchained, Strategy es la única de las 24 eliminaciones del MSCI USA que no pasa al índice de pequeña capitalización de MSCI. Strategy dijo en su informe trimestral de finales de octubre que esperaba ser excluida, y el Presidente Ejecutivo Michael Saylor calificó las reglas de MSCI de sesgadas contra los activos digitales en una entrevista con Bloomberg el 13 de octubre.
La Venta Es el Problema Menor
Los analistas de JPMorgan, liderados por Nikolaos Panigirtzoglou, estimaron en noviembre de 2025 que una salida de MSCI podría generar unos $2.800 millones de salidas de capital pasivas, y $8.800 millones más si otros proveedores de índices siguieran el ejemplo. Esa nota cubría una propuesta anterior, que MSCI archivó en enero. Según el recuento de Strategy, los fondos que siguen a MSCI poseen unos 13 millones de acciones, o el 3,1% de sus acciones básicas. A $114, eso representa unos $1.500 millones.
El daño real es para la financiación: JPMorgan dijo que perder el estatus de índice podría generar dudas sobre la capacidad de Strategy para captar capital o deuda. Strategy financia la compra de bitcoin, y últimamente las recompras de acciones preferentes de STRC, principalmente mediante la venta de acciones ordinarias. Su recuento de acciones Clase A ha aumentado un 38% este año, a 402,7 millones el 25 de octubre, y las acciones diluidas se han más que duplicado desde finales de 2023:
TIKR Sigue a 16 Analistas en Strategy. ¿Cuántos Dicen "Comprar"?
Vea el desglose completo de las calificaciones de Compra, Mantener y Venta en Strategy, junto con las estimaciones de ingresos y ganancias de Wall Street, todo en un solo lugar. Más de 500.000 inversores usan TIKR para investigar acciones como esta. Vea las Calificaciones de los Analistas de Strategy
Strategy Necesita una Prima Que No Tiene
Vender acciones solo añade bitcoin por acción cuando los inversores pagan más que el bitcoin que respalda la empresa. En mayo, la dirección situó ese punto de equilibrio en aproximadamente 1,22x mNAV (valor empresarial, incluyendo deuda y acciones preferentes, sobre el valor de su bitcoin). El bitcoin representaba el 91,8% de los activos de Strategy al 30 de septiembre, y en una medida más simple, la acción cotiza a 0,9x su valor contable, frente a un promedio de tres años de 6,1x:
Por lo tanto, el bitcoin por acción ha retrocedido: el BTC Yield de Strategy fue negativo en un 3,7% este año hasta el 25 de octubre. En la semana hasta el 8 de noviembre, destinó $188,3 millones a recompras de STRC y $81,9 millones a bitcoin, según su presentación del 9 de noviembre.
El Efectivo Compra Tiempo
Al 30 de septiembre, Strategy tenía $5.910 millones en efectivo e inversiones a corto plazo frente a $6.780 millones de deuda total:
Para el 8 de noviembre, su Reserva en USD y su Efectivo en USD se habían reducido a unos $4.900 millones después de más de $1.000 millones en recompras de STRC desde octubre. Los tenedores también pueden devolverle $5.900 millones de sus $6.700 millones en notas convertibles por efectivo a partir de septiembre de 2027.
La Prima de Strategy Importa Más Que la Venta
La salida del índice es un impacto puntual, y no fuerza una venta de bitcoin. Pero Strategy ya vendió 5.552 monedas en el tercer trimestre para financiar dividendos y recompras, y el bitcoin ahora cotiza por debajo del promedio de $75.456 que pagó. Sin una prima lo suficientemente grande, vender acciones ordinarias para comprar bitcoin diluye el bitcoin por acción, y la salida del índice elimina un comprador constante. Me gustaría ver que esa prima regrese antes de comprar en este retroceso.
Las presentaciones semanales después del 30 de noviembre mostrarán si Strategy sigue vendiendo acciones para comprar bitcoin.
Entonces, ¿Cuál Es el Valor Real de la Acción de Strategy?
TIKR te permite pronosticar el precio futuro de cualquier acción en menos de un minuto. Solo ingresa algunas suposiciones en el modelo de valoración de TIKR y ve cuánto podría valer Strategy. Comienza desde las estimaciones consensuadas de Wall Street, o ajusta los insumos para reflejar tu propia visión del negocio. Es gratis usarlo.
Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos en TIKR no pretenden servir como consejo de inversión o financiero de TIKR o nuestro equipo de contenido, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y las estimaciones de los analistas. Nuestro análisis podría no incluir noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posición en ninguna de las acciones mencionadas. ¡Gracias por leer y feliz inversión!
