Conclusiones clave
- AST SpaceMobile cayó un 8% hoy tras decepcionar en el tercer trimestre y por el recorte del precio objetivo de BofA a $45 desde $80.
- Los ingresos casi se triplicaron hasta $42.3 millones, pero BofA está preocupado por los lanzamientos y el plan de AST de construir su propio cohete.
- El objetivo de AST de tener unos 45 satélites en órbita se ha retrasado hasta mediados de 2027, y sus próximos tres están a la espera de una fecha de lanzamiento de SpaceX.
- El nuevo cohete de Rocket Lab también se ha retrasado, y AT&T está esperando el servicio de AST en EE.UU.
AST SpaceMobile (ASTS) cae un 8% hoy tras decepcionar en el tercer trimestre, un día después de que su empresa conjunta con Rakuten hiciera disparar las acciones. BofA recortó su precio objetivo a $45 desde $80, advirtiendo que los lanzamientos podrían retrasarse y que construir su propio cohete añade riesgo.
Esto afecta a SpaceX (SPCX), el lanzador y rival de AST; a Rocket Lab (RKLB), que está construyendo su propio cohete; y a AT&T (T), que está esperando el servicio de AST en EE.UU.
Los costos superaron a las ventas
Los ingresos fueron de $42.3 millones, frente a $14.7 millones del año anterior. La decepción vino por los costos: los gastos operativos ajustados aumentaron $14.5 millones respecto al segundo trimestre, hasta $133.6 millones. Los analistas esperaban antes del informe que los ingresos alcanzaran los $609 millones en 2027:
Y la estimación para 2027 depende de satélites que aún no están en órbita.
Los lanzamientos siguen siendo la clave
El objetivo de AST de tener unos 45 BlueBirds en órbita se ha retrasado a mediados de 2027 desde principios de 2027, y hoy hay 12 en funcionamiento. Los BlueBirds 14 a 16 siguen esperando una fecha de lanzamiento de SpaceX, que realizó 12 lanzamientos para clientes en el tercer trimestre, frente a 15 del año anterior, y ha acordado comprar espectro para su propio servicio telefónico.
Por eso entiendo que AST quiera Blacklift, su propio cohete reutilizable previsto para finales de 2028. Rocket Lab muestra el problema: reportó ingresos récord del tercer trimestre de $268 millones, pero su cohete Neutron no volará antes de 2027.
Para AT&T, la fecha de fin de año importa más que el cohete. Su tasa de abandono (churn) de teléfonos pospago se mantuvo en 0.92% en el tercer trimestre, y la cobertura por satélite daría a sus clientes una razón más para quedarse mientras SpaceX avanza en el servicio telefónico.
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El efectivo tiene que durar
AST cotizaba a 31 veces las ventas futuras al cierre del lunes, frente a un promedio de cinco años de 60x (la caída de hoy lo lleva un poco más bajo):
Y el efectivo que sale por la puerta ha crecido:
Eso son unos $1,800 millones en los últimos cuatro trimestres, frente a $3,200 millones de efectivo.
Conclusión: el recorte de BofA me parece justo. A este ritmo de gasto, no creo que AST pueda absorber muchos más retrasos sin recaudar dinero. Por supuesto, una fecha de lanzamiento de SpaceX para los BlueBirds 14 a 16 y el servicio en EE.UU. para fin de año responderían a la mayor parte de eso.
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