Puntos clave
- Las acciones de Cloudflare subieron un 11% después de que los ingresos del tercer trimestre aumentaran un 39% hasta los $782.5 millones. La misma semana, CoreWeave, Nebius e IREN cayeron por temor a que nuevas normas limitaran la construcción de centros de datos.
- El CEO Matthew Prince calificó a Cloudflare como la "primera nube agentic", y sus resultados respaldan la idea de que puede crecer con el tráfico de agentes de IA en una red que ya opera.
- El flujo de caja libre trimestral se ha más que duplicado desde finales de 2024, y la dirección ahora espera rentabilidad GAAP en el cuarto trimestre.
- La acción aún cotiza muy por encima de su múltiplo de ganancias futuras habitual, por lo que una desaceleración en el tráfico de agentes la afectaría fuertemente.
Cloudflare (NET) se disparó un 11% hoy después de un tercer trimestre espectacular, mientras que CoreWeave (CRWV) y el resto de las neoclouds seguían hundiéndose.
Los demócratas ganaron el control de ambas cámaras del Congreso el martes, y los inversores temían que presionaran más para frenar la construcción de centros de datos. CoreWeave cayó un 10% el miércoles hasta un nuevo mínimo de 52 semanas. Para el jueves, CoreWeave, Nebius e IREN habían perdido cada una más del 10% desde la votación. Cloudflare cayó un 8% junto con ellas antes de su informe.
Luego, en la conferencia del tercer trimestre del jueves, el CEO Matthew Prince trazó la línea él mismo:
"Cloudflare no es una neocloud. Tampoco somos, como algunos nos han llamado, la cuarta nube pública. Somos algo diferente. Somos la primera nube agentic"
A juzgar por el salto de hoy, los inversores se lo están creyendo.
TIKR sigue a 34 analistas de Cloudflare. ¿Cuántos dicen "Comprar"?
Consulta el desglose completo de las calificaciones de Compra, Mantenimiento y Venta de Cloudflare, junto con las estimaciones de ingresos y ganancias de Wall Street, todo en un solo lugar. Más de 500,000 inversores usan TIKR para investigar acciones como esta. Ver las calificaciones de los analistas de Cloudflare
Los agentes se están trasladando a su red
El argumento de Prince comienza con cómo Cloudflare ejecuta código. Dijo que los hyperscalers y las neoclouds se construyeron alrededor de contenedores. Cloudflare funciona con lo que llama isolates, una forma más ligera de ejecutar los programas de muchos clientes en la misma máquina. Argumentó que esto le permite "escalar densamente con un nivel de eficiencia que ningún hyperscaler o neocloud puede igualar".
Esa eficiencia importa porque Prince espera que el tráfico de agentes eclipse el tráfico humano en línea, por 1,000 a 1 en cinco años. Hizo esa predicción el trimestre pasado, y ahora dice que "tomaría el under en el tiempo de esa apuesta".
Y el tráfico ya está apareciendo. Prince citó datos de terceros: "entre el 1 de julio y hoy, añadimos aproximadamente el 5% de toda la web a Cloudflare. Eso es increíble". Más de 10 millones de desarrolladores estaban en su plataforma para octubre, frente a los 4.5 millones al final de 2025.
Los ingresos crecieron un 39% hasta los $782.5 millones. Eso fue un 6% por encima del tope de las propias previsiones de la dirección, después de tres trimestres consecutivos de superaciones entre el 3% y el 5%. Las previsiones para el cuarto trimestre de $845 millones a $846 millones están muy por encima de los $791 millones a $798 millones que implicaba su perspectiva de agosto.
Antes del informe, los analistas esperaban que los ingresos siguieran capitalizándose durante años:
Las nuevas previsiones de la dirección de $2.96 mil millones para 2026 ya superan los $2.87 mil millones que esperaban los analistas. Y sus $3.70 mil millones para 2027 representarían solo un crecimiento del 25% sobre esas previsiones. Eso es más lento que cualquier trimestre que Cloudflare haya reportado en los últimos dos años.
El efectivo también aparece
CoreWeave, Nebius e IREN están gastando fuertemente en instalaciones y equipos para computación de IA, por lo que una lucha por los permisos de centros de datos afecta directamente su crecimiento. El tráfico de agentes de Cloudflare circula por una red que ya opera. Y hace un año, el CFO Thomas Seifert dijo que ningún cliente nativo de IA representaba más del 2% de los ingresos.
En la conferencia del jueves, Seifert dijo que la plataforma para desarrolladores tiene "márgenes brutos ligeramente más bajos, pero un costo de adquisición significativamente menor". Atribuyó el crecimiento de la plataforma al salto en el margen operativo. El margen operativo ajustado subió al 17.5% desde el 15.3% hace un año. Añadió que Cloudflare había apuntado a terminar el año pasando de una Regla del 40 a una Regla del 50: "Actualmente estamos muy por delante de eso".
El flujo de caja libre trimestral se ha más que duplicado desde finales de 2024:
(La caída del segundo trimestre incluyó $98.6 millones en pagos de reestructuración después de que Cloudflare recortara el 20% de su personal en mayo).
La dirección ahora prevé rentabilidad GAAP en el cuarto trimestre. El tercer trimestre tuvo una pérdida operativa GAAP de $67.9 millones, que incluyó $174.1 millones en compensación basada en acciones.
La prima es la trampa
Sin embargo, Cloudflare no es barata. Cotizaba a 179 veces las ganancias futuras el 2 de noviembre, por encima de su promedio de 173 veces al final del trimestre desde mediados de 2023. A ese precio, los inversores cuentan con que el tráfico de agentes siga creciendo rápidamente. Esta acción puede caer fuertemente cuando un trimestre decepciona: cayó un 24% el día después de su informe del primer trimestre en mayo, cuando el margen bruto resultó más bajo de lo esperado.
Aún así, Prince tiene razón. Cloudflare crece con agentes en una red que ya opera, y se vuelve más rentable a medida que lo hace. Prefiero mucho más poseer eso que una empresa que tiene que ganar una batalla de permisos para seguir creciendo.
Por supuesto, tendremos la próxima gran lectura en febrero. El informe del cuarto trimestre debería traer la primera perspectiva de Cloudflare para 2027, que la dirección ha vinculado a una Regla del 50.
Entonces, ¿cuánto vale realmente la acción de Cloudflare?
TIKR te permite pronosticar el precio futuro de cualquier acción en menos de un minuto. Solo ingresa algunas suposiciones en el modelo de valoración de TIKR y ve cuánto podría valer Cloudflare. Comienza desde las estimaciones de consenso de Wall Street, o ajusta los insumos para reflejar tu propia visión del negocio. Es gratis usarlo.
Descargo de responsabilidad:
Ten en cuenta que los artículos en TIKR no pretenden servir como asesoramiento de inversión o financiero de TIKR o nuestro equipo de contenido, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y las estimaciones de los analistas. Nuestro análisis podría no incluir noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posición en ninguna de las acciones mencionadas. ¡Gracias por leer y felices inversiones!
