Puntos clave
- BP ofrece un rendimiento del 4,7% y Bristol Myers Squibb del 4,1%, y ambas reportaron resultados del tercer trimestre a finales de octubre.
- El dividendo de BP absorbió el 31% de su flujo de caja libre en los últimos doce meses reportados, frente al 55% de Bristol Myers Squibb.
- El dividendo por acción de Bristol Myers Squibb creció un 5,3% anual desde el año fiscal 2015 hasta el 2025, mientras que el de BP cayó de $0,40 a $0,33.
- En 20 años, $10.000 invertidos en Bristol Myers Squibb pagan más a su tasa de crecimiento de 5 años, y BP paga más al ritmo al que creció cada dividendo en el año fiscal 2025.
BP (BP) completó la venta del 65% de su negocio de lubricantes Castrol el 2 de noviembre, obteniendo $6.000 millones después de impuestos.
Bristol Myers Squibb (BMY) tuvo sus propias buenas noticias unos días antes. Elevó sus previsiones de ingresos para 2026 el 29 de octubre, ya que sus fármacos más nuevos crecieron más rápido de lo que sus medicamentos más antiguos perdieron ventas frente a los genéricos.
Ambas ofrecen un rendimiento superior al 4%. Pero un dividendo que mantengo durante 20 años tiene que superar cada desplome del petróleo y cada patente perdida en el camino. Entonces, ¿cuál se lleva mis dólares de dividendos?
| Métrica | BP (BP) | Bristol Myers Squibb (BMY) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 4,7% | 4,1% |
| Crecimiento del dividendo, 5 años | 0,6% anual (año fiscal 2020-2025) | 6,2% anual (año fiscal 2020-2025) |
| Crecimiento del dividendo, 10 años | -1,9% anual (año fiscal 2015-2025) | 5,3% anual (año fiscal 2015-2025) |
| Ratio de pago de dividendos en efectivo (TTM) | 31% | 55% |
| Deuda neta/EBITDA | 0,53x | 1,71x |
| Cobertura de intereses | 5,98x | 9,87x |
Fuente: TIKR. Ratios de pago para los doce meses hasta el 30 de junio de 2026 (BP) y el 30 de septiembre de 2026 (Bristol Myers Squibb).
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BP está reduciendo su deuda rápidamente
El tercer trimestre de 2026 de BP generó $14.800 millones de flujo de caja operativo, y la deuda neta se redujo $8.400 millones en el trimestre hasta $13.900 millones. "Así que el dividendo es la primera prioridad para el capital", dijo la CEO Meg O'Neill en la llamada de resultados del tercer trimestre de BP. La cobertura la respalda: el dividendo absorbió un cómodo 31% del flujo de caja libre en los doce meses hasta el 30 de junio de 2026. Para los tenedores estadounidenses, el dividendo del tercer trimestre de 8,660 centavos por acción, frente a 8,32 centavos del año anterior, equivale a $0,5196 por ADS.
El flujo de caja libre se ha mantenido por encima del dividendo cada año desde el año fiscal 2021, pero no antes:
Fue insuficiente en cuatro de los diez años fiscales mostrados, incluido el año fiscal 2020 (-$0,14 mil millones frente a $6,34 mil millones pagados). Los dividendos pagados luego cayeron a $4,30 mil millones en el año fiscal 2021. El dividendo por acción seguía siendo más bajo en el año fiscal 2025 ($0,33) que en el año fiscal 2015 ($0,40). Y O'Neill dijo que BP pretende "priorizar el uso del flujo de caja excedente para abordar por completo nuestras responsabilidades restantes de Deepwater Horizon".
Bristol Myers está creciendo más rápido que sus genéricos
El flujo de caja de Bristol Myers Squibb ha sido mucho más estable que el de BP. Sus ingresos del tercer trimestre aumentaron un 7% respecto al año anterior hasta $13.100 millones. Su Cartera de Crecimiento subió un 12% hasta $7.700 millones y Eliquis creció un 26%, más que compensando la competencia de genéricos que redujo las ventas de Revlimid un 47%. El flujo de caja libre ha cubierto el dividendo en cada año fiscal desde 2017:
A lo largo de la década, el dividendo por acción creció un 5,3% anual, desde $1,49 en el año fiscal 2015 hasta $2,49 en el año fiscal 2025. El colchón es más fino ahora. El flujo de caja libre cayó desde $12.900 millones en el año fiscal 2025 hasta $9.290 millones en los doce meses hasta el 30 de septiembre de 2026, elevando el ratio de pago de dividendos en efectivo del 39% al 55%. El CFO David Elkins dijo que el desarrollo empresarial "sigue siendo una prioridad" junto con "nuestro compromiso con el dividendo", por lo que un gran acuerdo competiría por el mismo efectivo. Y la empresa espera que los ingresos de Eliquis disminuyan entre $1.500 millones y $2.000 millones en 2027.
Entonces, ¿qué dividendo gana?
Bristol Myers Squibb se lleva mis dólares de dividendos para los próximos 20 años. En un plazo tan largo, me importa sobrevivir si el cheque sobrevive a los malos años. El flujo de caja libre de Bristol Myers cubrió su dividendo en nueve de los últimos diez años fiscales, y el de BP lo cubrió en seis. A su tasa de crecimiento de 5 años, $10.000 en Bristol Myers pagan aproximadamente $15.472 durante los 20 años, frente a aproximadamente $9.972 de BP.
Las matemáticas se invierten al ritmo actual de cada dividendo. BP aumentó su dividendo por acción un 6,5% en el año fiscal 2025, mientras que Bristol Myers aumentó su dividendo solo un 2,9%. A esas tasas, BP paga aproximadamente $18.152 en 20 años frente a aproximadamente $10.897. BP también tiene la cobertura más amplia, la deuda más ligera y el rendimiento más alto hoy.
Es solo que BP necesita dos décadas de precios del petróleo favorables para seguir aumentando a ese ritmo, y no los ha tenido antes. La última vez que su flujo de caja libre fue insuficiente, su dividendo se redujo al año siguiente. Prefiero apoyarme en las crecientes ventas de fármacos de Bristol Myers.
Por supuesto, Bristol Myers espera los resultados de milvexian en fibrilación auricular en el primer trimestre de 2027. Un fallo dejaría menos para reemplazar las ventas de Eliquis que espera perder.
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