Puntos clave
- Kraft Heinz ofrece un rendimiento por dividendo del 6,6%, casi el doble del 3,4% de J.M. Smucker, pero su dividendo ha sido de $1,60 por acción al año desde el ejercicio fiscal 2020.
- Smucker anunció su 25º aumento anual consecutivo del dividendo en julio, y su dividendo consumió el 29% del flujo de caja libre en los doce meses hasta el 31 de julio de 2026.
- El dividendo de Kraft Heinz consumió el 50% del flujo de caja libre en los doce meses hasta el 27 de junio de 2026, y los analistas esperan un 64% en el ejercicio fiscal 2026 mientras gasta para reactivar su negocio en EE. UU.
- Kraft Heinz acordó el 4 de noviembre vender su negocio de café en Norteamérica por $650 millones y destinar los ingresos a reducir deuda.
Cualquier jubilado que busque ingresos por dividendos en el pasillo de los comestibles se va a topar con Kraft Heinz (KHC) y J.M. Smucker (SJM).
Ambas acaban de alinear sus próximos pagos: Smucker declaró su dividendo trimestral de $1,12 el 22 de octubre, y Kraft Heinz el suyo de $0,40 el 4 de noviembre.
Kraft Heinz ofrece un rendimiento del 6,6% frente al 3,4% de Smucker. Entonces, ¿cuál es la mejor acción con dividendo para un jubilado?
| Métrica | Kraft Heinz (KHC) | J.M. Smucker (SJM) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo forward | 6,6% | 3,4% |
| Crecimiento del dividendo, 5 años | 0,0% anual (ejercicio fiscal 2020-2025) | 4,1% anual (ejercicio fiscal 2021-2026) |
| Aumentos anuales consecutivos | Ninguno | 25 |
| Ratio de pago de dividendos en efectivo, TTM | 50% (hasta el 27 de junio de 2026) | 29% (hasta el 31 de julio de 2026) |
| Ratio de pago de dividendos en efectivo, forward | 64% (ejercicio fiscal 2026) | 40% (ejercicio fiscal 2027) |
| Deuda neta/EBITDA | 2,7x | 2,9x |
Fuente: TIKR; el recuento de aumentos de Smucker es propio.
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Kraft Heinz está pagando por una reactivación
Kraft Heinz ha pagado $1,60 por acción al año desde el ejercicio fiscal 2020, y el negocio detrás de ese pago se está contrayendo. Las ventas netas del tercer trimestre cayeron un 2,0% respecto al año anterior, hasta $6.100 millones, y el resultado operativo bajó un 14,6%.
El CEO Steve Cahillane dice: "Nuestro plan operativo 2026 para reactivar el negocio en EE. UU. y acelerar el crecimiento internacional va por buen camino", pero ese plan cuesta dinero. Kraft Heinz espera que el resultado operativo ajustado caiga entre un 16% y un 18% a tipo de cambio constante este año, ya que gastará hasta $700 millones más en sus marcas, un nivel que la dirección planea mantener en 2027.
El dividendo está cubierto por ahora, consumiendo un cómodo 50% del flujo de caja libre en los doce meses hasta el 27 de junio de 2026. El flujo de caja libre lo ha cubierto cada año desde que quedó por debajo en el ejercicio fiscal 2022:
El 4 de noviembre, Kraft Heinz también acordó vender su negocio de café en Norteamérica a One Rock Capital Partners en un acuerdo valorado en $650 millones, manteniendo una participación del 30%, con unos $500 millones de efectivo neto destinados a reducir deuda cuando la operación se cierre a mediados de 2027. El riesgo es que las ventas en EE. UU. sigan cayendo mientras los costes suben: la dirección ahora espera una inflación ligeramente superior al 5% en 2027.
Smucker sigue aumentando su pago
Mientras el dividendo de Kraft Heinz se ha estancado, el de Smucker sigue subiendo. Anunció su 25º aumento anual consecutivo en julio, y su dividendo creció un 4,1% anual desde el ejercicio fiscal 2021 hasta el ejercicio fiscal 2026 (de $3,60 a $4,40 por acción), aunque el aumento del ejercicio fiscal 2026 fue más lento, del 1,9%.
En su primer trimestre del ejercicio fiscal 2027, finalizado el 31 de julio, las ventas netas aumentaron un 5%, hasta $2.200 millones. Sin embargo, para el año completo, Smucker espera que las ventas netas caigan entre un 1% y un 2%.
El flujo de caja libre ha cubierto sus crecientes pagos de dividendos cada año desde el ejercicio fiscal 2017:
La cobertura se ajustó en el ejercicio fiscal 2024, al 68%, antes de que el flujo de caja libre subiera a $1.160 millones en el ejercicio fiscal 2026. El dividendo consumió un bien cubierto 29% en los doce meses hasta el 31 de julio de 2026, favorecido por un flujo de caja libre del primer trimestre de $337,3 millones frente a una salida de $94,9 millones un año antes.
Smucker tiene un poco más de deuda, pero alcanzó su objetivo de apalancamiento de 3x o menos antes de lo previsto, y el CFO Tucker Marshall dice que "seguimos comprometidos con el dividendo trimestral". El principal riesgo es el café, donde la dirección está planificando con cautela dados los costes de las materias primas y un consumidor ajustado.
Entonces, ¿qué dividendo gana?
J.M. Smucker es la mejor acción con dividendo para los jubilados. Los jubilados que buscan ingresos quieren un pago en el que puedan confiar, y el de Smucker viene con más margen y un hábito de 25 años de crecimiento. Su dividendo consume el 29% del flujo de caja libre ahora y el 40% según las estimaciones del ejercicio fiscal 2027, frente al 50% y el 64% de Kraft Heinz.
Y el margen de Kraft Heinz se está reduciendo. Los analistas esperan que su flujo de caja libre caiga a $2.960 millones en el ejercicio fiscal 2026 y se mantenga por debajo de los $3.000 millones hasta el ejercicio fiscal 2028:
Esto no quiere decir que el dividendo de Kraft Heinz esté en peligro. Un pago del 64% todavía está cubierto, y el rendimiento es difícil de ignorar: $10.000 pagan $660 al año, frente a $340 de Smucker. Incluso a la tasa de crecimiento quinquenal del 4,1% de Smucker, esos $10.000 pagarían unos $488 en el año 10, y no superarían a Kraft Heinz hasta aproximadamente 2043.
Es solo que Kraft Heinz paga su mayor pago desde un negocio que todavía se está contrayendo, mientras que la cobertura de Smucker deja margen para que los aumentos sigan llegando. Por supuesto, si la reactivación de Kraft Heinz logra que las ventas en EE. UU. vuelvan a crecer y el flujo de caja libre se acerque de nuevo a los $3.660 millones del ejercicio fiscal 2025, ese rendimiento del 6,6% sería terriblemente difícil de rechazar.
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