Conclusiones Clave
- Pinterest cerró a $18.96, con una caída del 19% en tres meses, cerca del precio promedio de $18.17 que pagó por más de $2 mil millones en recompra de acciones.
- Los ingresos del tercer trimestre crecieron un 12% hasta $1.17 mil millones, por debajo de sus propias previsiones, después de que cambios en las normas de la UE redujeran el gasto publicitario de los vendedores transfronterizos.
- Reddit se desplomó alrededor de un 30% el mismo día tras advertir que la búsqueda con IA de Google está reduciendo su tráfico, mientras que los usuarios de Pinterest alcanzaron un récord.
- El informe de principios de febrero de Pinterest debe mostrar unos ingresos del cuarto trimestre cerca del máximo de su guía de $1.425 mil millones a $1.475 mil millones.
Pinterest (PINS) cerró el viernes a $18.96, con una caída del 4.2% en el día y del 19% en tres meses. A principios de este año, gastó más de $2 mil millones en recomprar acciones a un promedio de $18.17.
El 30 de octubre golpeó fuerte a dos plataformas sociales. Reddit (RDDT) se desplomó alrededor de un 30% después de advertir que las funciones de búsqueda con IA de Google están reduciendo su tráfico de referencia, mientras que Pinterest cayó por unos ingresos inferiores a lo esperado y una guía débil para las fiestas.
Los problemas no son los mismos. Reddit está perdiendo visitantes, con usuarios diarios en EE.UU. cayendo un 2% hasta 50.7 millones. Pinterest estableció un récord de usuarios, y su punto débil fueron los anunciantes en Europa.
Una norma aduanera costó tres puntos
El CEO Bill Ready culpó a la eliminación por parte de la Unión Europea de su exención de minimis para importaciones de bajo valor, lo que llevó a los vendedores transfronterizos a reducir el gasto publicitario. "El impacto regulatorio fue mayor de lo que anticipamos", dijo en la conferencia de resultados.
Esa retirada restó aproximadamente 3 puntos al crecimiento global. El resto del daño:
- Los ingresos aumentaron un 12% hasta $1.17 mil millones, por debajo del rango propio de Pinterest de $1.19 mil millones a $1.21 mil millones.
- Los ingresos en Europa se mantuvieron planos en $193 millones, con los vendedores transfronterizos ejerciendo una presión negativa de 11 puntos.
- El BPA ajustado de $0.46 estuvo por debajo de la estimación de $0.49.
Las ventas trimestrales hacen que el estancamiento sea fácil de detectar…
Los ingresos del tercer trimestre cayeron por debajo de los $1.18 mil millones del segundo trimestre, una caída inusual de cara a las fiestas.
Usuarios récord, monetización plana
Los usuarios activos mensuales alcanzaron un récord de 661 millones, un aumento del 10%, con el resto del mundo creciendo más rápido. Los ingresos crecieron solo un poco más rápido, por lo que los ingresos por usuario apenas se movieron.
Reddit muestra la imagen inversa. Sus ingresos se dispararon un 53% hasta $895 millones incluso cuando los usuarios en EE.UU. cayeron.
La guía del cuarto trimestre refleja la tensión de Pinterest. Espera ingresos de $1.425 mil millones a $1.475 mil millones, un aumento del 8% al 12%, frente a un consenso de $1.52 mil millones. El EBITDA ajustado se guía a $538 millones a $588 millones, por debajo de la estimación de $611.8 millones.
Ready calificó el rango como una "línea de base prudente" y dijo que la presión transfronteriza se ha estabilizado. Los analistas aún modelan un crecimiento constante desde aquí:
La dirección calificó el momento de una recuperación transfronteriza como incierto, por lo que esas estimaciones de años posteriores conllevan riesgo. El nuevo CFO James Dibbo, un veterano de Amazon que comenzó el 26 de octubre, las hereda.
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Cotizado por un crecimiento lento
Pinterest cotiza a 8.9x las ganancias futuras y 7.0x el EBITDA futuro, y mantiene aproximadamente $274 millones más en efectivo que deuda. ¿Cómo se compara eso con su propia historia?
A menos de 9x las ganancias, el mercado está pagando por un crecimiento muy pequeño.
La inversión de $1 mil millones de Elliott en marzo y una nueva línea de crédito de $700 millones le dan a Pinterest margen para seguir comprando acciones. Sin embargo, el cofundador y director Benjamin Silbermann ha estado vendiendo, con tres presentaciones desde mediados de octubre que totalizan alrededor de $6 millones.
Mi opinión: Pinterest parece barato, y el objetivo promedio de $25.25 de Wall Street implica un potencial alcista del 33%. No cumplir con su propia guía hace que la próxima previsión sea más difícil de confiar, así que comenzaría con una posición pequeña y añadiría solo después de que Europa se estabilice.
El informe del cuarto trimestre, previsto para principios de febrero, lo resolverá. Unos ingresos en o por encima de $1.475 mil millones respaldarían la lectura de Ready sobre la presión transfronteriza, mientras que una cifra cercana a $1.425 mil millones significaría que Europa empeoró.
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