Puntos clave
- La dirección de Uber dijo en su conferencia de resultados del tercer trimestre que los agentes de IA enviaron alrededor de 500 pedidos de Uber Eats y 4 viajes, frente a unos 320 millones de viajes en la semana de Halloween.
- El CEO Dara Khosrowshahi dijo que no quiere que Uber vuelva a depender de un intermediario externo, y MercadoLibre y JPMorgan también están manteniendo a los agentes externos alejados de su inventario y cuentas.
- Los miembros generan más de la mitad de las reservas de Uber, y el flujo de caja libre alcanzó los $9.8 mil millones en 2025, por lo que Uber puede establecer sus propias condiciones con los asistentes que quieren su negocio.
- Uber cotiza a unas 17 veces los beneficios futuros, su nivel más bajo en tres años, aunque los agentes de IA apenas han tocado su negocio hasta ahora.
Uber Technologies (UBER) acaba de ponerle un número a la amenaza de los agentes de IA para su negocio. Es 4.
En la conferencia de resultados del tercer trimestre de Uber el miércoles, el CFO Balaji Krishnamurthy dijo que la semana de Halloween fue una de las más grandes de Uber, con unos 320 millones de viajes entre transporte y Uber Eats. Los agentes generaron "alrededor de 500 pedidos en total" para Uber Eats.
Y para los viajes, "fue un total de 4 viajes los que cumplimos a partir de agentes".
Las cifras de DoorDash fueron igual de escasas: los agentes de IA realizaron solo varios cientos de sus 993 millones de pedidos.
El CEO Dara Khosrowshahi dirigió Expedia antes de unirse a Uber, y explicó en la llamada por qué Uber quiere que los clientes vengan directamente a su aplicación: "Solía trabajar en el negocio de viajes donde dependíamos de los Googles del mundo. No quiero volver a eso".
MercadoLibre (MELI) fue más lejos en su propia conferencia el mismo día. El CEO Ariel Szarfsztejn dijo que la compañía ha "decidido no proporcionar nuestro inventario a ninguna plataforma externa". Y Steve Eisman, el inversor hecho famoso por The Big Short, dijo en el episodio del lunes de The Real Eisman Playbook que JPMorgan Chase (JPM) "hizo un anuncio que decía que no vamos a permitir que ninguna IA agentica, ninguna IA agentica externa, entre en nuestro banco".
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Uber es la puerta de entrada
Uber puede hablar así porque sus clientes ya vienen directamente a él. Khosrowshahi dijo que los miembros ahora representan más de la mitad de las reservas. El viaje mediano tarda 50 segundos en reservarse, y el 75% de los viajes requieren un solo toque.
Uber también está construyendo sus propios asistentes. Las cestas construidas con su nuevo Asistente de Carrito son "aproximadamente el doble del promedio", dijo.
Los analistas esperan que ese negocio directo siga creciendo, con los ingresos aumentando desde $52.0 mil millones en 2025 hasta $76.4 mil millones en 2028:
Con los agentes reservando 4 viajes, nada en esta conferencia da a los analistas una razón para recortar esas estimaciones por el riesgo de los agentes.
El negocio también genera mucho efectivo. El flujo de caja libre pasó de ser negativo en 2021 a $9.8 mil millones en 2025:
Y sigue subiendo. El flujo de caja libre del tercer trimestre fue de $2.5 mil millones, frente a $2.2 mil millones un año antes.
Ocho asistentes quieren entrar
Excluir a los agentes tendría un costo real si la gente empieza a pedir a través de un asistente y Uber no se puede reservar allí. Sin embargo, Uber todavía está hablando con ellos. Khosrowshahi dijo que "cada empresa de asistentes de IA está hablando con nosotros", y Uber está "ahora negociando los términos del intercambio".
Le gusta la posición de Uber en esas conversaciones. La mayoría de los mercados tienen dos grandes proveedores de viajes y dos grandes proveedores de entrega, dijo, y él ha contado ocho asistentes hasta ahora. Espera que haya más de 10.
Sus años en Expedia funcionaron al revés: muchos sitios de viajes necesitaban un motor de búsqueda. Aquí, una multitud de asistentes necesita una de las pocas aplicaciones que realmente puede conseguir un coche a tu puerta. Si un asistente quiere un corte demasiado grande, Uber puede retirarse, y ese asistente no tiene viajes que ofrecer.
MercadoLibre está apostando por la misma ventaja. Su propio agente se basa en "27 años de datos de primera mano", y ya está activo para una pequeña parte de los usuarios en sus tres mercados más grandes. JPMorgan tiene aún más razones para mantener su puerta cerrada. Como dijo Eisman de los grandes bancos, "No tienes el lujo de destruir tu franquicia".
Valorada como si la amenaza ya estuviera aquí
Sin embargo, los inversores están valorando a Uber en su múltiplo forward más bajo en tres años:
A unas 17 veces los beneficios futuros, frente a un promedio de tres años de 25x y un pico cercano a 40x a principios de 2024, los inversores están pagando poco por un negocio que sigue creciendo. Los robotaxis representan la mayor parte de ese miedo, y los agentes dan a los bajistas una razón más para dudar de que Uber pueda retener a sus clientes.
Al final del día, creo que la amenaza de los agentes está a años de distancia. Uber posee su demanda y tiene el efectivo para mantenerla, y a este múltiplo, creo que la acción vale la pena poseerla.
Por supuesto, es muy temprano, como dijo el propio Khosrowshahi, y los asistentes están mejorando rápidamente. Observa si los volúmenes de agentes de Uber comienzan a subir, y en qué condiciones firma esos acuerdos.
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