Conclusiones clave
- AbbVie aumentó su dividendo trimestral un 5,2% a $1,82 el 30 de octubre; Coca-Cola mantuvo su dividendo de 53 centavos el 15 de octubre.
- El flujo de caja libre de Coca-Cola no cubrió su dividendo en los ejercicios fiscales 2024 y 2025 solo debido a dos pagos puntuales.
- Los dividendos de AbbVie absorbieron el 65% del flujo de caja libre en el ejercicio fiscal 2025, frente al 41% en el ejercicio fiscal 2022.
- AbbVie cotiza a 19 veces los beneficios futuros, muy por encima de su promedio de cinco años de 14x.
AbbVie (ABBV) aumentó su dividendo trimestral un 5,2% a $1,82 por acción el 30 de octubre, pagadero a partir del 16 de febrero de 2027.
Coca-Cola (KO) declaró su dividendo trimestral de 53 centavos el 15 de octubre, y el 9 de noviembre los rendimientos eran cercanos: 2,2% para Coca-Cola, 2,5% para AbbVie.
Si solo pudiera poseer una de ellas durante los próximos 20 años, ¿cuál sería?
| Métrica | Coca-Cola (KO) | AbbVie (ABBV) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 2,2% | 2,5% |
| Dividendo anual | $2,12 | $7,28 |
| Crecimiento del dividendo, ejercicio fiscal 2020-2025 | 4,5% anual | 6,6% anual |
| Ratio de pago de dividendos en efectivo (FY 2025) | 77% | 65% |
| Deuda neta/EBITDA | 1,5x | 2,2x |
| Cobertura de intereses | 10,7x | 8,2x |
| PER forward | 28x | 19x |
Fuente: TIKR y StockAnalysis, 9 de noviembre de 2026. Los rendimientos utilizan los últimos dividendos declarados. *Excluye el pago de $6.100 millones de Coca-Cola por fairlife.
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El efectivo de Coca-Cola está volviendo
El negocio de Coca-Cola está creciendo: los ingresos del tercer trimestre aumentaron un 7% a $13.400 millones, con un volumen al alza del 5%. Su flujo de caja libre ha sido más irregular, quedando por debajo del dividendo en cuatro de los últimos diez ejercicios fiscales:
Los dos recientes incumplimientos fueron puntuales. Un depósito de $6.000 millones ante el IRS redujo el flujo de caja libre de 2024 a $4.700 millones, y un pago de $6.100 millones por fairlife redujo el de 2025 a $5.300 millones. Sin ellos, los dividendos absorbieron el 77% del flujo de caja libre en ambos años.
Este año es más limpio: $11.400 millones de flujo de caja libre hasta el tercer trimestre, y las previsiones para el año completo se han elevado a al menos $13.000 millones, desde $12.400 millones. El punto débil es la fijación de precios. La combinación precio/mezcla creció solo un 1% el último trimestre, por debajo de los 2 a 3 puntos que la empresa pretende.
AbbVie tiene más margen, pero menos que antes
Los ingresos del tercer trimestre de AbbVie aumentaron un 10,3% a $17.400 millones, ya que Skyrizi creció un 22,7%, más que compensando la caída del 31,2% de Humira. Su flujo de caja libre ha cubierto el dividendo cada año desde el ejercicio fiscal 2016, pero la brecha se ha reducido:
El flujo de caja libre cayó de $24.300 millones en el ejercicio fiscal 2022 a $17.800 millones en el ejercicio fiscal 2025, mientras que los dividendos aumentaron de $10.000 millones a $11.700 millones, elevando el pago del 41% al 65%, aún cómodo. La deuda neta se sitúa en 2,2x el EBITDA, que AbbVie pretende reducir a 2x en 2 o 3 años, e Imbruvica se enfrenta a la fijación de precios de la Ley de Reducción de la Inflación.
Entonces, ¿qué dividendo gana?
AbbVie. En 20 años, quiero el dividendo con más margen para crecer, y AbbVie tiene el colchón más amplio y el crecimiento más rápido: 6,6% anual desde el ejercicio fiscal 2020 hasta el ejercicio fiscal 2025, frente al 4,5% de Coca-Cola.
A esas tasas y con los rendimientos del 9 de noviembre, $10.000 en AbbVie pagarían unos $9.725 en 20 años, frente a unos $6.920 en Coca-Cola. El cheque del año 20 de AbbVie, unos $832, representaría un rendimiento del 8,3% sobre los $10.000 de hoy.
Sí se paga más por ello. AbbVie cotiza a 19 veces los beneficios futuros, cerca de su máximo de cinco años de 20x (Coca-Cola se sitúa en 28x):
El dividendo de Coca-Cola no está en peligro. Se ha aumentado durante 64 años consecutivos, su deuda neta es baja, en 1,5x el EBITDA, y ninguna ley de precios de medicamentos puede afectar a una lata de Coca-Cola. "Creo que nuestro balance hoy está en tan buena forma como lo ha estado en muchos años", dijo el presidente y director financiero John Murphy en la llamada del tercer trimestre. Si su recuperación de efectivo se mantiene hasta 2027, cuando dará sus previsiones con su informe del cuarto trimestre, lo reconsideraría.
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