Conclusiones clave
- Las acciones de Cerebras subieron un 15% después de que los ingresos principales del tercer trimestre aumentaran un 70% y la empresa elevara sus previsiones.
- Microsoft es un nuevo cliente en la nube, pero OpenAI aún representa la mayor parte de los $26.100 millones de compromisos de rendimiento pendientes de Cerebras.
- Triplicar los ingresos en 2027 situaría a la empresa ligeramente por debajo de las expectativas de los analistas.
- Los retrasos en los centros de datos están frenando el crecimiento en la nube, como ocurre en Nebius, y los ingresos de Microsoft a principios de 2027 son la próxima prueba.
Cerebras Systems (CBRS) sube un 15% hoy tras su informe del tercer trimestre, y la noticia más importante es un nuevo cliente en la nube: Microsoft (MSFT).
Microsoft ya compra capacidad de computación para IA a Nebius (NBIS), por lo que Cerebras ahora compite por los mismos dólares de los hiperescaladores.
Microsoft ayuda, pero OpenAI sigue dominando
Los ingresos principales del tercer trimestre aumentaron un 70% hasta un récord de $230,9 millones, impulsados por un salto del 272% en los ingresos principales por la nube. Andrew Feldman, cofundador y CEO de Cerebras, declaró a CNBC que Microsoft firmó en octubre y que sus ingresos deberían empezar a aparecer en el primer trimestre de 2027. Aun así, el CFO Bob Komin dijo en la conferencia que OpenAI representa la mayoría de los $26.100 millones de compromisos de rendimiento pendientes de Cerebras.
Triplicar está más o menos en línea con lo que esperaban los analistas
Feldman dijo en el comunicado que Cerebras espera "triplicar los ingresos en 2027". Triplicar el punto medio de su nuevo rango para 2026, de $940 millones a $960 millones, da aproximadamente $2.850 millones. Eso está un poco por debajo del consenso para 2027 previo al informe:
El mayor superávit está más cerca en el tiempo. Las previsiones de ingresos principales del cuarto trimestre, de $310 millones a $330 millones, superan el consenso de $275 millones. Espere estimaciones más altas para 2026, pero menos motivos para elevar las de 2027.
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Los centros de datos son el cuello de botella
Cerebras dijo en la conferencia que los retrasos con el terreno, la energía y la construcción la han dejado atrás en las entregas iniciales de capacidad a OpenAI, por lo que los ingresos por la nube del cuarto trimestre deberían ser aproximadamente planos.
Nebius libra la misma batalla. Sus ingresos del tercer trimestre aumentaron a $980,8 millones desde $146,1 millones, y planea gastar $40.000 millones para 2027. Cerebras tiene $7.800 millones en efectivo e inversiones, y Feldman dijo a CNBC que está evaluando opciones de financiación. No me sorprendería si recaudara más dinero.
Más barata de lo que ha estado
Cerebras cerró el jueves a 16 veces las ventas futuras, frente a un promedio de 35x desde que cotizó y un máximo de 63x:
Desde mi punto de vista, Microsoft hace que Cerebras parezca mucho menos una apuesta por un solo cliente, y los inversores aún no están pagando mucho por eso. El problema: hasta que sus centros de datos entren en funcionamiento, Cerebras no puede cumplir plenamente con el contrato de OpenAI que respalda la mayor parte de sus compromisos pendientes. Los primeros ingresos de Microsoft, a principios de 2027, son la próxima prueba.
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