Puntos clave
- VICI Properties ofrece un rendimiento del 7,4% y EPR Properties del 6,3%, y ambas elevaron sus previsiones para 2026 con los resultados del tercer trimestre el 28 de octubre.
- El dividendo de EPR absorbió el 68% de su AFFO del ejercicio fiscal 2025 y el 66% del consenso para 2026, frente al 74% para ambos años en VICI, pero EPR suspendió su dividendo en 2020 y 2021.
- El tercer trimestre de VICI incluyó un gran cargo no monetario por deterioro crediticio vinculado a Caesars, su principal inquilino.
- A qué prestar atención: cómo resuelve VICI su arrendamiento regional con Caesars, y con qué rapidez reorienta EPR su cartera alejándose de los cines.
VICI Properties (VICI) y EPR Properties (EPR) elevaron sus previsiones para 2026 con los resultados del tercer trimestre el 28 de octubre, y ambas ofrecen altos rendimientos.
Para un jubilado que vive de dividendos, eso es dinero real. Pero el trimestre de EPR trajo un aumento del 12% en los ingresos, mientras que el de VICI vino acompañado de un cargo no monetario de 478,2 millones de dólares vinculado a Caesars, su principal inquilino.
Entonces, ¿cuál es la mejor acción con dividendo para jubilados?
| Métrica | VICI Properties (VICI) | EPR Properties (EPR) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 7,4% | 6,3% |
| Dividendo actual | $1,84 al año, pagado trimestralmente | $3,72 al año, pagado mensualmente |
| Crecimiento del dividendo | 7,1% anual, ejercicio fiscal 2020-2025 | 2,7% anual, ejercicio fiscal 2022-2025 |
| Historial de dividendos | 9º año consecutivo de crecimiento (según la empresa) | Suspendido de mayo de 2020 a junio de 2021 |
| Ratio de pago sobre AFFO, ejercicio fiscal 2025 | 74% | 68% |
| Ratio de pago sobre AFFO, consenso ejercicio fiscal 2026 | 74% | 66% |
| Deuda neta / EBITDA (últimos 12 meses) | 5,4x | 6,0x |
Fuente: TIKR y comunicados de las empresas, al 5 de noviembre de 2026.
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VICI paga más, y Caesars es la trampa
El negocio de VICI sigue creciendo. Los ingresos del tercer trimestre aumentaron un 5,8% hasta los 1.100 millones de dólares, el AFFO por acción subió un 4,3% hasta los 0,62 dólares, y VICI elevó su previsión de AFFO para 2026 a 2,47-2,48 dólares por acción, desde 2,45-2,47 dólares.
La dirección califica el dividendo como "muy bien cubierto, con un ratio de pago sobre AFFO de aproximadamente el 75% por acción basado en el punto medio de nuestra previsión de AFFO para 2026". Los números respaldan esa afirmación. El pago de VICI se ha mantenido entre el 70% y el 79% del AFFO cada año desde el ejercicio fiscal 2018 hasta el 2025, mientras tanto los dividendos y el AFFO por acción aumentaron cada año:
En la llamada del tercer trimestre, el CEO Edward Pitoniak calificó ese nivel del 75% como "un punto de referencia en el que hemos creído desde el primer día".
Caesars es el riesgo. El cargo provino de una rebaja en la calificación crediticia vinculada al cierre de la fusión de Caesars, y redujo los ingresos netos atribuibles a los accionistas comunes del tercer trimestre en un 55,1%. La dirección aún está sopesando si reestructurar o vender partes del arrendamiento regional de Caesars y no ha tomado una decisión.
EPR cubre más, pero se ha detenido antes
El trimestre de EPR no tuvo un cargo como el de VICI, y su dividendo absorbe una parte menor de su flujo de caja. El AFFO por acción del tercer trimestre aumentó un 10,8% hasta los 1,54 dólares, y EPR elevó su previsión de FFOAA para 2026 a 5,49-5,57 dólares por acción, un 8,0% por encima de 2025 en el punto medio. Los analistas esperan un AFFO por acción de 5,60 dólares en el ejercicio fiscal 2026, frente a 5,14 dólares, lo que reduciría el pago a un cómodo 66% desde el 68%.
El 29 de octubre, EPR dijo que los cines ahora representan aproximadamente un tercio de su cartera, y está trabajando hacia un objetivo a largo plazo de alrededor del 20%.
El punto débil de EPR es su historial. Suspendió su dividendo mensual de mayo de 2020 a junio de 2021, lo reinició a 0,25 dólares al mes, y su dividendo del ejercicio fiscal 2025 de 3,52 dólares por acción aún está por debajo de los 4,50 dólares que pagó en el ejercicio fiscal 2019:
Desde el reinicio, EPR ha pagado entre el 63% y el 70% del AFFO cada año desde el ejercicio fiscal 2022 hasta el 2025.
También tiene más deuda, con una relación deuda neta/EBITDA de 6,0x frente a 5,4x de VICI, y una cobertura de intereses de 2,8x frente a 3,8x de VICI.
Entonces, ¿qué dividendo gana?
VICI es la mejor acción con dividendo para jubilados. Los jubilados que buscan ingresos quieren un cheque en el que puedan confiar, y VICI ofrece el mayor rendimiento, ha aumentado su dividendo durante nueve años consecutivos y tiene menos deuda.
Esa ventaja se mantiene en el tiempo. Al ritmo al que cada una aumentó su dividendo en el ejercicio fiscal 2025, un 3,5% cada una, 10.000 dólares en VICI pagarían unos 1.011 dólares en el año 10, frente a unos 861 dólares de EPR. Así que, llámalo un rendimiento del 10% sobre tu efectivo hoy, y los ingresos de EPR nunca alcanzan.
El mayor rendimiento también viene con un descuento. VICI cotiza a 9,9x el AFFO futuro, frente a 11x de EPR y muy por debajo de su propia media de cinco años de 14x:
Esto no quiere decir que el dividendo de EPR no sea seguro. Utiliza menos de su AFFO, sus previsiones acaban de subir de nuevo, y cada paso que se aleja de los cines distribuye su alquiler entre más tipos de inquilinos. Es solo que, para los ingresos de jubilación, preferiría poseer el dividendo que siguió subiendo durante 2020, con el mayor rendimiento y el balance más sólido.
Por supuesto, VICI aún tiene que resolver el arrendamiento regional con Caesars. Si termina cobrando menos alquiler allí, tendría menos AFFO para pagar el dividendo, así que presta atención a lo que diga la dirección sobre el arrendamiento en su próxima llamada.
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