Puntos Clave
- Goldman Sachs reiteró su calificación de Compra y su precio objetivo de $110 para Uber el 5 de noviembre, aproximadamente un 61% por encima del precio actual, tras un quinto trimestre consecutivo de crecimiento de reservas de al menos el 20%.
- La acción de Uber cotiza un 32% por debajo de su cierre del 3 de noviembre de 2025, debido a las preocupaciones sobre la competencia de los robotaxis. Su último informe mostró una desaceleración en el crecimiento de Movilidad y unas previsiones de beneficio para el cuarto trimestre por debajo de las estimaciones.
- El objetivo de Goldman equivale a 28 veces las ganancias futuras, frente al múltiplo promedio de 21x que Uber ha tenido en el último año, mientras que las estimaciones de ganancias para 2027 apenas se han movido.
- Un rebote desde aproximadamente 18x tiene sentido, pero el objetivo promedio de la calle de $101 parece más realista que los $110 de Goldman.
Uber Technologies (UBER) acaba de reportar su quinto trimestre consecutivo de crecimiento de reservas de al menos el 20%, y la acción aún cotiza alrededor de $68.21, un 32% por debajo de su cierre de $99.72 del 3 de noviembre de 2025.
Eso no ha hecho vacilar a Goldman Sachs. El 5 de noviembre, el analista Eric Sheridan reiteró su calificación de Compra y su precio objetivo de $110, aproximadamente un 61% por encima del precio actual.
Dos Golpes para Uber, Luego un Trimestre Mixto
En febrero, Uber no cumplió con las estimaciones de BPA para el cuarto trimestre de 2025 y pronosticó un beneficio para el primer trimestre por debajo de las estimaciones. El consenso de BPA para el año fiscal 2026 cayó de $4.17 a $3.31.
Luego vinieron las preocupaciones por los robotaxis. El acuerdo de Waymo con Uber en Phoenix expiró en mayo. En julio, Uber confirmó que Waymo planea lanzar su propia aplicación en Austin y Atlanta en enero de 2028, poniendo fin a la exclusividad de Uber en ambas ciudades (la flota actual de Waymo permanecerá en Uber al menos hasta mayo de 2028).
El informe del tercer trimestre añadió inquietudes sobre el crecimiento de Movilidad. Las reservas brutas aumentaron un 20% hasta $59.8 mil millones, pero el crecimiento de las reservas de Movilidad se desaceleró al 18%, desde el 22% en el segundo trimestre. El CEO Dara Khosrowshahi dijo en la llamada que Movilidad "estuvo por debajo de nuestras expectativas como resultado de que la oferta de conductores no mantuvo el ritmo de la fuerte demanda de los consumidores en varios mercados internacionales". Uber también guió su BPA no GAAP para el cuarto trimestre entre $0.95 y $0.99, por debajo de las estimaciones de los analistas. Los inversores lo ignoraron: la acción subió un 4.9% el 4 de noviembre, hasta $69.87.
Goldman Se Mantiene en $110
Goldman mantuvo su recomendación a pesar de que los ingresos de Movilidad del tercer trimestre no cumplieron las expectativas. Señaló la palabra de la dirección de que las tendencias de Movilidad mejoraron en octubre, y al plan de Uber de tener alrededor de 700 vehículos totalmente autónomos en su red para fin de año y más de 2,000 en 2027.
Incluso la convicción de Goldman tiene límites. Su objetivo era de $126 hace un año y de $115 en mayo. La mayoría de la calle fue en la dirección opuesta esta semana: Barclays recortó su objetivo a $100 desde $106, y KeyBanc a $95 desde $105.
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¿Tienen Sentido los $110 para la Acción de Uber?
El precio objetivo promedio de los analistas ha caído en el último año, a $101 el 2 de noviembre desde $109 hace un año.
La perspectiva de ganancias no ha seguido esa caída. Los analistas esperan que el BPA normalizado se más que duplique, de $2.45 en el año fiscal 2025 a $5.51 en el año fiscal 2028, y la estimación para 2027 apenas se ha movido en los últimos tres meses, incluido este informe.
El múltiplo es donde divergen los objetivos. Uber cotizaba a 17x las ganancias futuras al cierre del 2 de noviembre, y está alrededor de 18x al precio actual. Los $110 de Goldman equivalen a 28x las ganancias esperadas para los próximos 12 meses, muy por encima del múltiplo promedio de 21x que Uber ha tenido en el último año y del 25x en tres años.
La mejor defensa de Goldman es el tiempo. Dentro de un año, los próximos 12 meses abarcarán principalmente 2028, cuando los analistas esperan ganancias más altas, por lo que el múltiplo de 28x de hoy exagera lo que piden los $110. Incluso sobre los $4.41 que los analistas esperan para 2027, $110 son aproximadamente 25x, justo en el promedio de tres años. Los $101 de la calle son aproximadamente 23x, entre los promedios de uno y tres años.
Más Cerca de $101 Que de $110
Si las estimaciones se mantienen, $110 equivaldrían a aproximadamente 21x las ganancias de los próximos 12 meses dentro de un año, en línea con el promedio de un año de Uber y por encima de los aproximadamente 18x de hoy. El problema es que la mayor parte de esa ventana es 2028, y la estimación para 2027 apenas se ha movido en tres meses. Los robotaxis son el otro riesgo: si la separación de Waymo se convierte en un patrón, los inversores no pagarán una prima por la red de Uber.
A aproximadamente 18x, Uber tiene un precio que refleja más problemas de los que mostró este trimestre, por lo que un rebote tiene sentido. Con la misma lógica, los $101 de la calle equivalen a aproximadamente 19x, cerca del múltiplo actual. Los $110 de Goldman también requieren que los inversores paguen más mientras el riesgo de los robotaxis se cierne sobre la acción, por lo que $101 todavía parece el aterrizaje más realista en los próximos 12 meses.
El informe del cuarto trimestre, previsto para principios de 2027, mostrará si la mejora de Movilidad de octubre se mantuvo.
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