Puntos clave
- Elon Musk dice que SpaceX logra que un gran clúster de computación funcione de forma fiable en unos 2 meses, frente a los aproximadamente 6 meses que él estima que tardan los rivales.
- Esa velocidad es la mejor respuesta de SpaceX sobre cómo financiar su expansión, porque un clúster que empieza a alquilarse antes se amortiza antes.
- El gasto de capital de SpaceX aumentó de $4.4 mil millones en 2023 a $20.9 mil millones en 2025, y su flujo de caja libre pasó de aproximadamente el punto de equilibrio a negativo $14.1 mil millones.
- La velocidad solo compensa mientras los precios de alquiler se mantengan, y los próximos resultados trimestrales mostrarán si los ingresos por alquiler llegan tan rápido como sale el gasto.
SpaceX (SPCX) tiene una propuesta para la expansión de la IA, y no tiene nada que ver con cohetes. Es la velocidad.
El 11 de noviembre, Zero Hedge publicó la clasificación de Bernstein sobre cuánto de la cartera de centros de datos de cada empresa se construye realmente, con Meta, Microsoft y Google en la cima.
> SpaceX tiene la posibilidad de alcanzar aproximadamente la mitad de los GW el próximo año de capacidad de computación realmente utilizable. > > "Realmente utilizable" es una métrica importante. Nos lleva ~2 meses trabajando 24/7 para que un gran clúster de computación funcione de forma fiable. Supongo que otros se acercan más a los 6 meses.
Eso es 3 veces más rápido, si su suposición sobre todos los demás es correcta.
Un día después, SpaceX dijo que está persiguiendo un campus de supercomputación de aproximadamente $50 mil millones en el condado de Cochise, Arizona, con el objetivo de alcanzar hasta 6 gigavatios en su punto máximo. Eso se suma al sitio de Starbase valorado en hasta $24 mil millones por el que ya está pidiendo a Texas una exención fiscal.
El científico informático Alexander Wissner-Gross lo dijo sin rodeos en el episodio del 11 de noviembre del podcast Moonshots with Peter Diamandis: "SpaceX solía ser una empresa de cohetes. Ya no es una empresa de cohetes. En este punto es un neo-hiperescalador".
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Dos meses es una ventaja real
La cifra de 6 meses de Musk para los rivales es su propia estimación. Pero el historial de SpaceX hace que sus propios 2 meses sean fáciles de creer. Su prospecto de OPV dice que construyó Colossus en 122 días y Colossus II en 91, frente a un punto de referencia de unos dos años. También está consiguiendo la aprobación de la energía que necesita: el 10 de noviembre, la Junta de Permisos de Calidad Ambiental de Mississippi confirmó el permiso de emisiones para las 41 turbinas de gas permanentes en su planta de Southaven.
La velocidad importa por la amortización. El CFO de SpaceX ha dicho que la nueva capacidad de computación se amortiza en menos de un año, y Musk ha mencionado desde entonces un período de amortización de seis meses. Con una amortización de un año, conseguir que un clúster se alquile cuatro meses antes recupera un tercio de su costo antes de que el clúster de un constructor más lento funcione de forma fiable.
Las estimaciones de Wall Street ya cuentan con que la capacidad de computación de SpaceX genere ingresos rápidamente. Los analistas esperan que los ingresos aumenten de $48.9 mil millones este año a $181 mil millones en 2027 y $335 mil millones en 2028:
Una escalada tan pronunciada no deja espacio para clústeres que permanecen inactivos medio año. La publicación de Musk respalda la escalada que los analistas ya esperan, y nada en ella añade capacidad que no hayan contabilizado.
La factura sigue creciendo
El gasto de capital de SpaceX casi se quintuplicó en dos años mientras expandía su capacidad de computación:
En los últimos doce meses es aún mayor, en $55.1 mil millones, y la dirección espera entre $35 mil millones y $40 mil millones solo en el cuarto trimestre.
Ese gasto ha llevado el flujo de caja libre a números profundamente rojos:
En los últimos doce meses, el flujo de caja libre fue negativo $39.3 mil millones. Cada mes que un clúster pasa volviéndose fiable es un mes de gasto de capital sin ingresos por alquiler, y los $50 mil millones de Arizona tienen que salir de algún lado. Por lo tanto, los clústeres que empiezan a generar ingresos antes son la forma más barata en que SpaceX puede pagar su próximo campus.
Ser rápido solo compensa si los precios se mantienen
Los clústeres más rápidos solo generan más ingresos mientras los precios de alquiler se mantengan altos. El propio Musk ha dicho que los ingresos de SpaceX caerán si la capacidad de computación se vuelve abundante y barata. La dirección también calificó su fijación de precios como "efectivamente la tasa del mercado spot" en la llamada del tercer trimestre, por lo que una caída en los precios afecta los ingresos de inmediato.
Los inquilinos también pueden irse. El contrato de Anthropic permite a cualquiera de las partes retirarse con un preaviso de 90 días, y el 9 de noviembre Anthropic redujo los precios de su propio modelo en un 20%.
Yo me tomaría los 2 meses en serio
Creo que la cifra de 2 meses es el argumento más sólido de SpaceX para toda su expansión de capacidad de computación, y los tiempos de construcción de Colossus lo respaldan. Si sus clústeres recuperan un tercio de su costo antes de que los rivales hagan funcionar los suyos, SpaceX puede seguir añadiendo campus como el de Arizona más rápido de lo que los constructores más lentos pueden pagar los suyos. Lo que no puede controlar es a cuánto se alquila un gigavatio en 2028.
Los resultados del cuarto trimestre a principios de 2027 mostrarán cuánto efectivo utilizó la expansión de ese trimestre. Después de eso, los ingresos del primer trimestre, con una previsión de $33 mil millones a $37 mil millones, mostrarán si los ingresos por alquiler llegan tan rápido como se levantan los clústeres. Antes de cualquiera de los dos, el condado de Cochise celebrará una audiencia pública sobre el campus de Arizona el 9 de diciembre.
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