Estadísticas clave de las acciones de Sempra
- Resultados de la semana pasada: +2.7%
- Rango de 52 semanas: $ a $
- Precio actual: $
¿Qué ha ocurrido?
Sempra(SRE), un holding de empresas de servicios públicos de energía regulados, cruzó un punto de inflexión estratégico cuando lanzó un plan de capital récord de 65.000 millones de dólares el 26 de febrero y anunció simultáneamente que necesita cero capital ordinario nuevo para financiarlo, con las acciones cotizando a 95,11 dólares, cerca de su máximo de 52 semanas de 97,45 dólares.
El 26 de febrero, Sempra informó de un beneficio por acción ajustado de 1,28 dólares en el cuarto trimestre, frente a una estimación de consenso de 1,17 dólares, al tiempo que desvelaba un plan de capital de 65.000 millones de dólares para el periodo 2026-2030, un aumento del 17% sobre su plan anterior, anclado por Oncor, su empresa de transmisión y distribución eléctrica de Texas, que elevó su propio objetivo de gasto a cinco años de 36.000 millones de dólares a 47.500 millones de dólares.
La cola de interconexión de Oncor, la reserva de clientes de energía que solicitan acceso a la red, aumentó a 273 gigavatios, de los cuales 255 gigavatios se atribuyen a centros de datos, frente a los 226 gigavatios del último trimestre, lo que impulsa una tasa de crecimiento anual compuesta de la base tarifaria prevista del 18% en Sempra Texas hasta 2030 y un saldo colateral de clientes de 3.500 millones de dólares, frente a los aproximadamente 200 millones de dólares de 2018.
Jeff Martin, presidente y consejero delegado, declaró en la llamada de resultados del cuarto trimestre de 2025 que "nos complace presentar un nuevo plan de capital récord de 65.000 millones de dólares para 2026 a 2030, lo que representa un aumento del 17% respecto al plan del año pasado", directamente vinculado a la aceleración del Plan de Fiabilidad de la Cuenca Pérmica y a la ampliación estratégica de la transmisión de 765 kV ya en marcha reglamentaria.
El 5 de marzo, Argus Research elevó la calificación de Sempra a "comprar", citando la monetización de activos de GNL y el crecimiento de los servicios públicos de Texas, y con la venta de 10.000 millones de dólares de la participación de KKR en Sempra Infrastructure Partners que se cerrará en el segundo o tercer trimestre, una previsión de BPA para 2030 de 6,70 a 7,50 dólares, y una previsión de BPA para 2030 de 6,70 a 7,50 dólares.70 a 7,50 dólares, y la base tarifaria de Oncor creciendo a un ritmo del 18% anual, la transición de la compañía a una empresa de servicios públicos regulada casi en estado puro la posiciona para componer sus beneficios a un ritmo del 7% al 9% anual sin diluir a los accionistas existentes.
La opinión de Wall Street sobre las acciones de SRE
El plan de capital de 65.000 millones de dólares y la transacción de KKR que elimina la emisión de acciones eliminan los dos mayores lastres sobre el BPA futuro de Sempra, desbloqueando directamente el salto del BPA normalizado de 4,69 dólares en 2025 a una previsión de 5,10 dólares en 2026, un aumento del 8,7% tras cinco años de crecimiento anual inferior al 1%.
Esa inflexión del BPA en 2026 no es un acontecimiento de un solo año: Las estimaciones a futuro de TIKR proyectan un BPA normalizado compuesto de 5,10 $ en 2026 a 7,15 $ en 2030, respaldado por la expansión de los márgenes de EBITDA del 36,4% en 2025 al 47,6% en 2029 a medida que los ingresos de transmisión regulados de Oncor, que conllevan márgenes más altos y predecibles que los activos de generación, dominan la mezcla.
La expansión del margen de EBITDA se justifica directamente por la tasa CAGR del 18% de la base tarifaria de Oncor hasta 2030, una tasa de crecimiento impulsada por el Plan de Fiabilidad de Permian Basin y la expansión de la transmisión de 765 kV, ambos con respaldo regulatorio preaprobado y que no dependen de los plazos de conexión de los centros de datos.
Trece de los 16 analistas califican a Sempra de compra o superior a la media, con un precio objetivo medio de 101,50 dólares frente al precio actual de 95,11 dólares, lo que implica una subida del 6,7% con respecto al consenso, aunque ese objetivo se fijó antes de que se incorporaran a los modelos todos los detalles del plan de capital y el compromiso de no emisión de acciones.
El diferencial entre el objetivo bajo de 87,00 $ y el objetivo alto de 113,00 $ refleja un auténtico binario: el precio bajo se ancla en el rechazo por parte de la PUCT de la liquidación de la tarifa base de Oncor prevista para el primer semestre de 2026, mientras que el precio alto se basa en la oportunidad de capital incremental de 9.000 millones $ que pasa del cubo al alza al plan base confirmado.
¿Qué dice el modelo de valoración?
El modelo de TIKR valora SRE a 125,54 dólares el 31 de diciembre de 2030, lo que supone una rentabilidad total del 32% respecto al precio actual con una TIR anualizada del 5,9%, impulsada por un margen de ingresos netos medio del 27,3% frente al 22,4% en 2025, ya que la desconsolidación de SI Partners elimina los beneficios de infraestructuras de menor margen de las finanzas consolidadas.
El mercado está valorando a Sempra como una empresa de servicios públicos con un BPA plano: cinco años de crecimiento anual del BPA por debajo del 1% crearon ese descuento, pero el plan de capital de 65.000 millones de dólares rompe ese patrón a partir de 2026.
Mientras tanto, el saldo colateral de clientes de Oncor, que alcanza los 3.500 millones de dólares frente a los aproximadamente 200 millones de dólares de 2018, confirma que la cola de interconexión de 273 gigavatios no es especulativa; el capital real está comprometido, lo que respalda directamente la hipótesis de CAGR del 18% de la base tarifaria en el modelo de TIKR.
Tres directores compraron acciones de Sempra en el mercado abierto entre el 11 y el 13 de marzo, un conglomerado de compras internas simultáneas que indica la convicción interna de que la transacción de KKR se cierra en la fecha prevista y se mantiene la liquidación de tarifas.
Si la PUCT rechaza o debilita sustancialmente la liquidación de la tarifa base de Oncor prevista para el primer semestre de 2026, la hipótesis del 18% de CAGR de la tarifa base se rompe y el objetivo de 125,54 dólares de TIKR se vuelve indefendible.
La orden final de la PUCT sobre el acuerdo de Oncor, que se espera para el primer semestre de 2026, es el único acontecimiento decisivo: hay que estar atentos a la confirmación de la mejora del ROE autorizado y de la capa de capital, los dos factores que impulsan los beneficios de Oncor directamente en la estimación del BPA de TIKR para 2027 de 5,52 dólares.
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