Puntos Clave
- GE Vernova cerró un 31% por debajo de su máximo de cierre del 30 de junio el 11 de noviembre, y Evercore ISI mantuvo su precio objetivo de $1,350, un 67% por encima de ese cierre.
- La acción cayó por preocupaciones sobre centros de datos tras las elecciones legislativas y la provisión de $3.7 mil millones de SoftBank por equipos eléctricos, a pesar de que los pedidos del tercer trimestre subieron un 96% orgánicamente y las previsiones para 2026 se elevaron.
- La estimación de ganancias para 2027 de los analistas ha subido un 4.7% en 90 días, y la acción cotiza a 35x las ganancias futuras, muy por debajo de su promedio de 54x.
- $1,350 requiere solo un pequeño reajuste de valoración, pero yo apuntaría al consenso de $1,178 hasta que el cuarto trimestre confirme la demanda de centros de datos.
GE Vernova (GEV) cerró a $808.24 el 11 de noviembre, un 31% por debajo de su máximo de cierre del 30 de junio. Ese mismo día, Alexander Virgo de Evercore ISI mantuvo su calificación Outperform y su precio objetivo de $1,350, un 67% por encima de ese cierre.
Los Inversionistas se Pusieron Nerviosos por los Centros de Datos
Los propios números de GE Vernova se han mantenido. El 28 de octubre, reportó pedidos del tercer trimestre de $29.3 mil millones, un 96% más en términos orgánicos, y elevó sus previsiones para 2026.
Pero los centros de datos representan alrededor del 20% de sus contratos de turbinas de gas, dijo el CEO Scott Strazik en la conferencia. Después de que los demócratas ganaran ambas cámaras del Congreso el 3 de noviembre, GE Vernova cayó un 10% al día siguiente, y la gobernadora electa de Texas, Gina Hinojosa, prometió mantener la pausa de Texas en las aprobaciones de nuevos centros de datos. El 6 de noviembre, Elon Musk afirmó en X que SoftBank estaba incumpliendo pedidos de turbinas, sin ofrecer pruebas. El CFO de SoftBank, Yoshimitsu Goto, negó la afirmación el 10 de noviembre, diciendo que no había incumplimiento. El 10 de noviembre, SoftBank registró una provisión de $3.7 mil millones en equipos eléctricos para su campus de centros de datos en Ohio y otros sitios en EE. UU., aunque no se ha confirmado ninguna cancelación de pedidos de GE Vernova.
Evercore Ha Mantenido $1,350 Desde Abril
Evercore elevó su objetivo a $1,350 el 23 de abril y no lo ha recortado durante la caída. Ahora se sitúa un 15% por encima del consenso de $1,178. Strazik presentó el argumento de la base instalada en la conferencia del tercer trimestre: "esperamos que cada gigavatio de HAs genere $0.5 mil millones de ingresos por servicios de alto margen durante los primeros 20 años de su vida útil".
¿Tiene Sentido $1,350?
Los analistas apenas han recortado sus objetivos durante la caída. El consenso ha bajado desde un máximo de $1,239 el 14 de agosto y ha subido desde $679 hace un año.
Las estimaciones detrás también están subiendo. Los analistas esperan un BPA normalizado de $15.68 en 2026, $25.86 en 2027 y $37.13 en 2028, y la cifra de 2027 ha subido un 4.7% en los últimos 90 días.
Así que la caída ha venido de un múltiplo más bajo. GE Vernova cotizaba a 35x las ganancias futuras al cierre del 11 de noviembre, apenas por encima de su mínimo de un año de 33x el 5 de noviembre y muy por debajo de su promedio de 54x.
Un objetivo a 12 meses se mide mejor un año más adelante. $1,350 es 36x la estimación de 2028 de los analistas, frente a 31x las ganancias de 2027 al cierre de $808.24, un reajuste de valoración del 16%. El consenso de $1,178 es 32x 2028, aproximadamente el múltiplo actual mantenido.
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Una Recuperación de GE Vernova, pero Probablemente por Debajo de $1,350
El riesgo está en el flujo de caja. El capital de trabajo, principalmente pagos anticipados de clientes, aportó $5.3 mil millones de los $5.4 mil millones de flujo de caja libre del tercer trimestre, por lo que una retracción en centros de datos afectaría primero al efectivo.
Francamente, con las estimaciones subiendo y el múltiplo cerca de su mínimo de un año, esperaría que una buena parte de esta caída se recupere. El objetivo de Evercore necesita solo un pequeño reajuste de valoración; la parte más difícil es mantener una estimación para 2028 que es más del doble que la de 2026. Hasta que se confirme la demanda de centros de datos, yo apuntaría al $1,178 del consenso de la calle. El informe del cuarto trimestre a finales de enero podría cambiar eso: una cartera de pedidos por encima de $200 mil millones con pedidos de centros de datos intactos pondría a $1,350 al alcance.
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