Conclusiones clave
- Kraft Heinz ofrece un rendimiento del 7,2% y General Mills del 7,7%, y General Mills planea mantener su dividendo a la tasa actual en el corto plazo mientras reduce su deuda.
- Kraft Heinz pagó los mismos $1,60 por acción en el año fiscal 2025 que en el año fiscal 2020, mientras que el dividendo de General Mills creció un 3,9% anual desde el año fiscal 2021 hasta el año fiscal 2026.
- El dividendo de Kraft Heinz absorbió el 50% del flujo de caja libre en los doce meses hasta junio de 2026, frente al 85% para General Mills en los doce meses hasta agosto de 2026.
- La deuda neta de General Mills fue de 3,7x el EBITDA en el año fiscal 2026, por encima de su objetivo de 3x, y su CFO espera al menos un par de años para volver a ese nivel.
Cualquiera que busque un rendimiento superior al 7% en el pasillo de los comestibles termina mirando dos nombres familiares: Kraft Heinz (KHC), con un rendimiento del 7,2%, y General Mills (GIS), con un 7,7% después de que su acción cayera casi un 22% en septiembre.
Ninguno de los dos dividendos está creciendo en este momento. Kraft Heinz pagó $1,60 por acción tanto en el año fiscal 2020 como en el 2025, y el 23 de septiembre, General Mills dijo que mantendría su tasa en el corto plazo mientras reduce su deuda.
Entonces, con ambos pagos estancados, ¿cuál es la mejor acción de alto rendimiento por dividendo?
| Métrica | Kraft Heinz (KHC) | General Mills (GIS) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 7,2% | 7,7% |
| Dividendo anual | $1,60 | $2,44 |
| Crecimiento del dividendo, 5 años | 0,0% anual (FY2020–FY2025) | 3,9% anual (FY2021–FY2026) |
| Ratio de pago de dividendos en efectivo, TTM | 50% (hasta 27 de junio de 2026) | 85% (hasta 30 de agosto de 2026) |
| Ratio de pago de dividendos en efectivo, forward | 69% (consenso FY2026) | 76% (consenso FY2027) |
| Deuda neta/EBITDA (LTM) | 2,71x | 3,67x |
Kraft Heinz: un dividendo plano con margen por debajo
Kraft Heinz está gastando para arreglar un negocio que se está reduciendo. Las ventas netas orgánicas cayeron un 1,3% en el segundo trimestre (terminado el 27 de junio de 2026), con América del Norte cayendo un 2,7%. La dirección espera que el ingreso operativo ajustado caiga entre un 16% y un 18% en moneda constante para 2026.
El dividendo puede permitirse la espera. En los doce meses hasta el 27 de junio de 2026, Kraft Heinz pagó $1.900 millones en dividendos a partir de $3.820 millones de flujo de caja libre, un cómodo ratio de pago de dividendos en efectivo del 50%. El flujo de caja libre ha superado a los dividendos en cada año fiscal desde 2019 hasta 2025, excepto en 2022, después de que los dividendos pagados cayeran de $3.180 millones en el año fiscal 2018 a $1.950 millones en el año fiscal 2019.
Los analistas esperan que el flujo de caja libre caiga un 25% en el año fiscal 2026, a $2.760 millones, en línea con esas previsiones de beneficios. Eso aún deja un ratio de pago forward del 69%.
La dirección dice que sus prioridades son "inalteradas y siguen siendo muy claras, mantener el dividendo y proteger nuestro perfil crediticio de grado de inversión", y la cobertura respalda eso. El riesgo es el estante en sí: los minoristas están intensificando las inversiones en precios de marcas propias.
General Mills: el pago más grande, sobre un colchón más delgado
General Mills está luchando contra el mismo pasillo de comestibles débil, con un dividendo más grande y menos margen por debajo. En su primer trimestre del año fiscal 2027 (terminado el 30 de agosto de 2026), las ventas netas orgánicas se mantuvieron planas, ya que Retail de América del Norte cayó un 3% orgánicamente debido a la debilidad en cereales y snacks. La empresa espera que el beneficio operativo ajustado caiga entre un 8% y un 13% en moneda constante este año fiscal, y un EPS ajustado de $3,00 a $3,20, frente a $3,55 en el año fiscal 2026.
Su dividendo creció un 3,9% anual desde el año fiscal 2021 hasta el año fiscal 2026, de $2,02 a $2,44 por acción, pero solo un 1,7% en el año fiscal 2026. Mientras tanto, el flujo de caja libre cayó de $3.220 millones en el año fiscal 2020 a $1.630 millones en el año fiscal 2026, mientras que los dividendos pagados aumentaron de $1.200 millones a $1.320 millones.
Eso llevó el ratio de pago de dividendos en efectivo del 58% en el año fiscal 2025 al 81% en el año fiscal 2026, y a un ajustado 85% en los doce meses hasta el 30 de agosto de 2026. Los analistas esperan que el flujo de caja libre aumente un 8% a $1.750 millones en el año fiscal 2027, lo que reduciría el ratio al 76%.
El CFO Kofi Bruce dijo el 23 de septiembre que "seguimos totalmente comprometidos con nuestro dividendo, y en el corto plazo, esperamos mantener la tasa actual por acción mientras priorizamos la reducción de apalancamiento". Así que esa tasa del 3,9% a cinco años exagera los aumentos por venir.
Entonces, ¿qué dividido gana?
Kraft Heinz es la mejor acción de alto rendimiento por dividendo. Su pago absorbe el 50% del flujo de caja libre en los últimos 12 meses y el 69% según las estimaciones del año fiscal 2026, frente al 85% y el 76% de General Mills.
El apalancamiento es el punto de fricción para General Mills. Su deuda neta aumentó de 2,7x el EBITDA en el año fiscal 2022 a 3,7x en el año fiscal 2026, por encima del objetivo de la empresa de 3x.
Según el propio recuento de la empresa es un poco más de 4x, y volver a 3x llevará "al menos un par de años", dijo Bruce el 23 de septiembre. Esa es una larga espera para el próximo aumento.
Esto no quiere decir que el dividendo de General Mills esté en problemas. Paga el cheque más grande: $770 al año por $10.000, frente a $720 de Kraft Heinz. Si General Mills volviera al ritmo del 1,7% del año fiscal 2026, esos $10.000 pagarían unos $894 en el año 10, y los $720 planos de Kraft Heinz nunca alcanzarían.
Aún así, con rendimientos tan altos, el margen por debajo del pago me importa más que $50 adicionales al año, y Kraft Heinz tiene mucho más de eso.
Por supuesto, Kraft Heinz todavía tiene que generar ese flujo de caja libre mientras América del Norte se reduce. Su informe del tercer trimestre y su día del inversor del 12 de noviembre son las próximas pruebas.
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