Conclusiones clave
- Clorox ofrece un rendimiento del 6,1% y Amcor del 6,3%, y cada una ha aumentado su dividendo un 2% anual en sus últimos cinco ejercicios fiscales.
- En los últimos 12 meses, los dividendos de Clorox supusieron el 149% de su flujo de caja libre, frente al 97% de Amcor.
- Las ventas netas de Clorox cayeron un 5% en el ejercicio fiscal 2026, mientras que las de Amcor aumentaron un 57% con la adquisición de Berry.
- La cobertura de intereses de Amcor es más ajustada, de 3,1x frente a 6,8x de Clorox.
Cualquiera que busque un rendimiento por dividendo del 6% se encontrará ahora mismo con Clorox (CLX) y Amcor (AMCR). Ambas cerraron ejercicios fiscales que terminaron el 30 de junio lidiando con el aumento de los costes de los insumos, y salieron de ellos en formas muy diferentes.
En el ejercicio fiscal 2026, las ventas netas de Clorox cayeron un 5% respecto al ejercicio 2025, hasta 6.720 millones de dólares, y su BPA ajustado cayó un 28% hasta 5,53 dólares desde 7,72 dólares. Las ventas netas de Amcor aumentaron un 57% hasta 23.500 millones de dólares con su adquisición de Berry, y su BPA ajustado subió un 13% hasta 4,02 dólares desde 3,56 dólares.
Entonces, ¿cuál es la mejor acción de alto rendimiento por dividendo?
| Métrica | Clorox (CLX) | Amcor (AMCR) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 6,1% | 6,3% |
| Dividendo actual | 5,00 $ anuales | 2,60 $ anuales |
| Crecimiento del dividendo, 5 años | 2,0% anual (ejercicio 2021–2026) | 2,1% anual (ejercicio 2020–2025) |
| Ratio de pago de dividendos en efectivo (TTM) | 149% | 97% |
| Deuda neta / EBITDA | 4,29x | 3,63x |
| Cobertura de intereses | 6,84x | 3,13x |
| PER forward | 14,6x | 10,1x |
El dividendo de Clorox supera su generación de caja
En los 12 meses hasta el 30 de junio de 2026, Clorox pagó 602 millones de dólares en dividendos frente a 405 millones de dólares de flujo de caja libre. Eso supone un arriesgado ratio de pago de dividendos en efectivo del 149%, e incluso el flujo de caja de las operaciones, 612 millones de dólares en el ejercicio fiscal 2026, apenas superó el dividendo. Los dividendos superaron el flujo de caja libre en tres de los últimos cinco ejercicios fiscales, y los 405 millones de dólares del ejercicio 2026 estuvieron muy por debajo de los 761 millones del ejercicio 2025.
La dirección calificó el pago como "un poco elevado, pero lo vemos como algo más transitorio a medida que reconstruimos nuestro margen bruto y no como algo estructural". Sus previsiones respaldan esto: un margen bruto de aproximadamente el 42% y un BPA ajustado de entre 5,70 y 6,00 dólares en el ejercicio fiscal 2027, frente a 5,53 dólares en el ejercicio 2026.
Salud e higiene, que ahora incluye Clorox Purell de la operación con GOJO, supone más de la mitad de las ventas netas y está creciendo.
El principal riesgo es la deuda, de 4,29x EBITDA. Es de unos 5.100 millones de dólares tras GOJO (2.147 millones de dólares) y una participación en Glad (476 millones de dólares), y S&P rebajó la calificación de Clorox a BBB en febrero de 2026. El CFO Luc Bellet dijo que Clorox la estructuró para ser reembolsada "con el flujo de caja libre que generaremos en los próximos 12 a 18 meses". El dividendo necesita ese mismo efectivo.
Clorox también está cambiando de líder: el 28 de mayo, anunció que la CEO Linda Rendle dejará el cargo por motivos de salud una vez que se nombre a un sucesor.
Amcor cubre su pago, con poco margen
Amcor enfrentó la misma presión de costes y salió de ella con su dividendo cubierto.
En los 12 meses hasta el 30 de junio de 2026, Amcor pagó 1.200 millones de dólares en dividendos frente a 1.230 millones de dólares de flujo de caja libre. Eso supone un ajustado ratio de pago de dividendos en efectivo del 97%. El flujo de caja libre cubrió el dividendo en cada ejercicio fiscal desde 2020 hasta 2026 excepto en el ejercicio 2025, pero el ratio pasó del 72% en el ejercicio 2022 al 97% en el ejercicio 2026.
En agosto, Amcor aumentó su dividendo trimestral a 65,0 centavos por acción desde 63,75 centavos un año antes, ajustado por su split inverso de 1 por 5 en enero. El envasado para servicios de alimentación, cuidado de mascotas y proteínas creció con fuerza en el ejercicio fiscal 2026, y Norteamérica volvió al crecimiento de volúmenes.
El principal riesgo son los intereses. Amcor tenía 12.900 millones de dólares de deuda neta al 30 de junio de 2026, y su cobertura de intereses de 3,13x es menos de la mitad que la de Clorox. El CFO Stephen Scherger dijo que Amcor tiene como objetivo "recuperar más de 500 millones de dólares en efectivo en los próximos 12 meses", principalmente capital de trabajo inmovilizado por el conflicto de Oriente Medio.
Entonces, ¿qué dividendo gana?
Amcor es la mejor acción de alto rendimiento por dividendo. Paga más hoy, aumenta su dividendo casi a la misma velocidad, lo cubre con efectivo, y sus ventas y beneficios crecieron en el ejercicio fiscal 2026.
Por 10.000 dólares, el rendimiento del 6,3% de Amcor paga 630 dólares al año, frente a 610 dólares del 6,1% de Clorox. A sus tasas de crecimiento de cinco años del 2,1% y 2,0% anual, eso se convierte en aproximadamente 759 dólares frente a unos 730 dólares en el año 10: un rendimiento del 7,6% sobre los 10.000 dólares, frente al 7,3%. Y el último aumento de Clorox, el 31 de julio, fue de un centavo por trimestre, hasta 1,25 dólares.
Amcor también parece barata frente a su propio historial. Cotiza a 10,1x beneficios forward, frente a una media de cinco años de 13,1x y un mínimo de 9,2x en mayo de 2026.
Esto no quiere decir que el dividendo de Clorox vaya a desaparecer. Su cobertura de intereses es más del doble que la de Amcor, y la dirección afirma que "nuestro compromiso de mantener el dividendo no ha cambiado". Simplemente, el efectivo de Amcor ya cubre su dividendo, mientras que Clorox aún necesita que su recuperación se materialice.
Por supuesto, Amcor tiene poco margen de maniobra. Sus resultados para los seis meses hasta el 31 de diciembre de 2026 mostrarán si esos 500 millones de dólares en efectivo están volviendo.
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