Conclusiones Clave
- Las acciones de FTAI Aviation subieron un 14% hoy después de duplicar su recompra de acciones a $1.0 mil millones y lanzar una recompra acelerada de acciones por $500 millones.
- Los ingresos estuvieron ligeramente por debajo de las estimaciones, pero el EBITDA ajustado las superó en aproximadamente un 9%, y FTAI reafirmó sus previsiones para 2026 y 2027.
- GE Aerospace y AerCap se están beneficiando de la misma flota envejecida de CFM56, y la unidad de potencia Mod-1 de FTAI compite por la misma demanda que las turbinas aeroderivadas de GE Vernova.
- Los analistas esperan que el EBITDA aumente desde $1.19 mil millones en 2025 hasta $2.22 mil millones en 2027.
FTAI Aviation (FTAI) subió un 14% hoy después de que la compañía duplicara su autorización de recompra de acciones a $1.0 mil millones y anunciara una recompra acelerada de acciones por $500 millones.
Los ingresos del tercer trimestre de $977.7 millones estuvieron aproximadamente un 2% por debajo del consenso de S&P, pero el EBITDA ajustado de $348.3 millones lo superó en aproximadamente un 9%. FTAI también reafirmó sus previsiones de EBITDA ajustado para 2026 y 2027. El CEO Joe Adams dijo que tiene "visibilidad clara hasta 2027, por lo que nuestra Junta duplicó nuestra autorización de recompra de acciones".
Esa visibilidad se basa en dos cosas. Una es una flota de CFM56 envejecida que también mantiene ocupadas a GE Aerospace (GE) y AerCap (AER). La otra es la unidad de potencia Mod-1, con más de 100 unidades bajo contrato, compitiendo por la misma demanda que las turbinas aeroderivadas de GE Vernova (GEV).
Una Pequeña Disminución y un 2027 Más Grande
Los ingresos trimestrales de FTAI aproximadamente se duplicaron en los dos años hasta junio:
Los ingresos del tercer trimestre aumentaron un 47% respecto al año anterior, liderados por un salto del 76% en los ingresos de Productos Aeroespaciales con 311 módulos CFM56. Sin embargo, no todas las líneas crecieron. El EBITDA ajustado de Arrendamiento Aéreo cayó a $104.0 millones desde $134.4 millones.
Los analistas esperan que el EBITDA salte a $2.22 mil millones en 2027:
La Recompra de FTAI Pasó de Gradual a Todo de Una Vez
FTAI solo estableció una recompra de $500 millones el 15 de septiembre, y había utilizado alrededor de $80 millones de ella. Seis semanas después, duplicó la autorización y comprometió la mitad del nuevo total a una sola compra que debería completarse este trimestre. Al precio de hoy, esos $500 millones retiran aproximadamente el 2.5% de la compañía.
La acción cotizaba a 17 veces las ganancias futuras al cierre del miércoles, por debajo de su promedio de cinco años de 25x:
El salto de hoy la lleva a aproximadamente 20x. La trampa: FTAI terminó septiembre con $386 millones en efectivo y $3.5 mil millones de deuda a largo plazo, por lo que la recompra es más grande que su reserva de efectivo.
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Motores Viejos, Poder Nuevo
FTAI no le está quitando el negocio a GE Aerospace. Los ingresos por servicios de motores comerciales de GE aumentaron un 17% el último trimestre, con repuestos subiendo más del 20%, aunque GE espera que ese crecimiento se desacelere a dígitos bajos en 2027.
Los alquileres de mantenimiento y otros ingresos de AerCap aumentaron un 31% en su tercer trimestre, y elevó sus previsiones para el año completo. Los arrendadores y FTAI están vendiendo en el mismo mercado ajustado para aviones más antiguos.
Las más de 100 unidades del Mod-1 suman un poco más de 2 gigavatios. GE Vernova registró 57 pedidos de turbinas aeroderivadas el último trimestre, y su cartera de pedidos de gas y reservas de espacio alcanzó los 122 gigavatios. FTAI tiene mucha demanda para vender, y un rival mucho más grande vendiendo el mismo tipo de turbina.
Lo que FTAI Tiene que Demostrar en 2027
Unas previsiones que se mantuvieron y una recompra de ese tamaño indican que la dirección confía en sus números para 2027, y a aproximadamente 20x la acción aún se sitúa por debajo de su múltiplo habitual. Pero la disminución en el arrendamiento muestra que el crecimiento depende de las piezas de motores, y una gran parte del salto del EBITDA en 2027 depende de las unidades Mod-1 que aún no se han enviado. Las primeras entregas llegan el próximo año, y hasta que lo hagan, la recompra es una apuesta por un producto sin historial de entregas.
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