Conclusiones clave
- A los precios actuales, obtener $1,000 mensuales en dividendos requiere 10,811 acciones de AT&T, 9,091 acciones de Comcast o 4,241 acciones de Verizon.
- El rendimiento del 6.1% de Verizon lo convierte en el más barato de los tres por unos $43,000, y su cheque es el que yo querría.
- Verizon distribuye la mayor parte de su flujo de caja libre, un 52% en los últimos 12 meses, pero eso aún deja un amplio margen, y su flujo de caja libre está creciendo.
- Comcast cubre su dividendo con el mayor margen, pero su división en dos empresas, prevista para mediados del próximo año, deja sus planes de dividendos en el aire.
Para un jubilado hipotético que quiere un cheque de dividendos mensual de $1,000 de una sola acción, AT&T (T), Comcast (CMCSA) y Verizon Communications (VZ) pueden todos cumplir. Simplemente cobran precios muy diferentes por ello.
A los precios actuales, el rendimiento del 6.1% de Verizon lo logra con 4,241 acciones, o unos $197,600. Comcast requiere 9,091 acciones con un rendimiento del 5.3%, unos $227,500, y AT&T, con un rendimiento del 5.0%, requiere 10,811 acciones, unos $240,700.
Pero un cheque más barato solo ayuda si sigue llegando. Aquí está cada posición, junto con la parte de su flujo de caja libre que cada empresa distribuye en dividendos:
| Acción | Acciones | Costo | Rendimiento | Ingreso al mes | Ratio de pago de dividendos en efectivo, TTM | Ratio de pago de dividendos en efectivo, forward |
|---|---|---|---|---|---|---|
| AT&T | 10,811 | $240,653 | 5.0% | $1,000 | 44% | 46% |
| Comcast | 9,091 | $227,457 | 5.3% | $1,000 | 24% | 36% |
| Verizon | 4,241 | $197,631 | 6.1% | $1,000 | 52% | 53% |
Fuentes: TIKR, StockAnalysis. Precios actuales; dividendos a la tasa anual actual de cada empresa. TTM son los 12 meses hasta el 30 de septiembre de 2026; forward es el consenso del año fiscal 2026.
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El dividendo de AT&T se mantiene
AT&T está cerrando su red de cobre y desplegando fibra. Los ingresos del tercer trimestre aumentaron un 5.3% respecto al año anterior hasta $32.3 mil millones, incluso cuando los ingresos del negocio heredado cayeron un 24.5%. Su comunicado del tercer trimestre del 21 de octubre dijo que planea mantener el dividendo en $1.11 por acción al año, frente a $2.08 en el año fiscal 2020, por lo que el cheque se mantiene plano.
Desde el año fiscal 2023 hasta el año fiscal 2025, AT&T distribuyó entre el 40% y el 44% de su flujo de caja libre en dividendos.
En los 12 meses hasta el 30 de septiembre, eso fue un cómodo 44%, y es del 46% según las estimaciones de los analistas para el año fiscal 2026.
La deuda es el punto débil. AT&T sitúa su deuda neta en 3.13x el EBITDA ajustado tras su compra de espectro a EchoStar, y no espera volver a su objetivo de 2.5x hasta 2029. Esa deuda ayudó a que las acciones cayeran alrededor de un 6% el 21 de octubre, a pesar de superar las estimaciones de beneficios.
Comcast tiene el mayor margen, y las partes más móviles
Comcast está gastando para retener a sus clientes de banda ancha. Perdió 144,000 clientes de banda ancha nacionales en el tercer trimestre, y está trasladando al resto a nuevos precios y ofreciendo líneas inalámbricas gratuitas. El co-CEO Michael Cavanagh dijo en la llamada que "Estas inversiones están creando presión financiera a corto plazo". El flujo de caja libre del tercer trimestre cayó un 14.8% respecto al año anterior hasta $4.2 mil millones.
Aun así, Comcast distribuye la menor parte de los tres: un 24% de su flujo de caja libre muy bien cubierto en los 12 meses hasta el 30 de septiembre. Sus dividendos pagados aumentaron cada año desde $2.60 mil millones en el año fiscal 2016 hasta $4.89 mil millones en el año fiscal 2025, frente a $21.9 mil millones de flujo de caja libre en ese último año.
Por acción, el dividendo aumentó de $0.92 en el año fiscal 2020 a $1.32 en el año fiscal 2025, o un 7.5% anual. Los analistas ven menos margen por delante, con el ratio subiendo al 36% según sus estimaciones para el año fiscal 2026.
La mayor incógnita para un jubilado es la división. Comcast planea separarse en dos empresas públicas para mediados del próximo año, y ha pausado las recompras de acciones hasta entonces mientras sigue pagando su dividendo. Lo que pague cada empresa después no está decidido. En julio, el CFO Jason Armstrong dijo que Comcast "tomaría los próximos meses, obviamente, para trabajar en las políticas de asignación de capital, estructura de capital".
Verizon está haciendo crecer el efectivo detrás de su cheque
El CEO de Verizon, Dan Schulman, tiene poca paciencia para las líneas gratuitas. "Los net adds son fáciles si tu costo de adquisición aumenta mucho y regalas una línea gratuita. Ni siquiera considero que las líneas gratuitas sean net adds. Creo que son churn esperando a suceder", dijo en la llamada del tercer trimestre de Verizon.
Verizon aún así añadió 406,000 teléfonos postpago en el trimestre, y su flujo de caja libre aumentó un 12.1% respecto al año anterior hasta $7.8 mil millones. El flujo de caja libre aumentó de $14.1 mil millones en el año fiscal 2022 a $20.1 mil millones en el año fiscal 2025, mientras que los dividendos pagados aumentaron de $10.8 mil millones a $11.5 mil millones.
Eso es un 52% del flujo de caja libre distribuido en los 12 meses hasta el 30 de septiembre, y un 53% según las estimaciones de los analistas para el año fiscal 2026. Es el más alto de los tres, pero aún cómodo. Los aumentos son pequeños, de $2.48 por acción en el año fiscal 2020 a $2.73 en el año fiscal 2025, o un 1.9% anual. Aun así, la dirección dice: "Mantenemos nuestro compromiso de hacer crecer el dividendo".
El cheque de Verizon es el que yo querría
Por $1,000 al mes, yo elegiría Verizon. Como el menos cubierto de los tres, es el que más riesgo tiene de un recorte. Pero eso es algo relativo aquí: aún retiene casi la mitad de su flujo de caja libre después del dividendo, y ese efectivo está creciendo. Además, cuesta unos $43,000 menos que AT&T por el mismo cheque.
Comcast tiene un caso real, con el mayor margen y los aumentos más rápidos. Si ambas empresas salen de la división con dividendos tan bien cubiertos como los de hoy, podría terminar siendo el mejor cheque. El cheque de AT&T es seguro, pero plano.
La incógnita para ambas empresas telefónicas llegó el 6 de noviembre, cuando Elon Musk dijo que SpaceX "podría simplemente adquirir esa telco heredada y usar su espectro, ya sabes, diez veces más eficazmente", sin nombrar un objetivo. El New York Post informó el 9 de noviembre que Verizon y AT&T habían rechazado las solicitudes de acceso a la red de SpaceX. Un comprador para cualquiera de los dos cambiaría lo que le sucede a ese cheque.
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