Conclusiones clave
- ExxonMobil aumentó su dividendo trimestral un 4% a $1.07 por acción el 30 de octubre, mientras que Pfizer mantuvo su pago en $0.43.
- Con la tasa de crecimiento de dividendos de cinco años de cada empresa, $10,000 invertidos en Pfizer pagarían aproximadamente $3,658 más que la misma cantidad en ExxonMobil durante los próximos 10 años.
- El dividendo de ExxonMobil consumió el 40% de su flujo de caja libre en el último año, frente al 89% en Pfizer.
- Los analistas esperan que los ingresos de Pfizer caigan de $62.6 mil millones en 2025 a $55.0 mil millones en 2028, mientras varias de sus medicinas clave pierden exclusividad.
ExxonMobil (XOM) aumentó su dividendo trimestral un 4% a $1.07 por acción el 30 de octubre. Fue el 44º año consecutivo de la empresa con dividendos anuales más altos.
Pfizer fue en la dirección contraria. Pfizer (PFE) mantuvo su pago trimestral en $0.43 cuando lo declaró el 6 de octubre. Aun así, su rendimiento del 5.7% sigue siendo más del doble que el 2.4% de ExxonMobil.
Entonces, si solo pudieras comprar una y mantenerla durante 10 años, ¿tomarías el cheque más grande de Pfizer o el creciente de ExxonMobil?
| Métrica | ExxonMobil (XOM) | Pfizer (PFE) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 2.4% | 5.7% |
| Crecimiento del dividendo, ejercicio fiscal 2020-2025 | 2.8% anual | 2.5% anual |
| Récord de dividendos (conteo de la empresa) | 44 años consecutivos de aumentos | 352 dividendos trimestrales consecutivos |
| Proporción de pago de dividendos en efectivo (TTM) | 40% | 89% |
| Deuda neta/EBITDA (LTM) | 0.3x | 2.0x |
| Cobertura de intereses (LTM) | 58.7x | 7.0x |
Fuente: TIKR, 5 de noviembre de 2026; récords de dividendos de cada empresa. TTM al 30 de septiembre de 2026 para ExxonMobil y al 28 de junio de 2026 para Pfizer.
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ExxonMobil mantiene amplias reservas
El dividendo de ExxonMobil consumió un 40% bien cubierto del flujo de caja libre durante los 12 meses hasta el 30 de septiembre de 2026.
Ese flujo de caja libre está muy por encima de los $23.6 mil millones del ejercicio fiscal 2025. El CEO Darren Woods califica las ganancias por la utilización récord de combustibles y mayores rendimientos de diésel como mejoras duraderas que van más allá de los precios y márgenes favorables.
En el ejercicio fiscal 2025, la participación del dividendo en el flujo de caja libre subió al 73%, desde el 26% en el ejercicio fiscal 2022. El flujo de caja libre aún lo cubrió ese año, como lo ha hecho cada año desde el ejercicio fiscal 2021:
Woods dijo en la llamada del tercer trimestre que "nunca vamos a recortar nuestro dividendo. Así que cualquier aumento que añadamos se convierte en una obligación a la que tenemos que comprometernos en el futuro".
Los $20 mil millones de recompra de acciones planificados para 2027 ayudan en eso: como explicó, una reducción en el número de acciones mantiene estable la factura total de dividendos mientras el pago por acción crece.
Invierte $10,000 a su rendimiento del 2.4%, y paga $240 al año ahora. Con su crecimiento anual del 2.8% desde el ejercicio fiscal 2020 hasta el ejercicio fiscal 2025, eso crece a aproximadamente $308 en el año 10. Digamos que es un rendimiento del 3.1% sobre tu efectivo, antes de cualquier ganancia en las acciones.
El cheque más grande de Pfizer tiene menos margen
El colchón de Pfizer es mucho más fino. Su dividendo consumió un arriesgado 89% del flujo de caja libre durante los 12 meses hasta el 28 de junio de 2026.
El flujo de caja libre cayó de $26.0 mil millones en el ejercicio fiscal 2022 a $4.79 mil millones en el ejercicio fiscal 2023. Ha sido inferior al dividendo en dos de los últimos tres años:
El negocio parece mejor que ese récord. Los ingresos del tercer trimestre superaron las estimaciones en $16.6 mil millones, planos operativamente respecto al año anterior. Los productos lanzados y adquiridos crecieron un 32%, mientras que Paxlovid cayó un 63%. El 3 de noviembre, Pfizer elevó sus previsiones de ingresos para 2026 a $62.0-$64.0 mil millones, desde $60.5-$62.5 mil millones.
La dirección es firme en el pago. El CEO Albert Bourla dijo en la llamada del segundo trimestre: "Nos sentimos extremadamente confiados en que... incluso en los escenarios más estresados que estamos ejecutando, podremos mantener nuestro dividendo".
Invierte $10,000 al 5.7%, y paga $570 al año ahora. Con su crecimiento anual del 2.5% desde el ejercicio fiscal 2020 hasta el ejercicio fiscal 2025, eso crece a aproximadamente $712 en el año 10, un rendimiento del 7.1% sobre tu efectivo. Sin embargo, sin aumento este año, Pfizer ya se desvía de ese ritmo.
El riesgo es el precipicio de patentes. Ibrance, Xtandi y Eliquis fuera de EE.UU. están perdiendo exclusividad. Y la nueva CFO Cecile Guegan dijo que las previsiones para 2027 reflejarán dos productos que entran en los precios negociados por Medicare ese año.
Entonces, ¿qué dividendo gana?
Yo mantendría ExxonMobil durante los próximos 10 años, aunque eso signifique dejar dinero sobre la mesa.
Con la tasa de crecimiento de cinco años de cada empresa, $10,000 en Pfizer pagan aproximadamente $6,387 durante la década, frente a aproximadamente $2,729 en ExxonMobil. Los ingresos de ExxonMobil no superarían a los de Pfizer hasta pasados más de 30 años.
Pero Pfizer tiene que seguir pagando para que esa ventaja se mantenga. Los analistas esperan que sus ingresos caigan de $62.6 mil millones en el ejercicio fiscal 2025 a $55.0 mil millones en el ejercicio fiscal 2028:
Eso es mucha presión sobre un dividendo que ya consume el 89% del flujo de caja libre.
ExxonMobil, mientras tanto, siguió aumentando su dividendo incluso durante el ejercicio fiscal 2020, cuando su flujo de caja libre fue negativo en $2.61 mil millones.
Esto no quiere decir que el dividendo de Pfizer esté en problemas. Incluso sin ningún aumento, sus $570 al año superan el cheque de ExxonMobil en cada año de la década.
Es solo que esperaría al menos un período difícil para cada una de estas empresas en 10 años. Confío en que el colchón de ExxonMobil permita que su dividendo atraviese uno.
Por supuesto, los precios del petróleo ayudaron al año pasado de ExxonMobil. Si su flujo de caja libre retrocede hacia los $23.6 mil millones del ejercicio fiscal 2025, su proporción de pago volvería hacia el 73% de ese año. Si eso sucede, volvería a echar un vistazo a Pfizer.
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