Conclusiones clave
- Pfizer ofrece un rendimiento del 6,0% y AT&T del 5,2%, y ninguna de las dos empresas aumentó su dividendo en 2026.
- El dividendo de AT&T consumió el 44% de su flujo de caja libre en los 12 meses hasta el 30 de septiembre de 2026, mientras que el de Pfizer consumió el 89% en los 12 meses hasta el 28 de junio.
- AT&T espera un flujo de caja libre de 21.000 millones de dólares o más en 2028, mientras que los analistas prevén que los ingresos de Pfizer se reduzcan a 55.400 millones en el ejercicio fiscal 2028.
- La incursión de SpaceX en la telefonía móvil es el principal riesgo para AT&T, y la pérdida de patentes de medicamentos clave es el principal riesgo para Pfizer.
Pfizer (PFE) ofrece un rendimiento del 6,0% y AT&T (T) del 5,2%. Las acciones de AT&T cayeron un 8% el 23 de octubre después de que Bloomberg informara de que SpaceX está negociando el acceso a al menos 80.000 emplazamientos de telefonía móvil para construir una red inalámbrica competidora.
Pfizer fue en la dirección contraria y elevó sus previsiones para 2026 el 3 de noviembre. Así que, si solo puedo mantener uno de estos dividendos durante los próximos 10 años, ¿cuál se lleva mi dinero?
| Métrica | AT&T (T) | Pfizer (PFE) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 5,2% | 6,0% |
| Dividendo anual | 1,11 $ por acción | 1,72 $ por acción |
| Crecimiento del dividendo, ejercicio fiscal 2020-2025 | -11,8% anual | 2,5% anual |
| Ratio de pago de dividendos en efectivo (TTM) | 44% (al 30 de septiembre de 2026) | 89% (al 28 de junio de 2026) |
| Deuda neta/EBITDA (LTM) | 3,27x | 1,9x |
| Cobertura de intereses (LTM) | 3,9x | 6,98x |
Fuente: TIKR y StockAnalysis, 9 de noviembre de 2026.
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AT&T paga menos, con mucho margen
AT&T pagó 1,11 $ por acción en el ejercicio fiscal 2025, frente a los 2,08 $ del ejercicio fiscal 2020, y su comunicado del tercer trimestre indica que planea mantener el dividendo en 1,11 $. Lo que sí tiene AT&T es margen: en los 12 meses hasta el 30 de septiembre de 2026, su dividendo consumió un 44% bien cubierto de su flujo de caja libre. El flujo de caja libre ha superado los dividendos que pagó en cada ejercicio fiscal desde 2016:
La dirección espera más: un flujo de caja libre de 18.000 millones de dólares o más en 2026, que aumentará a 21.000 millones o más en 2028. Los ingresos del tercer trimestre aumentaron un 5,3% respecto al año anterior, hasta 32.300 millones de dólares. En la conferencia de resultados del tercer trimestre, el CEO John Stankey defendió la combinación de fibra e inalámbrica: "la combinación de clientes más duradera en nuestra industria es un cliente de banda ancha alimentado por fibra con un gran servicio inalámbrico encima, sin duda alguna".
La deuda neta es 3,3 veces el EBITDA tras la compra de espectro de EchoStar por parte de AT&T, y la empresa no espera volver a su objetivo de 2,5 veces hasta 2029. SpaceX también acordó el 8 de octubre comprar espectro de baja banda a Grain Management para Starlink Mobile, una nueva amenaza para el flujo de caja inalámbrico que respalda este dividendo.
Pfizer paga más, con mucho menos detrás
El dividendo de Pfizer es el cheque más grande, y su historial es más largo: los 0,43 $ por acción que declaró el 6 de octubre fueron su 352º dividendo trimestral consecutivo. Pfizer pagó 1,29 $ por acción en los primeros nueve meses de 2026, por lo que ese pago del cuarto trimestre eleva el año a 1,72 $, el mismo que en el ejercicio fiscal 2025. En los 12 meses hasta el 28 de junio de 2026, el dividendo consumió un arriesgado 89% del flujo de caja libre, y en dos de los últimos tres ejercicios fiscales, el flujo de caja libre fue inferior a él:
El presidente y CEO Albert Bourla se refirió al dividendo en la conferencia de resultados del segundo trimestre de Pfizer: "Nos sentimos extremadamente seguros de que podremos mantener nuestro dividendo, incluso en los escenarios más ajustados que estamos manejando".
El negocio tiene cierto impulso. Los productos que Pfizer lanzó o adquirió crecieron un 32% operativamente en el tercer trimestre. La revisión al alza del 3 de noviembre elevó las previsiones de ingresos de Pfizer para 2026 a 62.000-64.000 millones de dólares, desde 60.500-62.500 millones.
Entonces, ¿qué dividendo gana?
AT&T se lleva mis dólares de dividendo para los próximos 10 años. Pfizer sí paga más: al ritmo actual de cada dividendo, 10.000 $ invertidos en Pfizer pagan unos 6.685 $ a lo largo de la década, frente a unos 5.200 $ para AT&T. Pero Pfizer solo llega a esa cifra aumentando su dividendo un 2,4% anual, su ritmo del ejercicio fiscal 2025, y no lo aumentó en absoluto en 2026. Los analistas esperan que sus ingresos caigan desde 62.600 millones de dólares en el ejercicio fiscal 2025 hasta 55.400 millones en el ejercicio fiscal 2028, a medida que IBRANCE, XTANDI y Eliquis fuera de EE.UU. pierdan exclusividad:
Un dividendo que ya consume la mayor parte del flujo de caja libre de Pfizer tiene poco margen para crecer con unas ventas en contracción. El de AT&T tiene margen de sobra. En 10 años, prefiero ese colchón a 1.485 $ extra.
Esto no quiere decir que el dividendo de Pfizer esté en problemas. Su balance es el más sólido de los dos, con una deuda neta de 1,9 veces el EBITDA, y la dirección afirma que vislumbra un crecimiento de ingresos anual de un dígito alto desde finales de 2028 hasta 2033. Simplemente, cuando llega el momento, confío más en el colchón de AT&T.
Por supuesto, los planes inalámbricos de SpaceX aún están tomando forma. Si se convierten en una guerra de precios, el flujo de caja libre de AT&T será el número que vigilaré.
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