Conclusiones clave
- ExxonMobil aumentó su dividendo trimestral un 4% a $1.07 el 30 de octubre, extendiendo su récord a 44 años consecutivos de dividendos anuales más altos, mientras que Chevron cuenta con 39 años seguidos de incrementos.
- Chevron ofrece un rendimiento por dividendo del 3.5% frente al 2.6% de ExxonMobil, y su dividendo por acción creció más rápido desde el año fiscal 2020 hasta el año fiscal 2025.
- Ambos dividendos están bien cubiertos en los doce meses hasta el 30 de septiembre de 2026, utilizando el 40% del flujo de caja libre de ExxonMobil y el 41% del de Chevron.
- La cobertura fue mucho más ajustada en el año fiscal 2025, del 73% para ExxonMobil y del 77% para Chevron, por lo que un año más débil para el flujo de caja es el principal riesgo para ambos.
ExxonMobil (XOM) aumentó su dividendo trimestral un 4% a $1.07 por acción el 30 de octubre, junto con sus resultados del tercer trimestre. Eso supone 44 años consecutivos de dividendos anuales más altos.
Chevron (CVX) reportó el mismo día, e informó a los inversores en su conferencia que ha aumentado su dividendo durante 39 años consecutivos. Su racha es más corta, pero paga el cheque más grande: un rendimiento del 3.5% frente al 2.6% de Exxon.
Entonces, para un inversor en renta que compre hoy, ¿qué dividendo petrolero paga más en los próximos 10 años?
| Métrica | ExxonMobil (XOM) | Chevron (CVX) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 2.6% | 3.5% |
| Dividendo anual | $4.28 | $7.12 |
| Crecimiento del dividendo, año fiscal 2020-2025 | 2.8% anual | 5.8% anual |
| Años seguidos de incrementos (cifra de la empresa) | 44 | 39 |
| Ratio de pago de dividendos en efectivo, últimos 12 meses hasta el 30 de septiembre de 2026 | 40% | 41% |
| Deuda neta/EBITDA, últimos 12 meses | 0.3x | 0.4x |
Fuente: TIKR y StockAnalysis, 9 de noviembre de 2026; rachas de los resultados y conferencias del tercer trimestre de cada empresa.
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Las recompras de acciones de Exxon mantienen estable el pago total de dividendos
El CEO de Exxon, Darren Woods, fue directo en la conferencia del tercer trimestre: "nunca vamos a recortar nuestro dividendo". Dice que las recompras de acciones ayudan a Exxon a mantener el total que paga bastante estable mientras el dividendo por acción crece.
El historial lo respalda. Exxon pagó $14.9 mil millones en dividendos cada año fiscal desde 2020 hasta 2023, incluso cuando su dividendo por acción siguió subiendo. Aquí está su flujo de caja libre frente a los dividendos que pagó cada año fiscal desde 2016:
El colchón es más fino ahora que en el pico. El dividendo consumió el 25.6% del flujo de caja libre en el año fiscal 2022 y el 73.0% en el año fiscal 2025. Los doce meses hasta el 30 de septiembre de 2026 se ven mucho mejor, con una cobertura sólida del 40%.
Exxon está creciendo en Guyana, el Permian y el GNL. Redujo su deuda neta en casi $11 mil millones en los primeros nueve meses de 2026 y planea $20 mil millones en recompras de acciones en 2027.
El principal riesgo es Oriente Medio: los daños en un tren de GNL de Qatar y las limitaciones de transporte en el Estrecho de Ormuz han reducido los volúmenes de producción de Exxon.
Los incrementos de Chevron son más rápidos
Chevron también prioriza su dividendo. La CFO Eimear Bonner dijo en la conferencia del tercer trimestre que aumentar el dividendo de manera constante sigue siendo la primera prioridad de la empresa para su efectivo.
Y ha crecido más rápido: 5.8% anual desde el año fiscal 2020 hasta el año fiscal 2025 ($5.16 a $6.84 por acción), frente al 2.8% de Exxon ($3.48 a $4.00). La factura total de dividendos de Chevron aumentó cada año fiscal desde 2016 hasta 2025, de $8.03 mil millones a $12.8 mil millones, incluidos años en los que el flujo de caja libre quedó muy por debajo:
Su dividendo utilizó el 78.4% del flujo de caja libre en el año fiscal 2024 y el 76.9% en el año fiscal 2025, un colchón más fino que el de Exxon en ambos años. En los doce meses hasta el 30 de septiembre de 2026, es un 41% bien cubierto, tras un flujo de caja libre del tercer trimestre de $12.0 mil millones, frente a $4.9 mil millones un año antes.
Chevron está en camino de alcanzar unas 300,000 barriles por día de producción bruta de sus empresas conjuntas en Venezuela para fin de año, y planea aproximadamente duplicar esa cifra para 2031.
El riesgo es el volumen. La producción neta de Chevron cayó a 3,980 mil barriles de petróleo equivalente por día en el tercer trimestre de 2026, desde 4,086 un año antes.
Entonces, ¿qué dividendo gana?
El dividendo de Chevron gana la próxima década. Ponga $10,000 en Chevron con su rendimiento del 3.5%, y paga $350 al año ahora. Creciendo a su tasa de 5 años del 5.8% anual, paga unos $4,570 en los 10 años. Los mismos $10,000 en Exxon pagan $260 ahora y, a su tasa del 2.8%, unos $2,957 en la década. Eso son unos $1,613 más de Chevron.
¿Puede Chevron mantener ese ritmo? Su tasa a 10 años, 4.8% anual desde el año fiscal 2015 hasta el año fiscal 2025 ($4.28 a $6.84), es más lenta, pero aún supera el 3.3% de Exxon ($2.88 a $4.00), y dado que Chevron parte del cheque más grande, los ingresos de Exxon no alcanzan a ninguno de los dos ritmos. Con su dividendo utilizando el 41% del flujo de caja libre en los últimos 12 meses, Chevron tiene margen para seguir aumentándolo.
El dividendo de Exxon sigue siendo excelente, con la racha más larga, un CEO que ha declarado públicamente que no se recortará, y una carga de deuda más ligera, pero es que la cobertura es similar hoy, por lo que el desempate es el dinero, y Chevron paga el cheque más grande mientras lo aumenta más rápido.
Por supuesto, Chevron planea aumentar el gasto en exploración un 50% respecto al nivel de 2025, y compartirá más sobre su programa de capital para 2027 en diciembre. Si ese gasto supera su flujo de caja, su ratio de pago podría volver a acercarse al 77% del año fiscal 2025.
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