Conclusiones clave:
- Factor a favor de las mascotas mayores: Las mascotas de 5 años o más están impulsando el crecimiento tanto en las visitas de bienestar como en las no relacionadas con el bienestar, una tendencia que se ha mantenido durante múltiples trimestres consecutivos.
- Proyección de precio: Según la ejecución actual, la acción de IDXX podría alcanzar los $710 para diciembre de 2028.
- Ganancias potenciales: Este objetivo implica una rentabilidad total del 33% desde el precio actual de $535.38.
- Rentabilidad anual: Los inversores podrían ver un crecimiento anual aproximado del 13% durante los próximos 2,3 años.
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IDEXX Laboratories (IDXX) presentó un sólido segundo trimestre, con ingresos aumentando un 10% y un crecimiento orgánico del 9%. El dato destacado fue el ingreso recurrente de CAG Diagnostics, que creció más del 10% de forma orgánica, con ganancias de dos dígitos tanto en EE.UU. como en los mercados internacionales.
Los márgenes operativos se expandieron 110 puntos básicos, y las ganancias por acción fueron de $4.27, un aumento del 15% en términos comparables.
Los resultados fueron lo suficientemente sólidos como para que la dirección elevara sus previsiones anuales completas en ingresos, crecimiento orgánico y EPS.
Sin embargo, hay una salvedad. Las visitas clínicas en tiendas comparables de EE.UU. disminuyeron un 1.3% en el trimestre, continuando una tendencia que ha pesado sobre la acción.
Las visitas de bienestar en particular siguen siendo débiles, con una caída de casi el 3%, ya que los dueños de mascotas se contienen en los viajes veterinarios discrecionales ante la inflación y los mayores costos en otros lugares.
A pesar de que el motor de crecimiento subyacente funciona bien, IDXX cotiza muy por debajo de donde estaba hace un año.
Lo que dice el modelo para la acción de IDEXX Labs
Analizamos a IDEXX a través de su posición como claro líder en diagnósticos veterinarios, una empresa que sigue creciendo incluso cuando el número de visitas veterinarias no lo hace.
La brecha entre el crecimiento de ingresos de IDEXX y las visitas clínicas reales es la historia clave aquí.
En EE.UU., IDEXX hizo crecer los ingresos recurrentes de CAG Diagnostics aproximadamente 1,100 puntos básicos más rápido que el crecimiento de las visitas clínicas.
Esa prima proviene de que los clientes realizan más pruebas por visita, no de que más personas crucen la puerta.
Solo aproximadamente 1 de cada 10 visitas de bienestar en EE.UU. incluye análisis de sangre hoy en día, y a nivel internacional esa cifra es aún menor, dejando un largo camino por recorrer para que la adopción de diagnósticos siga aumentando independientemente de las tendencias de visitas.
La cartera de innovación de la empresa también está funcionando en múltiples frentes.
Usando una previsión de crecimiento de ingresos anual del 9.2% y márgenes operativos del 33.4%, nuestro modelo proyecta que la acción podría alcanzar los $710 en 2.3 años. Esto supone un múltiplo precio-beneficio de 34.2x, en línea con el múltiplo actual de IDEXX de 34.2x, pero muy por debajo de sus promedios a más largo plazo de 42-50x.
Esa compresión refleja la cautela persistente en torno a la desaceleración más amplia de las visitas veterinarias, incluso cuando los propios números de la empresa siguen superando ese contexto.
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El Modelo de Valoración de TIKR te permite introducir tus propios supuestos para el crecimiento de ingresos, los márgenes operativos y el múltiplo P/E de una empresa, y calcula los rendimientos esperados de la acción.
Esto es lo que usamos para la acción IDXX:
1. Crecimiento de ingresos: 9.2%
Esto se sitúa justo por debajo del crecimiento del 10.4% de IDEXX en el último año y aproximadamente en línea con sus promedios de 5 y 10 años.
Refleja la fortaleza continua en los ingresos recurrentes de diagnósticos, compensada ligeramente por la debilidad persistente en las visitas clínicas en EE.UU.
2. Márgenes operativos: 33.4%
Los márgenes han estado en una trayectoria ascendente constante, ayudados por la expansión del margen bruto debido al crecimiento de los ingresos recurrentes y a costos de productos favorables.
La dirección continúa invirtiendo en expansión comercial e I+D, pero el fuerte crecimiento de volumen sigue superando esos costos adicionales.
3. Múltiplo P/E de salida: 34.2x
IDXX cotiza actualmente en este mismo múltiplo, pero sus promedios históricos son notablemente más altos, entre 42x y 50x en los últimos 1 a 15 años.
Nuestro modelo mantiene el múltiplo plano en lugar de asumir una expansión, reflejando cierta cautela hasta que las tendencias de visitas veterinarias se estabilicen.
Juntos, estos supuestos apuntan a un precio objetivo de $710.40 para finales de 2028, una rentabilidad total del 32.7%, o aproximadamente un 12.9% anualizado.
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¿Qué pasa si las cosas van mejor o peor?
El crecimiento de IDEXX depende de cuánto siga expandiéndose la realización de pruebas de diagnóstico por visita, incluso si el recuento de visitas se mantiene débil. Así es como podría desempeñarse la acción hasta 2030 bajo diferentes escenarios:
- Caso Bajo: Si el crecimiento de ingresos se desacelera al 8.3% y los márgenes de ingreso neto se estabilizan en el 25.8%, los inversores aún podrían ver una rentabilidad total del 37.1%, o un 7.6% anual.
- Caso Medio: Con un crecimiento del 9.2% y márgenes del 27.4%, la acción podría ofrecer una rentabilidad total del 72.1%, o un 13.4% anual.
- Caso Alto: Si nuevos productos como Cancer Dx e inVue Dx FNA escalan más rápido de lo esperado, impulsando el crecimiento de ingresos al 10.2% y los márgenes al 28.7%, la rentabilidad total podría alcanzar el 110.4%, o un 18.8% anual.
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El rango refleja el impacto de las bajas visitas a laboratorios, los nuevos productos y otros factores relevantes.
En el caso bajo, los nuevos productos no son bien recibidos, y las visitas a laboratorios de mascotas se mantienen bajas debido a la inflación y otros factores, lo que lleva a un crecimiento de ingresos y márgenes muy pobre.
En el caso alto, nuevos productos como Cancer Dx e inVue Dx FNA escalan más rápido de lo esperado, impulsando mayores ingresos y mejorando los márgenes.
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Todo lo que se necesita son tres entradas simples:
- Crecimiento de Ingresos
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Descargo de responsabilidad:
Ten en cuenta que los artículos en TIKR no pretenden servir como asesoramiento de inversión o financiero de TIKR o nuestro equipo de contenido, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y las estimaciones de los analistas. Nuestro análisis podría no incluir noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posición en ninguna acción mencionada. ¡Gracias por leer y felices inversiones!
