Puntos clave
- Eli Lilly ahora vende Zepbound y Foundayo directamente en Hims & Hers a sus propios precios de pago directo, uniéndose a Novo Nordisk en la plataforma.
- El volumen aumentó un 53% en el tercer trimestre mientras los precios realizados cayeron un 15%, pero el margen bruto aún mejoró hasta el 83,9%.
- La FDA ordenó una advertencia sobre visión para todos los GLP-1, y unos 900 millones de dólares de beneficios puntuales ayudaron al tercer trimestre de Lilly.
- El informe del cuarto trimestre, previsto para principios de febrero, debería mostrar si Foundayo gana velocidad y si las caídas de precios en EE.UU. se mantienen cerca del 7%.
Eli Lilly (LLY) ahora vende Zepbound y Foundayo directamente en la plataforma de Hims & Hers Health (HIMS). El acuerdo, anunciado el 6 de noviembre, permite a los pacientes de Hims comprar a los precios de pago directo de Lilly sin salir del sitio.
Novo Nordisk (NVO) ya estaba allí. Ha vendido Wegovy y Ozempic a través de Hims desde marzo. Wegovy también sigue acaparando más de la mitad de los nuevos inicios de pacientes con obesidad de marca en EE.UU.
Tres días después, la FDA ordenó una nueva advertencia en la etiqueta de todos los GLP-1, incluidos Mounjaro y Zepbound. Así que la semana de Lilly trajo a la vez un canal de ventas más amplio y una nueva advertencia de seguridad.
Hims se convierte en un escaparate de Lilly
Hasta ahora, los pacientes de Hims tenían que salir del sitio y completar su compra en LillyDirect. Ahora la consulta, la prescripción y la entrega a domicilio ocurren en un solo lugar.
Los términos son sencillos:
- Foundayo comienza en 149 dólares al mes, y Zepbound en 299 dólares.
- Esos precios coinciden con lo que ya paga cualquier paciente de pago directo.
- Hims se ha comprometido a nunca ofrecer copias compuestas de los GLP-1 de Lilly.
Ilya Yuffa, que dirige Lilly USA, dijo que la empresa quiere llegar a los pacientes "donde ya están". Para Lilly, eso significa más volumen sin descuento adicional.
El volumen es lo que impulsa el negocio ahora, y sigue empujando la línea superior hacia arriba...
Los ingresos aumentaron un 39% hasta 24.400 millones de dólares en el tercer trimestre, y los ingresos en EE.UU. subieron un 34% hasta 15.100 millones de dólares.
Los recortes de precios compran el volumen
Lilly sigue intercambiando precio por alcance. A nivel de empresa, el volumen se disparó un 53% en el tercer trimestre mientras los precios realizados cayeron un 15%. Los precios en EE.UU. cayeron un 7%, principalmente por Zepbound. Fuera de EE.UU., cayeron un 29% después de que Mounjaro se uniera a la lista nacional de reembolso de China.
Entonces, ¿los precios más bajos afectaron a la rentabilidad?
Todavía no. El margen bruto subió 1,0 puntos hasta el 83,9% gracias a una mejor mezcla de productos y menores costes de producción.
Foundayo es el producto que Hims podría ayudar más. La píldora vendió 184 millones de dólares en el tercer trimestre, casi el doble de su total del segundo trimestre. La píldora Wegovy de Novo generó 5.400 millones de coronas danesas, unos 810 millones de dólares, en el mismo período. Así que el alcance de la telemedicina podría ayudar a Lilly a cerrar esa brecha.
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Una advertencia de clase y un 2027 más difícil
La acción de la FDA del lunes cubre la neuropatía óptica isquémica anterior no arterítica, una causa rara de pérdida súbita de visión. La agencia encontró 6,4 casos por cada 100.000 personas-año entre los usuarios de GLP-1, frente a 3,8 con placebo u otros fármacos para la diabetes.
Lilly dijo que la comunicación de la FDA "no hace referencia a ningún hallazgo específico de los medicamentos de Lilly". Dado que la advertencia cubre toda la clase, no debería desplazar la cuota de mercado hacia Novo.
El trimestre en sí lleva una advertencia. Unos 900 millones de dólares de ingresos procedieron de beneficios puntuales, incluidos 410 millones de dólares de hitos de Jardiance que no se repetirán. Lilly aún elevó sus previsiones de ingresos para 2026 a entre 91.000 y 92.000 millones de dólares, desde entre 85.000 y 87.000 millones de dólares.
Aun así, los inversores ya pagan mucho más por las ganancias de Lilly que por las de Novo.
Esa prima descansa en el crecimiento. Los ingresos de Lilly aumentaron un 39% el último trimestre, mientras que las ventas ajustadas de Novo crecieron un 4% a moneda constante.
Mi opinión: El acuerdo con Hims es una distribución barata a los propios precios de Lilly, y la advertencia ocular parece un problema de clase. Aun así, me abstendría de añadir aquí. Las comparaciones del próximo año se vuelven más difíciles una vez que los elementos puntuales desaparecen y los precios siguen cayendo.
El informe del cuarto trimestre, previsto para principios de febrero, es el próximo punto de control. Debería mostrar si Foundayo gana velocidad y si las caídas de precios en EE.UU. se mantienen cerca del 7%.
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