Conclusiones clave
- Las acciones de Block subieron un 14% tras un sólido tercer trimestre y unas previsiones más altas para 2026.
- Su primera perspectiva para 2027 prevé un crecimiento de la utilidad bruta de al menos el 15% y un margen operativo ajustado del 32%.
- Block está creciendo más rápido que PayPal, y Square mantiene el ritmo de Toast en el sector de restaurantes.
- Incluso después del salto, Block cotiza por debajo de su múltiplo promedio de los últimos tres años.
Block (XYZ) subió un 14% hoy después de superar sus propias previsiones del tercer trimestre y elevar su perspectiva para 2026.
Jack Dorsey escribió a los accionistas: "Creemos que hemos cruzado significativamente el abismo de transformar nuestra empresa de una que crea productos financieros tradicionales a una que transmite inteligencia cuando las personas la necesitan".
Y Block se está alejando aún más de PayPal (PYPL), mientras Square compite por los mismos restaurantes que Toast (TOST).
Qué sucedió exactamente
Las ganancias de Block crecieron mucho más rápido que su utilidad bruta:
- La utilidad bruta aumentó un 22% hasta los $3.24 mil millones.
- El ingreso operativo ajustado saltó un 92% hasta los $923 millones, un récord del 29% de la utilidad bruta.
- La EPS ajustada subió un 109% hasta $1.13, frente al consenso de $1.03.
Block elevó su guía de EPS ajustada para 2026 a $4.15, desde $4.02.
La noticia más importante es la de 2027: utilidad bruta de al menos $14.52 mil millones (crecimiento mínimo del 15%) e ingreso operativo ajustado de $4.58 mil millones (crecimiento del 30%). Eso supone un margen del 32%, por encima del 28% que Block prometió tras su reestructuración con IA.
Así que olvídense de la reducción de calificación de la semana pasada.
Los analistas esperaban que las ganancias de Block siguieran subiendo hasta 2028:
La nueva guía de $4.15 ya supera el consenso de $4.05. Con el ingreso operativo ajustado preparado para crecer un 30% el próximo año, esperaría que los analistas también eleven la estimación de $5.21 para 2027.
Y Block cotizaba a 17 veces las ganancias futuras al cierre del martes, una fracción de su máximo de 2021 de 153 veces:
Incluso después del salto de hoy, está por debajo de las aproximadamente 20 veces que promedió en los últimos tres años.
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PayPal se rezaga y Toast mantiene el ritmo
El volumen de pagos de PayPal creció un 6% el último trimestre, frente al 14% de Square. A 10 veces las ganancias futuras, está valorado como la empresa de crecimiento más lento. Veremos en su informe de principios de febrero si Venmo puede seguir el ritmo de Cash App.
Toast creció su volumen de pagos un 20%, igualando a los vendedores de alimentos y bebidas de Square. Con más de la mitad del mercado estadounidense de Square aún en sistemas heredados, según estimaciones de Block, ambos pueden seguir ganando por ahora. La pregunta para Toast es cuánto durará eso a medida que Square apunte a cadenas más grandes.
Próximamente: Builderlab
El 10 de noviembre, Block presenta Builderlab, para vender sus herramientas de IA internas a otras empresas.
El principal riesgo es el préstamo de Cash App: las originaciones de préstamos al consumo crecieron un 40% en el tercer trimestre, frente al 59% del segundo.
Con objetivos más altos y un múltiplo inferior al promedio, creo que Block tiene más espacio para subir. Por supuesto, solo sabremos si realmente ha "cruzado el abismo" una vez que Builderlab genere ingresos externos.
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