Estadísticas clave de las acciones de Intuitive Surgical
- Rendimiento en la última semana: -3,7
- Rango de 52 semanas: $425 a $603,9
- Precio actual: 472,2
¿Qué ha pasado?
Intuitive Surgical(ISRG), fabricante del sistema de cirugía robótica da Vinci, presentó su tercer año consecutivo de crecimiento pro forma del BPA por encima del 20% en 2025, aunque sus acciones se sitúan en 472,16 dólares, un 21,8% por debajo de su máximo de 52 semanas de 603,88 dólares.
El detonante fue la convocatoria de resultados del cuarto trimestre del 22 de enero, en la que la empresa informó de unos ingresos para todo el año de 10.100 millones de dólares, un 21% más interanual, y un flujo de caja libre de 2.500 millones de dólares, casi el doble de los 1.300 millones generados en 2024.
El motor del informe fue da Vinci 5, la plataforma de cirugía robótica más reciente de la empresa, que impulsó 303 de las 532 colocaciones de sistemas sólo en el cuarto trimestre y elevó los precios medios de venta de sistemas a 1,68 millones de dólares, frente a los 1,6 millones del año anterior.
El director financiero Jamie Samath declaró en la llamada de resultados del cuarto trimestre de 2025 que "el BPA pro forma de 2025 aumentó un 22%, lo que supone el tercer año consecutivo de crecimiento del BPA pro forma por encima del 20", conectando directamente con 2.300 millones de dólares en recompras de acciones ejecutadas durante el año a un precio medio de 478 dólares por acción.
El 2 de marzo, Intuitive completó la adquisición de las operaciones de distribución de da Vinci e Ion de ab medica en Italia, España, Portugal y territorios asociados, añadiendo unos 250 empleados y poniendo esos mercados bajo el control directo de la empresa justo cuando las previsiones para 2026 apuntan a un crecimiento del procedimiento del 13% al 15%.
La opinión de Wall Street sobre las acciones de ISRG
La casi duplicación del flujo de caja libre hasta los 2.500 millones de dólares en 2025, impulsada por la adopción del procedimiento da Vinci 5 y la normalización del capex tras el desarrollo de la plataforma, prepara directamente un aumento aún mayor del FCF en 2026.
Además, el consenso prevé unos ingresos de 11.540 millones de dólares en 2026, un aumento del 14,6%, con un FCF previsto de 4.040 millones de dólares, un salto del 62,1% que elevaría el margen del FCF del 24,7% al 35,0% a medida que se normalice el gasto en fabricación.
El BPA normalizado alcanzó los 8,93 $ en 2025 y el consenso ve 10,03 $ en 2026 y 11,45 $ en 2027, una trayectoria respaldada por la previsión de crecimiento de entre el 13% y el 15% y la adquisición el 2 de marzo de la distribución directa en Italia, España y Portugal.
Diecisiete analistas califican ISRG como comprar, ocho lo llaman un outperform, y nueve mantener, con un precio objetivo medio de 609,82 dólares que implica un 29,2% al alza desde 472,16 dólares, un consenso construido en torno al ciclo de actualización dV5 llegar a los mercados internacionales y la expansión ASC ganando tracción.
El diferencial entre el objetivo mínimo de 378,00 $ y el máximo de 750,00 $ indica el debate real: los osos se anclan en la erosión competitiva de China y la presión arancelaria sobre el margen bruto; los toros fijan el precio en la autorización de procedimientos cardíacos y la línea de visión de procedimientos de 9 millones de $ que crece desde los 8 millones de $ en 2025.
¿Qué dice el modelo de valoración?
El modelo de caso medio de TIKR valora ISRG en 873,30 dólares, un rendimiento total del 85% en 4,8 años con una TIR anualizada del 13,7%, asumiendo una CAGR de ingresos del 12,5% y unos márgenes de ingresos netos que aumentan del 31,8% al 32,9% a medida que se normaliza la mezcla de plataformas.
El mercado está descontando una acción un 21,8% por debajo de su máximo de 52 semanas, mientras que el consenso de FCF está previsto que supere los 4.000 millones de dólares, una combinación vista por última vez cuando ISRG estaba construyendo su anterior revalorización plurianual.
La prueba operativa es la recompra de 2.300 millones de dólares ejecutada a una media de 478 dólares por acción en 2025, señal de la propia dirección de que la acción está infravalorada a los niveles actuales.
La señal es el ciclo de renovación de la suscripción digital My Intuitive+, que comenzará en torno al segundo trimestre de 2026 y revelará si los clientes pagan por el paquete de simulación, telepresencia y análisis de casos que se incluía de forma gratuita con da Vinci 5, añadiendo un nivel de ingresos recurrentes que aún no se ha tenido en cuenta en las estimaciones.
El riesgo es China: con unos 273 sistemas restantes en la cuota gubernamental actual, el deterioro de los ratios de adjudicación de licitaciones y la preferencia provincial por los proveedores robóticos locales podrían comprimir tanto la colocación de sistemas como el crecimiento de procedimientos por debajo del 13% mínimo de las previsiones para 2026.
Se espera que el Ministerio de Sanidad, Trabajo y Bienestar de Japón se pronuncie sobre el reembolso de nuevos procedimientos robóticos en junio de 2026, una decisión que desbloquearía un mercado en el que los retos de capital ya presionan las colocaciones, y habrá que estar atentos a la cifra de crecimiento de procedimientos del segundo trimestre para confirmarlo.
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