Puntos clave
- NIO entregó 34.246 vehículos en octubre, por debajo de los 37.408 de septiembre y aproximadamente un 15% menos que en octubre de 2025.
- Para alcanzar su objetivo de más de 40.000 entregas mensuales en el cuarto trimestre, ahora necesita aproximadamente 43.000 al mes en noviembre y diciembre.
- Geely adquiere el 30% de NIO Power por unos RMB 16.000 millones, una valoración que supera la cuarta parte del valor de mercado de NIO.
- Los resultados del tercer trimestre, previstos para alrededor del 25 de noviembre, mostrarán si el margen de vehículos se mantiene cerca del 18,5% del segundo trimestre.
NIO Inc. (NIO) tiene un problema matemático.
En septiembre, la dirección estableció un objetivo de más de 40.000 entregas mensuales en promedio en el cuarto trimestre. Octubre registró 34.246.
Eso fue una disminución respecto a los 37.408 de septiembre y aproximadamente un 15% por debajo de los 40.397 que NIO entregó en octubre de 2025. Para alcanzar el objetivo, ahora necesita aproximadamente 43.000 al mes en noviembre y diciembre.
La acción subió un 6% el viernes hasta $3,39. Sigue estando un 26% por debajo en los últimos tres meses.
Octubre no alcanzó el ritmo anualizado (run-rate)
La mezcla de marcas cuenta la historia. La marca NIO entregó 18.125 vehículos, ONVO 8.383 y FIREFLY 7.738.
ONVO es el punto débil. Sus entregas de septiembre cayeron un 42,5% respecto al año anterior, y octubre no mostró una recuperación clara.
Mientras tanto, el buque insignia sigue llevando el peso. El All-New ES8 superó las 160.000 entregas el 23 de octubre, aproximadamente 13 meses después de su lanzamiento.
Aun así, el tercer trimestre en sí debería verse bien. Las entregas de 109.178 se situaron dentro de la guía de 108.000 a 111.000, lo que apunta a unos ingresos cercanos a los RMB 33.290 millones a RMB 34.050 millones que NIO pronosticó…
El cuarto trimestre es donde la deficiencia de octubre se mostraría primero, porque los analistas construyeron sus números basándose en el ritmo mensual de 40.000.
Geely compra participación en la red de intercambio
Una noticia estratégica más importante llegó a finales de septiembre. Geely Holding Group, la matriz privada de Geely Auto, adquiere una participación del 30% en NIO Power, la unidad de intercambio y carga de baterías de NIO, a una valoración post-money de aproximadamente RMB 16.000 millones, o aproximadamente $2.400 millones.
Paga con su propio negocio de intercambio, Yiyi Power, más RMB 640 millones en efectivo. NIO mantiene un control del 63,6% y tomará el 10% de la división de carga de Geely, Haohan Energy.
La escala explica el acuerdo. Yiyi opera alrededor de 470 estaciones de intercambio, principalmente para taxis y flotas de vehículos de alquiler con conductor, mientras que NIO Power tiene como objetivo alcanzar 10.000 estaciones para 2030. Geely también planea modelos para consumidores que puedan intercambiar baterías en las estaciones de NIO.
Esa valoración destaca junto a la de NIO. Con aproximadamente 2.500 millones de acciones a $3,39, toda la empresa vale aproximadamente $8.500 millones, por lo que solo la unidad de intercambio representa más de una cuarta parte.
¿Cuánto ha costado la red hasta ahora?
Que un segundo fabricante de automóviles comparta las estaciones, y parte de la factura, es la primera señal real de que NIO no tendrá que financiar esto solo.
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Los márgenes llevan la historia ahora
El segundo trimestre mostró lo que la escala puede hacer. Los ingresos aumentaron un 69,1% hasta RMB 32.140 millones, el margen de vehículos subió al 18,5% desde el 10,3% y la pérdida neta se redujo a RMB 528 millones.
La dirección espera que el margen de vehículos se mantenga cerca de ese nivel en el tercer y cuarto trimestre, incluso a medida que aumentan los costes de los componentes. Esa es la afirmación que el próximo informe tiene que respaldar.
El giro se ve así:
También hay una complicación en la presentación de informes. Según las NIIF, la pérdida neta de NIO en el primer semestre fue de RMB 1.420 millones, mayor que la cifra de los US GAAP.
Mi opinión: octubre hace que el objetivo mensual de 40.000 parezca difícil de alcanzar, y esperaría que NIO no lo logre a menos que noviembre dé un salto. Pero el giro en el margen y el acuerdo con Geely importan más para la acción que un mes débil. Si el margen de vehículos se mantiene cerca del 18% mientras crece el volumen, el precio actual parece demasiado bajo. Si ONVO sigue cayendo, no lo parece.
El próximo punto de control es el informe del tercer trimestre, previsto para alrededor del 25 de noviembre. Las entregas de noviembre seguirán el 1 de diciembre y mostrarán si el objetivo del cuarto trimestre sigue vivo.
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