Conclusiones clave
- Las acciones de Fiserv subieron un 26% en la semana hasta el 6 de noviembre tras su informe del tercer trimestre.
- Los ingresos se mantuvieron planos, pero Fiserv mantuvo su perspectiva para 2026, duplicó su objetivo de ahorros a $1.000 millones y adelantó la reanudación de las recompras de acciones.
- Los reportes de conversaciones de compra en la rival Global Payments sugieren que el capital privado ve valor en los procesadores de pagos tradicionales.
- La acción aún cotiza muy por debajo de su múltiplo forward habitual, pero el cuarto trimestre tiene que cumplir.
Fiserv (FISV) subió un 26% en la semana hasta el 6 de noviembre mientras el S&P 500 caía casi un 3%. Y sobre el papel, el trimestre detrás del salto fue feo. Los ingresos orgánicos se mantuvieron planos en el tercer trimestre, el margen operativo ajustado cayó al 31,2% desde el 37,0% de un año antes, y Fiserv registró una depreciación no monetaria de fondo de comercio por $6.450 millones.
Los procesadores de pagos tenían un factor a favor antes. El 30 de octubre, el Financial Times reportó que CD&R se había asociado con GTCR, ya el mayor accionista de la rival Global Payments (GPN), para sacar a Global Payments de la bolsa. El FT situó el valor de Global Payments en unos $40.000 millones, incluida la deuda. No se ha anunciado ningún acuerdo. Si los fondos de compout ven valor en un procesador tradicional a estos precios, los accionistas de Fiserv tienen motivos para echar un segundo vistazo.
La recuperación comienza a verse
Fiserv se está arreglando por sí misma, con recortes de costes y recompras de acciones. El 3 de noviembre, mantuvo su perspectiva para 2026 de ingresos orgánicos de -1% a 0% y EPS ajustado de 7,20-7,40. Financial Solutions creció los ingresos orgánicos un 2% mientras Merchant Solutions cayó un 2%, y Fiserv duplicó el objetivo de ahorros de su programa de reducción de costes Project Elevate a $1.000 millones.
Y el CFO Paul Todd añadió: "Nuestra creciente confianza también nos permite reanudar las recompras de acciones antes de lo previsto, con $500 millones planeados para el cuarto trimestre".
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Aún barata, si el cuarto trimestre cumple
Los analistas esperan que la caída de ganancias de este año sea el fondo, con el EPS normalizado volviendo por encima del nivel de 2025 para 2028:
El rango de previsiones de la dirección incluye el consenso de $7,26 para 2026. Con un objetivo de ahorros mayor y una recompra adelantada, es más probable que las estimaciones para 2027 se muevan al alza que a la baja.
A 8,2x las ganancias forward al cierre del 6 de noviembre, Fiserv cotiza a poco más de la mitad de su promedio de cinco años de 14,4x:
Aun así, a $62,88 la acción ya cotiza por encima del precio objetivo promedio de los analistas.
Una acción tan barata no necesita una gran recuperación para dar frutos. La recuperación solo tiene que sostenerse. Todd dijo que las iniciativas del segundo semestre de Fiserv van por buen camino para respaldar la aceleración de ingresos que espera en el cuarto trimestre. Si eso no se materializa cuando Fiserv reporte en febrero, la ganancia de la semana pasada podría deshacerse rápidamente.
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