Estadísticas clave de las acciones de Lumentum
- Rendimiento en la última semana: +16.8%
- Rango de 52 semanas: $45,7 a $783,8
- Precio actual: $700.8
¿Qué ha ocurrido?
El negocio de láseres fotónicos deLumentum-que fabrica los chips emisores de luz que alimentan las redes de centros de datos de IA- registró unos ingresos de 665,5 millones de dólares en el segundo trimestre del año fiscal 2026, un 65% más interanual, ya que la inversión estratégica de 2.000 millones de dólares realizada por Nvidia el 2 de marzo confirmó que los láseres de fosfuro de indio de la empresa son una infraestructura insustituible para la próxima generación de computación de IA, y sus acciones subieron un 51,5% en lo que va de año, entrando en el S&P 500 el 23 de marzo.
Needham elevó su precio objetivo a 850 USD desde 550 USD el 4 de marzo, citando el acuerdo con Nvidia como validación del liderazgo de Lumentum en láseres de fosfuro de indio -el material semiconductor compuesto especializado utilizado para generar los pulsos de luz que transportan los datos entre los chips de IA- junto con un compromiso de compra multimillonario y futuros derechos de acceso a la capacidad incluidos en el acuerdo plurianual.
Lasprevisiones para el tercer trimestre del ejercicio 2026 se sitúan en 805 millones de dólares, lo que representa un crecimiento interanual superior al 85%, mientras que el negocio de conmutadores de circuitos ópticos -que enruta el tráfico de datos utilizando luz en lugar de señales eléctricas, lo que reduce el consumo de energía a menos de una décima parte de los conmutadores de paquetes tradicionales- superó los 400 millones de dólares de cartera de pedidos, la mayoría programados para su envío en la segunda mitad del año 2026, con un nuevo acuerdo multianual multimillonario de OCS cerrado el 17 de marzo.
El director financiero, Wajid Ali, declaró en la sesión informativa para inversores de OFC del 18 de marzo que "esperamos que podamos crecer hasta los 2.000 millones de dólares" en ingresos trimestrales con márgenes operativos no GAAP del 40% en un plazo de 18 a 24 meses, anclados por la rampa OCS que supera los 1.000 millones de dólares en el calendario de 2027 y los envíos de óptica coempaquetada que se aceleran hasta la primera mitad de 2027.
La adquisición por parte de Lumentum, el 18 de marzo, de una antigua fábrica de Qorvo en Greensboro, Carolina del Norte -su quinta planta de fosfuro de indio, cuya primera producción está prevista para 2028- amplía una hoja de ruta de capacidad que ya apunta a un crecimiento de la producción del 50% desde el cuarto trimestre de 2025 hasta el cuarto trimestre de 2026, posicionando a la empresa para captar lo que la dirección estima como un mercado direccionable total de 90.000 millones de dólares en cinco años, a medida que la conectividad óptica desplace al cobre dentro de los clústeres de servidores de IA.
La opinión de Wall Street sobre las acciones de LITE
La inversión de 2.000 millones de dólares realizada por Nvidia el 2 de marzo no se limitó a validar la tecnología de Lumentum, sino que fijó los compromisos de compra y los derechos de acceso a la capacidad que convierten la cartera de pedidos de OCS, la rampa de CPO y la aceleración de transceptores de 1,6T en un ciclo compuesto de ganancias de varios años que comienza este trimestre.
Las estimaciones de consenso ponen precio explícitamente a esa composición: se prevé que los ingresos aumenten un 76,7% hasta los 2.910 millones de dólares en el ejercicio 2026, y luego otro 62,2% hasta los 4.710 millones de dólares en el ejercicio 2027, apoyados por los más de 400 millones de dólares de pedidos pendientes de OCS que se enviarán en la segunda mitad del calendario de 2026 y el pedido de varios cientos de millones de dólares de CPO que se entregará a principios de 2027.
La trayectoria del beneficio por acción es lo que lo diferencia de una historia de ingresos: se espera que el beneficio por acción normalizado aumente de 2,06 $ en el ejercicio 2025 a 7,60 $ en el ejercicio 2026 y a 14,55 $ en el ejercicio 2027, una expansión de 7 veces en dos años impulsada por el cambio de mezcla hacia láseres EML de 200G, OCS con márgenes similares a los semiconductores y el aumento del volumen de láser UHP en la fábrica de San José.
Catorce de 23 analistas califican a LITE de compra, cuatro la consideran de rendimiento superior y cinco la mantienen, con un precio objetivo medio de 664,22 dólares, ligeramente por debajo de los 700,81 dólares actuales, lo que refleja un consenso que ha subestimado sistemáticamente la rampa de OCS y la inflexión de CPO, los mismos dos factores que impulsaron las previsiones para el tercer trimestre un 85% por encima del trimestre del año anterior.
El diferencial entre el objetivo mínimo de 455 $ y el objetivo máximo de 900 $ revela el verdadero debate: los bajistas se centran en el arrastre del margen de los transceptores y el riesgo de ejecución de la fábrica en la adquisición de Greensboro, mientras que los alcistas valoran el multimillonario acuerdo OCS cerrado el 17 de marzo y el TAM a cinco años de 90.000 millones de $ que la dirección esbozó en OFC.
¿Qué dice el modelo de valoración?
El modelo de caso medio TIKR tiene como objetivo 1.627,04 dólares para junio de 2031, lo que implica una rentabilidad anualizada del 21,7%, basada en una hipótesis de CAGR de ingresos del 43,2% que está directamente respaldada por el compromiso de compra de Nvidia, el nuevo LTA de OCS y la propia trayectoria de 18 a 24 meses de la dirección hacia una tasa de ejecución trimestral de 2.000 millones de dólares.
El mercado está valorando LITE en múltiplos de arrastre frente a una acción de 700 dólares, sin contar con que el BPA normalizado alcance los 14,55 dólares en el ejercicio 2020, lo que significa que la acción cotiza a aproximadamente 48 veces los beneficios a dos años vista en un negocio que se guía por márgenes operativos del 40%.
El acuerdo multimillonario de OCS cerrado el 17 de marzo con un cliente existente de hiperescaladores da al objetivo de ingresos trimestrales de 2.000 millones de dólares un respaldo concreto a la cartera de pedidos, no sólo una aspiración de la dirección, lo que justifica el precio objetivo de 1.627,04 dólares del modelo TIKR.
La confirmación por parte de la dirección en la reunión informativa de OFC del 18 de marzo de que la empresa seguirá vendiendo hasta 2027 -incluso después del aumento de capacidad del 50% previsto para este año- indica que la principal variable es la restricción de la oferta, no la incertidumbre de la demanda.
Si el suministro de sustrato de fosfuro de indio se estrecha más allá del acuerdo de 7 años ya en vigor, o las rampas de rendimiento de las fábricas de Caswell y Greensboro decepcionan, la estimación del BPA de 14,55 $ para el ejercicio 2027 se desploma, eliminando la principal justificación del múltiplo actual.
Esté atento a la convocatoria de resultados del tercer trimestre del ejercicio 2026 para conocer los primeros ingresos por OCS superiores a 100 millones de dólares en un solo trimestre y cualquier actualización del calendario de envíos de UHP: esas dos cifras confirman si el ritmo de ejecución trimestral de 2.000 millones de dólares aterriza en 9 meses o en 12.
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