Conclusiones clave
- Hershey rinde un 3,4% y MPLX un 8,7%, por lo que una inversión de $10,000 paga $340 al año de Hershey y $870 de MPLX hoy.
- MPLX aumentó su distribución un 12,5% por tercer año consecutivo, y su flujo de caja distribuible cubrió las distribuciones del año fiscal 2025 1,4 veces.
- El dividendo de Hershey consume el 53% de su flujo de caja libre en los últimos 12 meses, y tiene mucha menos deuda que MPLX.
- La venta de activos de $750 millones de MPLX podría ralentizar su aumento de 2027, aunque la dirección aún espera uno significativo.
MPLX (MPLX) aumentó su distribución trimestral un 12,5% a $1,2111 por unidad en su comunicado de resultados del tercer trimestre del 3 de noviembre. Esto equivale a $4,84 al año, y es el tercer año consecutivo con un aumento del 12,5%. En la conferencia de resultados de ese día, la dirección dijo que la venta de activos de $750 millones que acababa de acordar podría ralentizar el aumento del próximo año.
Hershey (HSY) va en la dirección opuesta en cuanto a beneficios. El 29 de octubre elevó su perspectiva de crecimiento de beneficios ajustados por acción para 2026 al 36%-38,5%, desde el 32,5%-35%, y declaró su dividendo trimestral de $1,452 por acción. Pero su dividendo por acción no aumentó en el año fiscal 2025.
Entonces, ¿cuál es la mejor acción de dividendos?
| Métrica | Hershey (HSY) | MPLX (MPLX) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 3,4% | 8,7% |
| Dividendo actual | $5,81 por acción al año | $4,84 por unidad al año |
| Crecimiento del dividendo, año fiscal 2020-2025 | 11,7% anual | 8,2% anual |
| Cobertura, según su propia medida | Ratio de pago de dividendos en efectivo: 53% (TTM) | Cobertura del flujo de caja distribuible: 1,40x (año fiscal 2025) |
| Deuda neta/EBITDA | 1,48x | 4,05x |
| Cobertura de intereses | 11,73x | 4,03x |
Fuente: TIKR; dividendos actuales de StockAnalysis.
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Los beneficios de Hershey se recuperan, pero las ventas son lentas
Las ventas netas de Hershey aumentaron un 3,0% hasta $3,28 mil millones en el tercer trimestre de 2026. En términos orgánicos y a tipo de cambio constante, solo aumentaron un 0,8%. Las ventas de Snacks Salados en Norteamérica crecieron un 22,3%, con la adquisición de LesserEvil aportando 20 puntos de ese crecimiento. Los ingresos del segmento de Confitería en Norteamérica aumentaron un 66,2% gracias a los precios, los ahorros de productividad, los reembolsos de aranceles y los menores costes de las materias primas. Las ventas internacionales cayeron un 7,5%.
El CEO Kirk Tanner declaró: "Nuestras iniciativas de creación de demanda para la segunda mitad del año están ganando impulso, incluso cuando los consumidores se muestran más cautelosos".
El dividendo de Hershey está bien cubierto, consumiendo el 53% del flujo de caja libre en los 12 meses hasta el 27 de septiembre de 2026: $1,13 mil millones de $2,12 mil millones. El gráfico muestra que los dividendos pagados aumentan cada año, desde $500 millones en el año fiscal 2016 hasta $1,09 mil millones en el año fiscal 2025. El flujo de caja libre alcanzó su máximo en $1,93 mil millones en el año fiscal 2024.
Esto elevó su ratio de pago de dividendos en efectivo del 43,2% en el año fiscal 2021 al 59,5% en el año fiscal 2025.
El principal riesgo es el volumen. La dirección menciona a los consumidores cautelosos, las ventas más débiles en tiendas de conveniencia y los mayores costes de transporte y de materias primas entre sus presiones.
MPLX paga más del doble de rendimiento, y sigue aumentando
El rendimiento de MPLX es más del doble que el de Hershey. Como MLP, paga distribuciones sobre unidades, y los tenedores reciben un formulario K-1 en la declaración de impuestos.
Su EBITDA ajustado del tercer trimestre aumentó un 5,3% hasta $1,86 mil millones. Los volúmenes de recolección y procesamiento en Utica aumentaron un 19% y un 20% respecto al año anterior, y sus plantas de procesamiento Harmon Creek III y Secretariat I aún están escalando.
El flujo de caja distribuible por unidad de MPLX fue de $5,68 en el año fiscal 2025, cubriendo $4,07 de distribuciones 1,40 veces. Desde el año fiscal 2016 hasta el año fiscal 2025, las distribuciones aumentaron de $2,05 por unidad a $4,07, y el flujo de caja distribuible por unidad aumentó de $3,25 a $5,68.
La cobertura no bajó de 1,35x en ninguno de esos años. La dirección calificó el aumento de este año como "el quinto año consecutivo de aumentos de dos dígitos".
La complicación es el acuerdo del 2 de noviembre para vender activos logísticos vinculados a dos refinerías de Marathon Petroleum por $750 millones en efectivo. La CEO Maryann Mannen dijo en la conferencia de resultados que "la desinversión anunciada hoy supone actualmente un factor en contra para 2027 que no se contempló inicialmente cuando se establecieron otras métricas operativas". La dirección aún espera un aumento significativo en 2027, mayor que su crecimiento del flujo de caja distribuible, y afirma que se siente cómoda con una cobertura anual de 1,3x. La cobertura del tercer trimestre ya era de 1,3x, por lo que un aumento que supere el flujo de caja deja poco margen por encima de ese piso.
MPLX también tiene más deuda, con una deuda neta de 4,05x el EBITDA.
Entonces, ¿qué dividendo gana?
MPLX es la mejor acción de dividendos. Su rendimiento es mucho mayor, y su flujo de caja ha cubierto el pago cómodamente durante una década.
La diferencia en ingresos es lo que lo decide. Incluso si Hershey mantuviera el crecimiento de su dividendo a su ritmo de cinco años del 11,7% y MPLX al 8,2%, los ingresos de Hershey no superarían a los de MPLX durante unos 29 años, alrededor de 2056. En el año 10, MPLX pagaría unos $1,762 sobre los $10,000 de hoy, un rendimiento del 17,6% sobre tu efectivo. Hershey pagaría unos $921. Al ritmo que creció cada dividendo en el año fiscal 2025, Hershey nunca alcanzaría a MPLX.
El dividendo de Hershey sigue siendo seguro. Consume el 53% del flujo de caja libre, la deuda de Hershey es una fracción de la de MPLX y sus beneficios se están recuperando. Sin embargo, para un inversor en ingresos, el cheque bien cubierto de MPLX es demasiado dinero para dejarlo sobre la mesa.
Por supuesto, el aumento de MPLX en 2027 mostrará cuánto cuesta la venta de activos. Un aumento que lleve la cobertura por debajo de 1,3x cambiaría la respuesta.
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