Conclusiones clave
- CleanSpark cayó un 21% en la semana hasta el 4 de noviembre, cerrando en un nuevo mínimo de 52 semanas, principalmente después de que Gina Hinojosa ganara la carrera por la gobernación de Texas.
- Bernstein recortó su precio objetivo a $11 desde $24. Cipher Digital e IREN cayeron con la misma noticia, y Riot Platforms firmó un arrendamiento en Texas.
- El potencial alcista de CleanSpark estaba en Texas, y un contrato de arrendamiento firmado allí es lo que volvería a poner valor en sus campus sin arrendar.
CleanSpark (CLSK) ha caído un 21% en la semana hasta el 4 de noviembre, cerrando en un nuevo mínimo de 52 semanas de $6.80, después de que Texas eligiera una gobernadora que ha prometido una moratoria para nuevos centros de datos. Cipher Digital (CIFR) e IREN (IREN), que tienen sus propios planes en Texas, también cayeron, mientras que Riot Platforms (RIOT) firmó un arrendamiento en Texas.
Texas votó, y los objetivos cayeron
Después del cierre del mercado el martes 3 de noviembre, la demócrata Gina Hinojosa venció al gobernador Greg Abbott, quien había pausado los permisos para centros de datos en septiembre.
El 4 de noviembre, Keefe Bruyette rebajó la calificación de CleanSpark a "Market Perform" con un precio objetivo de $9.50. Bernstein recortó su objetivo a $11 desde $24 pero mantuvo la calificación "Outperform", y el analista senior Gautam Chhugani no espera alivio: "Esperaríamos que la pausa en los centros de datos continúe y que cualquier posible legislación sobre centros de datos permanezca en un punto muerto".
El valor estaba en Texas
CleanSpark tiene un contrato de arrendamiento firmado, en Sandersville, Georgia: aproximadamente $6.6 mil millones durante 20 años de una unidad de Meta Platforms. En julio, el mismo inquilino también firmó un acuerdo de exclusividad que cubre hasta 885 MW en Texas. Sin un contrato de arrendamiento firmado en Texas, las estimaciones de ingresos dependen de la minería y de Georgia. Alcanzan un máximo de $769 millones en el año fiscal 2028, el año en que está prevista la primera nave de Sandersville:
La victoria de Hinojosa no debería mover esas estimaciones, pero pone en duda el valor más allá de ellas. El modelo de B. Riley de julio asignaba aproximadamente $10.9 mil millones a los dos campus de Texas sin arrendar, un múltiplo de lo que ahora vale toda la empresa.
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A Bernstein le gustan los mineros con energía asegurada
Bernstein también recortó el objetivo de Cipher a $15 desde $23, el de IREN a $55 desde $100 y el de Riot a $18 desde $35. Cipher ha caído un 27% en la semana hasta el 4 de noviembre, e IREN ha caído un 25%. IREN reporta resultados después del cierre del 5 de noviembre: ¿dirá que las elecciones ralentizan sus planes en Sweetwater?
Chhugani dijo que la energía aprobada, a escala de gigavatios, que IREN, Riot y Cipher tienen cada uno "podría considerarse escasa y valiosa" si normas más estrictas mantienen a otros fuera de la red. Riot respaldó eso el 4 de noviembre con un arrendamiento de aproximadamente $28 mil millones a 15 años de todo su campus de Corsicana a un laboratorio de IA de frontera.
CleanSpark no fue uno de los mineros que Bernstein nombró. Su cartera completa en Texas alcanza un máximo de 885 MW, por debajo de un gigavatio, y ninguna parte está arrendada.
Barata, pero yo esperaría por Texas
CleanSpark cotizaba a aproximadamente 3.3x las ventas futuras antes de la caída del 4 de noviembre, justo por debajo de su promedio de 3.5x de cinco años, y ahora está más baja:
El objetivo de $11 de Bernstein está un 62% por encima del cierre del 4 de noviembre de $6.80.
El propio analista de Bernstein espera que la pausa en Texas dure, y un contrato de arrendamiento firmado en Texas es lo que volvería a poner valor en los campus sin arrendar de CleanSpark. La auditoría de centros de datos de ERCOT, de la que depende la pausa de Abbott, se espera para mediados de diciembre, y Hinojosa asume el cargo el 19 de enero de 2027.
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