Puntos clave
- Jensen Huang renunció como CEO de NVIDIA y la CFO Colette Kress asumió como CEO interina, un día después de que Dan Niles predijera ambos eventos.
- Niles advierte que un CEO interino probablemente establecerá un listón bajo, mientras que los analistas esperan que las ganancias por acción se más que tripliquen del año fiscal 2026 al 2028.
- NVIDIA cotiza a unas 14 veces las ganancias futuras, cerca de su mínimo de tres años, pero solo es barata si los analistas no recortan sus estimaciones.
- Kress dará sus primeras previsiones el 17 de noviembre, y el mayor ajuste a la baja probablemente vendrá de un CEO permanente, probablemente alguien externo a la empresa.
NVIDIA (NVDA) tiene un nuevo CEO, al menos por ahora. La empresa anunció esta mañana que Jensen Huang ha renunciado después de una semana de informes sobre sus asuntos. La CFO Colette Kress es la CEO interina mientras la junta busca una permanente.
Dan Niles lo vio venir. El miércoles por la noche, el fundador de Niles Investment Management publicó en X que "Jensen se va de $NVDA, potencialmente para mañana por la mañana, y mi apuesta es que la CFO será la CEO interina".
Su siguiente línea es la que me preocuparía: "La nueva CEO interina probablemente querrá establecer un listón bajo y la acción podría cotizar a un PER de un solo dígito frente a las 11x actuales en el año calendario 2026".
Kress tendrá su primera oportunidad de establecer ese listón el martes 17 de noviembre, cuando NVIDIA reporte su tercer trimestre.
El listón está muy alto en este momento
Los analistas han pasado el año subiéndolo. Esperan que el EPS normalizado se más que triplique, de $4.77 en el año fiscal 2026 a $15.91 en el año fiscal 2028 (el año que termina en enero de 2028):
Esa cifra del año fiscal 2028 aumentó un 25% entre finales de junio y finales de octubre, después de las previsiones de la dirección en agosto. Así que una CEO interina que guíe por debajo del consenso de Wall Street podría quedarse muy corta.
TIKR hace seguimiento de 62 analistas sobre Nvidia. ¿Cuántos dicen "Comprar"?
Vea el desglose completo de las calificaciones de Compra, Mantener y Venta sobre Nvidia, junto con las estimaciones de ingresos y ganancias de Wall Street, todo en un solo lugar. Más de 500.000 inversores usan TIKR para investigar acciones como esta. Vea las calificaciones de los analistas de Nvidia
Barata, siempre que se mantengan las estimaciones
Con esos números, la acción parece una ganga. NVIDIA cotiza a unas 14 veces las ganancias futuras, justo en el fondo de su rango de tres años y menos de la mitad de su promedio de 30x:
Al precio de esta mañana, es incluso más bajo.
Pero ese múltiplo depende de las estimaciones. Como dijo Ryan Vlastelica de Bloomberg en el podcast Bloomberg Tech del miércoles, "Si vemos más revisiones a la baja de las estimaciones, entonces la acción comenzará a parecer más cara". Un listón más bajo y un múltiplo de un solo dígito juntos significarían una caída mucho mayor que cualquiera de los dos por separado.
Kress escribió los números que estaría recortando
Aun así, me sorprendería que Kress recorte el año fiscal 2028 el martes. Ha sido la CFO de NVIDIA desde 2013 y ha dado su perspectiva en llamada tras llamada. En la llamada del 26 de agosto, la dirección guió para que los ingresos del año fiscal 2028 aumentaran aproximadamente un 70% y dijo que el suministro era el límite. Las estimaciones de ingresos de los analistas están justo ahí con ella:
Los analistas ven los ingresos subiendo de $412 mil millones en el año fiscal 2027 a $691 mil millones en el año fiscal 2028. Y como dijo Ben Reitzes de Melius Research en el Closing Bell Overtime de CNBC el lunes, NVIDIA tiene "pedidos para un crecimiento del 70% para el próximo año". Un gran recorte allí significaría que Kress se retracta de sus propias previsiones, a pesar de que los pedidos de los clientes las respaldan.
El listón bajo probablemente viene después
Kress aún puede bajar el listón en los puntos débiles que los inversores ya conocen. La dirección espera que el margen bruto toque fondo entre el 71% y el 72% en el trimestre de enero a medida que suben los precios de la memoria, frente al 75.0% del trimestre de julio. Y Tristan Gerra de Baird, quien degradó la acción el 11 de noviembre, espera una nueva prohibición de exportaciones del H200 a China y escribió que "esto podría traducirse en una depreciación de $5B". Sospecho que una CEO interina felizmente incorporaría ambos puntos en una guía cautelosa.
El mayor ajuste a la baja probablemente esperará a su sucesor. La junta considerará candidatos tanto internos como externos de una empresa que nunca tuvo un sucesor natural preparado. Dan Ives de Yorkville Ives & Co. espera que Kress sirva aproximadamente un año antes de que un externo asuma el cargo. Y un CEO externo tiene todas las razones para establecer un listón bajo con su primera guía.
La propia analogía de Niles apunta en la misma dirección. Después de que Steve Jobs se tomó una licencia médica en enero de 2011, los ingresos de Apple crecieron un 66% en el año fiscal 2011 y un 45% en el año fiscal 2012, y el crecimiento no se desaceleró por debajo del 10% hasta el año fiscal 2013. Niles cree que la cartera de productos de NVIDIA la sostendrá durante unos dos años.
Conclusión: Niles acertó con la salida, y creo que se adelanta con el listón bajo. La guía del martes aún se basará en los pedidos que Kress ya tiene, y a unas 14x, la acción ya refleja muchas dudas sobre los años posteriores. Por supuesto, si la guía de margen del trimestre de enero llega por debajo del 71% o se recorta el crecimiento del año fiscal 2028, las estimaciones bajo esas 14x comienzan a caer, y el múltiplo de un solo dígito de Niles se acerca mucho más.
Entonces, ¿cuánto vale realmente la acción de NVIDIA?
TIKR te permite pronosticar el precio futuro de cualquier acción en menos de un minuto. Solo ingresa algunas suposiciones en el modelo de valoración de TIKR y mira cuánto podría valer NVIDIA. Comienza desde las estimaciones de consenso de Wall Street, o ajusta los insumos para reflejar tu propia visión del negocio. Es gratis usarlo.
Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos en TIKR no pretenden servir como consejo de inversión o financiero de TIKR o nuestro equipo de contenido, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y las estimaciones de los analistas. Nuestro análisis podría no incluir noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posición en ninguna de las acciones mencionadas. ¡Gracias por leer y felices inversiones!
