Puntos Clave
- Las acciones de Crown Castle (CCI) se dispararon un 31% del 2 de octubre al 2 de noviembre, cerrando en $87.03 mientras SpaceX (SPCX) buscaba espectro inalámbrico y potenciales arrendamientos de torres.
- American Tower (AMT) podría beneficiarse de los planes reportados de SpaceX de acceder a al menos 80,000 sitios de celdas en EE. UU.
- Verizon Communications (VZ), AT&T y T-Mobile podrían enfrentar una competencia inalámbrica adicional, mientras que los propietarios de torres podrían ganar un nuevo cliente.
- A finales de octubre, Crown Castle cotizaba aproximadamente a 17.8x el AFFO futuro, por debajo de su promedio de cinco años de 18.5x, mientras que el objetivo promedio de Wall Street de $93.50 implicaba una revalorización de aproximadamente un 7% desde el 2 de noviembre.
¿Qué Sucedió?
Las acciones de Crown Castle (CCI) se dispararon un 31% del 2 de octubre al 2 de noviembre, subiendo de $66.44 a $87.03, ya que los planes de expansión inalámbrica de SpaceX alimentaron las expectativas de ingresos adicionales por arrendamiento de torres.
El 8 de octubre, SpaceX acordó adquirir la cartera nacional de espectro de 800 MHz de Grain Management en una transacción valorada en aproximadamente $8 mil millones.
El 22 de octubre, Bloomberg informó que SpaceX estaba discutiendo acuerdos de infraestructura con Crown Castle mientras buscaba acceso a al menos 80,000 sitios de celdas en EE. UU.
La propiedad del espectro por sí sola no puede proporcionar cobertura inalámbrica terrestre a nivel nacional. SpaceX necesitaría una infraestructura sustancial, creando oportunidades potenciales de arrendamiento para los operadores de torres establecidos.
Durante la llamada de resultados del 21 de octubre de Crown Castle, el CEO Chris Hillabrant abordó los posibles acuerdos de arrendamiento con SpaceX y otros proveedores.
"Pueden asumir que estamos hablando con todas las partes", dijo Hillabrant.
Aunque Hillabrant no confirmó un acuerdo con SpaceX, sus comentarios sugirieron que Crown Castle podría buscar oportunidades de arrendamiento adicionales a medida que SpaceX desarrolla su red.
Los Resultados de Crown Castle Muestran Señales de Estabilización
Los resultados del tercer trimestre de Crown Castle mostraron una mayor rentabilidad a pesar de la continua presión en los ingresos por alquiler.
Los fondos ajustados de operaciones (AFFO) aumentaron un 11% a $1.24 por acción desde $1.12 hace un año, superando el consenso de estimación de $1.20 citado en el resumen de investigación.
Sin embargo, los ingresos por alquiler de sitios disminuyeron aproximadamente un 5% a $966 millones desde $1.01 mil millones, con $61 millones en terminaciones de DISH y $5 millones en cancelaciones de Sprint afectando las facturaciones orgánicas por alquiler de sitios.
La dirección espera que 2026 marque el punto más bajo para el crecimiento orgánico, mientras que su pronóstico actualizado de AFFO para todo el año de $4.60 por acción en el punto medio sugiere una rentabilidad continua a pesar de los vientos en contra en los arrendamientos.
Las estimaciones de consenso de TIKR del 27 de octubre proyectan ingresos de $4.03 mil millones en 2026, $4.10 mil millones en 2027 y $4.19 mil millones en 2028.
Estos pronósticos sugieren una estabilización gradual, mientras que un acuerdo sustancial con SpaceX podría proporcionar un crecimiento de ingresos adicional dependiendo de los términos del contrato.
SpaceX Podría Crear Nueva Demanda para los Operadores de Torres
Crown Castle opera aproximadamente 40,000 torres y otras estructuras en EE. UU., mientras que SpaceX busca acceso a al menos 80,000 sitios de celdas.
Eso sugiere que SpaceX podría requerir múltiples socios de infraestructura, beneficiando potencialmente a American Tower, que elevó su perspectiva financiera para 2026 tras los resultados del tercer trimestre.
Para Verizon, AT&T y T-Mobile, la expansión de SpaceX podría introducir otro competidor en el mercado inalámbrico de EE. UU.
Crown Castle, sin embargo, podría beneficiarse de una demanda de arrendamiento adicional independientemente de qué proveedor inalámbrico gane suscriptores.
Aún así, no se ha confirmado ningún arrendamiento con SpaceX, y la adquisición del espectro sigue sujeta a la aprobación regulatoria.
¿Está la Acción de Crown Castle Infravalorada o Sobrevalorada?
Al 30 de octubre, Crown Castle cotizaba aproximadamente a 17.8x el AFFO futuro, ligeramente por debajo de su promedio de cinco años de 18.5x y muy por debajo de su pico de diciembre de 2021 cerca de 29x.
Crown Castle parece razonablemente valorada con potencial de revalorización, ya que su modesto descuento de valoración debe equilibrarse con un crecimiento de ingresos relativamente lento a corto plazo.
El precio objetivo promedio de los analistas de Wall Street de aproximadamente $93.50 implicaba una revalorización de aproximadamente un 7% desde su precio de cierre del 2 de noviembre, lo que sugiere que gran parte de la recuperación anticipada ya se reflejaba en las acciones.
Durante los próximos 12 meses, una mejora en la actividad de arrendamiento, eficiencias operativas y un posible acuerdo con SpaceX podrían respaldar un AFFO más fuerte y una valoración mejorada.
Sin embargo, la deuda neta de aproximadamente 6.5x el EBITDA histórico a principios de octubre, las cancelaciones de clientes, la incertidumbre regulatoria y la ausencia de un contrato confirmado con SpaceX siguen siendo riesgos importantes.
Las ganancias adicionales probablemente dependerán de convertir las oportunidades potenciales de arrendamiento en contratos firmados y un crecimiento sostenido de las ganancias.
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