Conclusiones clave
- Las acciones de Palantir cayeron un 4% hoy después de que los ingresos del tercer trimestre aumentaran un 96%, pero el valor total de los contratos solo creció un 6%.
- La desaceleración en las reservas parece más bien contratos de menor duración que una demanda que se desvanece.
- Los últimos resultados de ServiceNow muestran que los grandes compradores siguen firmando, mientras que el backlog de Snowflake crece más lento que sus ingresos.
- El valor restante de los acuerdos comerciales en EE. UU., que solo aumentó un 4% desde junio, es la cifra a observar en el próximo informe de Palantir.
Palantir Technologies (PLTR) cae un 4% hoy, incluso después de que sus ingresos casi se duplicaran en el tercer trimestre. El problema: los nuevos contratos solo crecieron un 6%.
Si las grandes empresas estadounidenses se están volviendo cautelosas con los contratos largos de IA, ServiceNow (NOW) y Snowflake (SNOW), que firman acuerdos plurianuales con los mismos compradores, también deberían sentirlo.
Un resultado espectacular con un punto débil
Los ingresos aumentaron un 96% hasta $2.31 mil millones, muy por encima de los $2.18 mil millones que esperaban los analistas. Y Palantir elevó sus previsiones de ingresos para 2026 a $8.53 mil millones, frente a un consenso de $8.22 mil millones.
Pero el valor total de los contratos (TCV), el valor a lo largo de la vida de los acuerdos firmados en el trimestre, solo aumentó un 6% hasta $2.92 mil millones. El TCV comercial en EE. UU. creció un 11%, y el valor restante de los acuerdos comerciales en EE. UU., lo que queda por ejecutar de los contratos firmados, solo aumentó un 4% desde junio, hasta $6.52 mil millones.
El CEO Alex Karp dijo en la llamada de resultados del tercer trimestre de Palantir que el mercado para su software de IA es "mucho más grande de lo que podemos atender".
Contratos más cortos, lo más probable
Piper Sandler escribió el lunes que cree que el 11% es "una anomalía de duración": los clientes firmaron contratos más cortos, lo que reduce el TCV sin reducir lo que gastan cada año.
Estoy de acuerdo. El valor restante de los acuerdos comerciales en EE. UU. todavía está un 79% por encima del nivel de hace un año, y los analistas esperaban que los ingresos siguieran subiendo rápidamente:
La nueva guía ya supera su cifra para 2026, y nada en este informe me hace esperar recortes a los $12.4 mil millones que proyectan para 2027.
Tampoco Palantir cotiza a un precio de perfección según sus propios estándares. Cotizaba a 94 veces los beneficios futuros al cierre del lunes, por debajo de su promedio de cinco años de 102x:
Al precio de hoy, es incluso más bajo.
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Los compradores de ServiceNow siguen firmando
La semana pasada, ServiceNow reportó que sus obligaciones de rendimiento restantes actuales aumentaron un 20.5% hasta $13.65 mil millones para el trimestre que terminó el 30 de septiembre. También cerró 19 acuerdos por valor de más de $5 millones en valor de contrato anual neto nuevo, más del doble que hace un año. Los grandes compradores allí no parecen cautelosos.
Snowflake se parece más a Palantir. Sus obligaciones de rendimiento restantes crecieron un 30% en el trimestre que terminó el 31 de julio, más lento que el crecimiento de sus ingresos por productos del 37%. Si esa brecha se amplía cuando Snowflake reporte el 2 de diciembre, la desaceleración de Palantir comenzará a parecer menos un caso aislado.
Una sobre-reacción, por ahora
La caída de hoy me parece una sobre-reacción. Por supuesto, si el valor restante de los acuerdos comerciales en EE. UU. apenas crece de nuevo a principios de febrero, cuando Palantir también dará su guía para 2027, me costaría mucho más trabajo atribuirlo al momento.
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