Conclusiones clave
- Las acciones de Nu Holdings cayeron un 14% en un mes después de que el presidente Lula ganara inesperadamente la segunda vuelta presidencial de Brasil el 25 de octubre.
- MercadoLibre y otras acciones brasileñas cotizadas en EE.UU. cayeron junto con ella.
- El beneficio trimestral de Nu superó los $1.000 millones por primera vez en el segundo trimestre.
- Para los inversores que pueden convivir con los vaivenes políticos de Brasil, la caída parece una oportunidad para acumular.
Las acciones de Nu Holdings (NU) han caído un 14% en el último mes, y los votantes de Brasil han causado la mayor parte del daño.
Los inversores habían apostado por Flávio Bolsonaro tras su sorprendente resultado en la primera vuelta. Luego, el presidente Luiz Inácio Lula da Silva ganó la segunda vuelta del 25 de octubre, y Nu se vendió junto con MercadoLibre (MELI) y el resto de las acciones brasileñas cotizadas en EE.UU.
MercadoLibre dijo que sus ingresos del segundo trimestre crecieron un 50% hasta los $10.200 millones, con Brasil mostrando las tendencias más fuertes. Su informe de esta semana cubre un trimestre que terminó antes de las elecciones, por lo que lo que la dirección ha visto en Brasil desde entonces importa más que las cifras.
Las noticias propias de Nu fueron más discretas. El 23 de octubre, anunció que su CTO Eric Young se marcha, y el CEO David Vélez supervisará la tecnología hasta que encuentre un reemplazo. Nu dice que sus prioridades no han cambiado, y sus cifras tampoco.
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El beneficio trimestral de Nu superó los $1.000 millones
En el segundo trimestre, el beneficio neto superó los $1.000 millones por primera vez, los ingresos crecieron un 39% y el retorno sobre el capital (ROE) alcanzó el 33%. En Invest Like the Best el 13 de octubre, Vélez dijo que frente a los grandes bancos establecidos, "terminamos con un retorno sobre el capital que es 2 o 3 veces su retorno sobre el capital".
Los préstamos con más de 90 días de retraso aumentaron hasta el 6,9% de la cartera en el segundo trimestre. La dirección atribuyó esto principalmente a la estacionalidad, y Nu también está optando por prestar a prestatarios más riesgosos.
Los analistas esperan que el BPA normalizado se más que duplique desde 2025 hasta 2028.
La valoración más baja en tres años
Al cierre del lunes, Nu cotizaba a 4,6x su valor contable tangible, frente a una media de 8,3x en los últimos tres años.
El precio objetivo de consenso de $18,80 se sitúa un 62% por encima del cierre del lunes.
Acumula, si puedes digerir a Brasil
Los inversores están valorando a Nu como si la victoria de Lula rompiera su negocio, y nada de lo que Nu ha reportado indica que lo haga. Con los beneficios creciendo y la acción en el extremo inferior de su rango de valoración de tres años, yo compraría, siempre y cuando los vaivenes de Brasil no te hagan salir.
Si el próximo mandato de Lula aprieta a los prestatarios brasileños, lo veremos primero en las cifras de crédito de Nu, así que presta atención a lo que la dirección diga sobre el crédito desde la segunda vuelta cuando Nu reporte en las próximas semanas.
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