Conclusiones clave
- Las acciones de Globe Life cayeron un 8% después de que Piper Sandler rebajara la calificación de la acción a Neutral desde Sobreponderada y recortara su precio objetivo a $165 desde $200.
- Piper Sandler afirma que Globe Life ya no es un refugio seguro predecible, señalando reclamaciones médicas más grandes, reclamaciones irregulares de suplementos de Medicare y unas previsiones más débiles para 2027.
- El ingreso operativo neto del tercer trimestre cayó un 4% en dólares, y las recompras de acciones convirtieron eso en una ganancia del 1% por acción.
- La acción cotiza cerca de su múltiplo promedio de cinco años. Esté atento a si las reclamaciones de salud se estabilizan para el informe del cuarto trimestre.
Globe Life (GL) se hundió un 8% esta mañana después de que Piper Sandler rebajara la calificación de la aseguradora de vida a Neutral desde Sobreponderada y recortara su precio objetivo a $165 desde $200.
El analista de Piper Sandler, Paul Newsome, dijo que tras el informe del tercer trimestre del miércoles, Globe Life ya no es un "refugio seguro predecible" en el seguro de vida.
Ninguna aseguradora de vida quiere perder esa etiqueta.
Tres problemas en un trimestre
Globe Life obtuvo $4.84 por acción en ingreso operativo neto en el tercer trimestre. Los analistas esperaban $4.89, y los ingresos totales por primas aún crecieron un 7%.
Piper señaló tres problemas del trimestre:
- Las reclamaciones médicas son cada vez más grandes, y Piper espera que las fluctuaciones continúen aunque Globe Life tenga reaseguro en ese negocio.
- Las reclamaciones de suplementos de Medicare han sido irregulares, y Piper espera que eso dure los próximos trimestres.
- Las previsiones para 2027 parecen más débiles para el negocio principal.
Piper también advirtió que los rivales están siendo selectivos sobre a quién cubren y presionando por tarifas más altas. Eso podría dejar a Globe Life con los clientes más riesgosos en el área misma donde está buscando crecimiento.
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Las recompras de acciones están haciendo el trabajo pesado
En la llamada del jueves, las perspectivas de la dirección para 2027 implicaban un crecimiento de EPS de aproximadamente un 7% en el punto medio, con gran parte proveniente de recompras de acciones. Se espera que el crecimiento de este año sea de aproximadamente un 8%...
Los analistas esperan aún menos. Sus $16.45 para 2027 están aproximadamente un 5% por encima de los $15.62 esperados para este año, y esa cifra podría disminuir si las reclamaciones de suplementos de Medicare se mantienen irregulares.
El tercer trimestre muestra cuánto cargan las recompras. El ingreso operativo neto cayó un 4% a $378.8 millones. Pero Globe Life recompró 1.1 millones de acciones por $185 millones en el trimestre, y con menos acciones en circulación, las ganancias por acción aún subieron un 1%.
Lo ha estado haciendo durante años. El recuento de acciones diluidas se redujo aproximadamente una quinta parte desde 2021 hasta 2025...
Un precio justo para ganancias más inestables
Antes de la caída de hoy, Globe Life cotizaba a aproximadamente 11x las ganancias futuras. Eso está justo alrededor de su promedio de 10x de los últimos cinco años y muy por debajo de su máximo de casi 14x a principios de 2022. La caída de hoy lo lleva más cerca de 10x.
No todos se están alejando. TD Cowen recortó su objetivo a $215 desde $225 el viernes y mantuvo su calificación de Compra. Y el valor contable por acción excluyendo AOCI creció un 11% en el último año, a $103.62.
Mi opinión: Piper tiene razón. La acción cotiza a su múltiplo habitual mientras su crecimiento se desacelera, así que yo querría pruebas de que las reclamaciones de salud están bajo control antes de comprar.
Por supuesto, si las reclamaciones se calman para el informe del cuarto trimestre a principios del próximo año, el caso del refugio seguro podría volver rápidamente.
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