Las acciones de Eli Lilly (LLY) cotizaban alrededor de $1,162 el lunes 5 de octubre, después de que Gate Bioscience anunciara que amplió su acuerdo de descubrimiento de fármacos con Lilly en un contrato potencialmente valorado en más de $870 millones. Es el segundo acuerdo de Lilly con la biotecnológica privada en unos 15 meses, tras un acuerdo de julio de 2025 valorado en hasta $856 millones.
Qué está comprando Lilly
Gate desarrolla fármacos orales de moléculas pequeñas, que denomina "puertas moleculares", que eliminan proteínas causantes de enfermedades a las que los medicamentos existentes tienen dificultad para llegar. El nuevo acuerdo añade un objetivo, con una opción para un segundo.
- Gate lidera el descubrimiento. Lilly se encarga del trabajo preclínico y clínico en etapas avanzadas, la fabricación y las ventas.
- Lilly obtiene los derechos exclusivos mundiales sobre los productos derivados de los objetivos seleccionados.
- Gate recibe un pago inicial no revelado, financiación para investigación, hitos y regalías.
Esa cifra destacada es mayoritariamente condicional. Gate solo recauda la mayor parte si los programas alcanzan los hitos.
Dimensionando el acuerdo frente al presupuesto de I+D de Lilly
Lilly gastó $13,340 millones en I+D en 2025, casi el doble de los $6,930 millones que gastó en 2021.
Incluso si se pagara cada hito, el nuevo acuerdo con Gate equivale a aproximadamente el 6.5% del presupuesto de un solo año. Ambos acuerdos con Gate juntos suman aproximadamente el 13%. Para una empresa que da previsiones de ingresos de $85,000 a $87,000 millones en 2026, esta es una opción barata.
También encaja en un patrón. El Director Científico Dan Skovronsky dijo en la llamada de resultados del Q2 que el "ritmo y el tamaño promedio de los acuerdos de Lilly también han seguido aumentando". Y Lilly ya está vendiendo el caso de las píldoras: el CFO Lucas Montarce calificó a Foundayo como una molécula pequeña "que puede producirse a escala".
La trampa de los 'biobucks'
El jueves pasado mostró el otro lado. Foghorn Therapeutics (FHTX) dijo que ella y Lilly no extenderían una asociación de 2021 valorada originalmente en hasta $1,600 millones, después de que el fármaco principal no mostrara suficiente beneficio en un ensayo en etapa temprana. Las acciones de Foghorn cayeron más del 40% en la negociación previa a la apertura.
Así que trate el titular de "más de $870 millones" como un valor de acuerdo potencial condicional, en lugar de pagos garantizados. El primer marcador a observar es si Lilly ejerce su opción sobre el segundo objetivo, lo que desencadena otro pago a Gate.
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