Puntos Clave
- AbbVie aumentó su dividendo trimestral aproximadamente un 5% el 30 de octubre, y la última distribución de Enterprise Products Partners es un 3% superior a la del año anterior.
- Enterprise ofrece un rendimiento del 6,2%, más del doble que el 2,5% de AbbVie, pero el dividendo de AbbVie creció más rápido desde el año fiscal 2020 hasta el 2025, un 6,6% anual frente al 4,0%.
- AbbVie destina el 65% de su flujo de caja libre a dividendos, frente al 41% en el año fiscal 2022, y los analistas esperan un 52% en 2026.
- El flujo de caja distribuible de Enterprise cubre su distribución 1,7 veces, y los analistas esperan 1,9 veces en 2026.
Los inversores en renta recibieron dos aumentos para evaluar este otoño. Enterprise Products Partners (EPD) declaró una distribución trimestral de $0.56 el 8 de octubre, un 2,8% más que hace un año. AbbVie (ABBV) aumentó su dividendo trimestral aproximadamente un 5% el 30 de octubre, a $1.82 por acción a partir del dividendo pagado el 16 de febrero de 2027.
AbbVie aumenta su dividendo más rápido, mientras que el rendimiento de Enterprise es más del doble. Entonces, ¿cuál es la mejor acción con dividendo?
| Métrica | AbbVie (ABBV) | Enterprise Products Partners (EPD) |
|---|---|---|
| Rendimiento forward | 2.5% | 6.2% |
| Crecimiento del dividendo, año fiscal 2020-2025 | 6.6% anual | 4.0% anual |
| Cobertura, último reporte | 65% índice de pago de dividendos en efectivo (TTM al 30 de septiembre de 2026) | 1.69x cobertura del flujo de caja distribuible (año fiscal 2025) |
| Cobertura, consenso año fiscal 2026 | 52% | 1.90x |
| Deuda neta/EBITDA (LTM) | 2.0x | 3.2x |
| Cobertura de intereses (LTM) | 8.2x | 5.1x |
Fuente: TIKR, 5 de noviembre de 2026.
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El colchón de AbbVie se ha reducido
Los nuevos fármacos de AbbVie están sosteniendo el negocio. Los ingresos del tercer trimestre aumentaron un 10,3% respecto al año anterior, hasta $17.4 mil millones. Skyrizi creció un 22,7% hasta $5.78 mil millones, mientras que Humira cayó un 31,2% hasta $683 millones frente a la competencia de biosimilares. El 30 de octubre, AbbVie elevó sus previsiones de BPA ajustado para 2026 a $13.95-$13.99.
AbbVie paga su dividendo a partir del flujo de caja libre. Ese flujo de caja libre alcanzó un máximo de $24.3 mil millones en el año fiscal 2022 y fue de $17.8 mil millones en el año fiscal 2025, mientras que los dividendos pagados aumentaron de $10.0 mil millones a $11.7 mil millones en los mismos años:
Eso elevó su índice de pago de dividendos en efectivo del 41,4% en el año fiscal 2022 al 65,4% en el año fiscal 2025, y fue del 65% en los doce meses hasta el 30 de septiembre de 2026. Eso sigue siendo manejable, pero deja mucho menos margen que el que tenía AbbVie en el año fiscal 2022. El índice podría aumentar aún más si Skyrizi y el resto de los nuevos fármacos dejan de compensar la caída de Humira.
Enterprise mantiene amplias reservas
El colchón de Enterprise, por el contrario, se ha mantenido. Es una sociedad limitada maestra (master limited partnership), por lo que paga distribuciones sobre sus unidades, con un formulario K-1 en la declaración de impuestos. Su cobertura del flujo de caja distribuible osciló entre 1,63x y 1,84x cada año desde el año fiscal 2020 hasta el 2025. Durante ese tiempo, el flujo de caja distribuible por unidad creció de $2.91 a $3.66, y la distribución aumentó de $1.78 a $2.17:
Los analistas esperan que la cobertura aumente de un cómodo 1,69x en el año fiscal 2025 a 1,90x en 2026, sobre un flujo de caja distribuible de $4.25 por unidad, un 16% más. El consenso final del año pasado se situó dentro del 1% del resultado real. En el tercer trimestre, el flujo de caja distribuible operativo aumentó un 27% respecto al año anterior, hasta $2.3 mil millones, y cubrió la distribución 1,9 veces. El procesamiento de gas de Permian alcanzó un récord de 4,6 Bcf/d en el mismo trimestre.
El co-CEO Jim Teague dijo en la llamada del 29 de octubre que era su última en el cargo, y el otro co-CEO Randy Fowler está previsto que se convierta en CEO único en enero de 2027. En esa llamada, Fowler dijo que Enterprise ha estado "optando por un crecimiento orgánico dirigido" en lugar de "adquisiciones a múltiplos de M&A en la parte alta del ciclo". Por lo tanto, esperaría el mismo plan de juego después del traspaso.
La deuda es la contrapartida. Enterprise tiene una deuda neta sobre EBITDA de 3,2x, frente a los 2,0x de AbbVie, y Fowler dijo: "No veo la necesidad de que nuestra deuda baje mucho más de donde está hoy".
Entonces, ¿qué dividendo gana?
Enterprise Products Partners es la mejor acción con dividendo. Paga más del doble del rendimiento de AbbVie, a partir de un flujo de caja distribuible que cubre el pago 1,7 veces y que sigue creciendo. Invierta $10,000 en cada una, y Enterprise paga $620 al año hoy frente a los $250 de AbbVie. A sus tasas de crecimiento de 5 años, eso se convierte en aproximadamente $886 frente a $443 en el año 10, y AbbVie no alcanzaría a Enterprise hasta pasados más de 30 años.
El caso de AbbVie sigue siendo bueno. Su dividendo creció más rápido y tiene menos deuda. Los analistas también esperan que su flujo de caja libre salte de $17.8 mil millones en el año fiscal 2025 a $23.1 mil millones en 2026 y $33.4 mil millones en 2027:
Esa cifra de 2026 proviene de solo tres analistas, y el consenso final del año pasado se desvió del resultado real en un 10%, aunque AbbVie sí elevó sus previsiones de ganancias en octubre. Si los analistas tienen razón, el índice de pago cae al 52%. Incluso entonces, los ingresos de AbbVie en el año 10 representan un rendimiento del 4,4% sobre los $10,000 de hoy. Por lo tanto, sus tenedores están contando con que las acciones también crezcan.
Para la renta, sin embargo, un pago del 6,2% con una cobertura de 1,7x es difícil de rechazar. Por supuesto, Enterprise espera que el crecimiento del EBITDA en 2027 sea más moderado que en 2026, y actualizará sus planes de gasto para 2027 el próximo trimestre.
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